متداولو البيتكوين يستعدون لرفع أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، لكن الإبقاء المفاجئ عليها دون تغيير قد يشكل خطرًا أكبر

تأثير السوق: مختلط، مع مخاطر أحداث غير متماثلة لـ BTCUSD

يبدو أن رفع سعر الفائدة المتوقع من جانب الاحتياطي الفيدرالي قد تم تسعيره إلى حد كبير: فقد كانت الأسواق تقيّم احتمال الزيادة بمقدار 25 نقطة أساس عند 92.5%، في حين ظل بيتكوين يتحرك ضمن نطاق ضيق وانخفضت التقلبات إلى أدنى مستوى لها في شهر. وهذا يقلل من احتمال أن يؤدي رفع الفائدة بحد ذاته إلى حركة هبوطية مستدامة، ما لم تكن التوجيهات المصاحبة أكثر تشددًا من المتوقع.

الخطر الأهم هو الإبقاء المفاجئ على سعر الفائدة دون تغيير. ورغم أن تثبيت الفائدة يُنظر إليه عادةً على أنه داعم للأصول الحساسة للسيولة، فقد يفسره المتداولون على أنه دليل على أن الاحتياطي الفيدرالي يرى تدهورًا أشد في النمو أو الأوضاع المالية أو توقعات التضخم مما تدركه الأسواق. وقد يؤدي ذلك في البداية إلى تعزيز المراكز الدفاعية والإضرار ببيتكوين بدلًا من إطلاق ارتفاع فوري. وستعتمد ردة الفعل بدرجة كبيرة على شرح رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش والمسار المتوقع لأسعار الفائدة مستقبلًا.

تشير أوضاع المتداولين إلى أن بعض مخاطر الهبوط قد جرى التحوط لها بالفعل أو التعبير عنها من خلال خفض الانكشاف. وأفادت التقارير بأن شركة تالوس رصدت ميلًا صافيًا للشراء بنسبة 28% نحو العملات المستقرة قبيل الاجتماع، في حين تراجعت قناعة المشترين ببيتكوين من 10% إلى 3%. وإذا أدى قرار الاحتياطي الفيدرالي إلى إزالة حالة عدم اليقين من دون التسبب في صدمة جديدة على صعيد الاقتصاد الكلي، فقد تعود هذه السيولة المتراجعة إلى BTC وغيرها من أصول العملات المشفرة الرئيسية، مما يخلق امتدادًا صعوديًا بعد رد الفعل الأولي على الإعلان.

ومع ذلك، فإن الانخفاض النسبي في الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة والعقود الآجلة الدائمة يحد من إمكانية حدوث ارتفاع كبير مدفوع بالتغطية القسرية لمراكز البيع على المكشوف. كما أنه يقلل من خطر وقوع موجة تصفية شديدة الفوضوية إذا كان رد الفعل الأولي هبوطيًا. ولذلك، من المرجح أن يتمثل سلوك السوق في إعادة تسعير حادة حول البيان والمؤتمر الصحفي، يتبعها تحديد الاتجاه بناءً على توقعات العوائد الحقيقية والدولار والسيولة، وليس على تغير سعر الفائدة وحده.

تمثل أسعار النفط المرتفعة تعقيدًا هبوطيًا إضافيًا. فإذا استمرت، فقد تعزز المخاوف بشأن التضخم وتشجع الاحتياطي الفيدرالي على إبقاء السياسة النقدية تقييدية لفترة أطول، مما يعاكس أي أثر إيجابي ناتج عن إعادة توظيف العملات المستقرة. وهذا يخلق احتمال حدوث رفع فائدة متشدد أو تثبيت فائدة متشدد، بحيث يظل BTC تحت الضغط حتى إذا لم يكن القرار المعلن مفاجئًا بحد ذاته.

الانعكاس على التداول:

الميل الفوري هو محايد إلى هبوطي بشكل طفيف قبل القرار، لأن المراكز الدفاعية ومخاطر التضخم تهيمن على المشهد. وقد يتحول الميل على المدى المتوسط إلى صعودي إذا تم رفع الفائدة كما هو متوقع، ولم تكن التوجيهات المستقبلية أكثر تقييدًا، وبدأت أرصدة العملات المستقرة في التحرك مجددًا نحو سوق العملات المشفرة. وعلى العكس، فإن تثبيت الفائدة بشكل مفاجئ مصحوبًا بقلق بشأن النمو أو استمرار التضخم سيكون سيناريو هبوطيًا أعلى مخاطرة بالنسبة إلى BTCUSD.

ما ينبغي مراقبته لاحقًا:

توجيهات الاحتياطي الفيدرالي بشأن مسار أسعار الفائدة مستقبلًا، واللغة المتعلقة بالتضخم والتوظيف، والعوائد الحقيقية لسندات الخزانة، والدولار الأمريكي، وأسعار النفط، واستجابة بيتكوين بعد المؤتمر الصحفي وليس فور صدور القرار، وما إذا كانت أرصدة العملات المستقرة ستتحول إلى عمليات شراء فورية.