استمرار مكاسب العقود الآجلة للغاز الطبيعي الأمريكي

تأثير السوق: مختلط، مع زخم صعودي على المدى القريب، لكن مع تراجع الأساسيات المستقبلية.

تدعم الظروف الأكثر دفئًا من المتوقع الطلب على الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة من قطاع الكهرباء، ما يوفر محفزًا قصير الأجل لعقود هنري هب الآجلة وللمنتجين الحساسين لأسعار الغاز. وتشير الزيادة الثالثة على التوالي إلى أن المراهنة على الطقس تفوق حاليًا المخاوف بشأن الانتقال إلى انخفاض الطلب على الكهرباء في الخريف. وتفيد صحيفة وول ستريت جورنال بأن سبتمبر يمضي في اتجاه تسجيل حرارة قياسية، فيما بلغ سعر الغاز في نايمكس نحو $2.954/mmBtu وقت النشر.

ومع ذلك، فإن الإشارة الأهم من منظور استشرافي هبوطية: فقد ينخفض استهلاك الغاز في قطاع الكهرباء بنحو 6.1 Bcf/d بحلول نهاية الشهر مع تراجع الطلب الموسمي على التبريد. ويخلق ذلك خطر أن تكون الحرارة الحالية تؤجل فقط، بدلًا من أن تلغي، الانخفاض المتوقع في الطلب خلال الخريف. ولذلك، قد يؤدي سبتمبر «الحارق» إلى انعكاس أكثر حدة بمجرد عودة درجات الحرارة إلى مستوياتها الطبيعية، ولا سيما إذا ظل الإنتاج قويًا وكانت مخزونات التخزين عند مستويات مريحة.

الآثار المترتبة على التداول:

• العقود الآجلة للغاز الطبيعي: لا يزال الارتفاع على المدى القريب مدفوعًا بالطقس، لكن الارتفاع الحالي معرض للخطر إذا أُجريت تعديلات هبوطية على توقعات درجات الحرارة أو ظهرت أدلة على ضعف استهلاك الغاز في قطاع الكهرباء.
• منتجو الغاز في الولايات المتحدة: تدعم الأسعار المرتفعة توقعات الأسعار المحققة والتدفقات النقدية، رغم أن الفائدة قد تكون محدودة إذا اتضح أن التحرك مؤقت.
• شركات المرافق ومولدات الكهرباء: يدعم الطلب على التوليد الذي يعمل بالغاز السوق حاليًا، لكن انخفاض أحمال التبريد قد يقلل أحجام التشغيل وشراء الغاز في وقت لاحق من سبتمبر.
• الأسواق الأوسع نطاقًا: القصة مرتبطة بالسلع أساسًا وليست إشارة كلية رئيسية؛ وينبغي أن تظل التداعيات على توقعات التضخم أو أسعار الفائدة محدودة ما لم ترتفع أسعار الغاز بشكل كبير ومستمر.

تتمثل المتغيرات الرئيسية التي ينبغي مراقبتها في نماذج الطقس المحدثة، والاستهلاك اليومي للغاز في قطاع الكهرباء، وحقن المخزونات الأسبوعية، واتجاهات الإنتاج، وما إذا كانت أسعار العقود الآجلة ستواصل الارتفاع رغم الانحدار الموسمي المتوقع في الطلب. ولذلك، فإن التفسير الأولي هو صعودي على المدى القصير، لكنه غير مؤكد إلى هبوطي على المدى المتوسط.