انتعاش سعر الفضة قبيل رفع الفائدة المتوقع من جانب الاحتياطي الفيدرالي والمؤتمر الصحفي لوارش

إن انتعاش الفضة ليس، بحد ذاته، إشارة صعودية للمعدن. ومع توقُّع رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس على نطاق واسع بالفعل، يُفترض أن يأتي الأثر الفوري في السوق من التوجيهات المتعلقة بالسياسة النقدية والتوقعات والمؤتمر الصحفي لكيفن وورش، بدلاً من قرار الفائدة نفسه.

تداعيات السوق:

• نتيجة متشددة: من المرجح أن يؤدي أي مؤشر على احتمال اتباع ذلك بزيادات إضافية، أو على بقاء التضخم مستمراً بدرجة كافية لإبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، إلى رفع عوائد سندات الخزانة والدولار الأمريكي. وسيزيد ذلك تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الفضة غير المدرة للعائد، وقد يضغط على XAG/USD والذهب والمعادن الأخرى المسعرة بالدولار.
• نتيجة أقل تشدداً: إذا تعامل الاحتياطي الفيدرالي مع رفع الفائدة باعتباره إجراءً احترازياً إلى حد كبير، أو تجنب الالتزام بمزيد من التشديد، فقد يتراجع الدولار والعوائد، مما يتيح لانتعاش الفضة أن يمتد. وسيكون ذلك داعماً أيضاً للذهب، وربما للعملات الدورية مثل AUD وNZD، عبر تحسن شهية المخاطرة.
• لماذا قد تكون ردة الفعل متقلبة: يشير المقال إلى قوة مبيعات التجزئة الأمريكية، واستمرار مخاوف التضخم، واقتراب عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من 5%، ما يعني أن السوق قد سعّر بالفعل مبرراً مقنعاً لاتخاذ موقف متشدد. ولذلك، قد يؤدي رفع الفائدة الذي يطابق التوقعات فحسب إلى مكاسب محدودة للدولار، ما لم تكن التوجيهات المستقبلية أقوى من المتوقع.
• عامل خاص بالفضة: تتمتع الفضة بانكشاف على كل من المعادن النفيسة والقطاع الصناعي. وقد يضر الاحتياطي الفيدرالي المتشدد بتقييمها من خلال العوائد الحقيقية والدولار، في حين يمكن لتوقعات استمرار قوة النمو الأمريكي أن تدعم جزئياً مكوّن الطلب الصناعي. وهذا يخلق ردة فعل محتملة مختلطة مقارنة بالذهب.

وعليه، فإن التحيز على المدى القريب يعتمد على الحدث ويتسم بالاتجاهين: فالتوجيهات المتشددة ستصب في مصلحة قوة الدولار وتجدد الضغط على الفضة، بينما قد تؤدي رسالة محايدة أو حذرة إلى مزيد من تغطية مراكز البيع على XAG/USD. وينبغي للمتداولين مراقبة المسار المتوقع لأسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، والعبارات المتعلقة بالتضخم والنمو، وتعليقات وورش بشأن مدة التشديد، وعوائد سندات الخزانة، وردة فعل الدولار، بدلاً من التركيز حصراً على رفع الفائدة المُعلن.