مصنّعو الهواتف وأجهزة الكمبيوتر المحمول الأصغر يستعدون لسنوات من شح الذاكرة

تأثير السوق: إيجابي لمنتجي الذاكرة، وسلبي لمصنّعي الأجهزة منخفضة التكلفة ولأحجام مبيعات الإلكترونيات الاستهلاكية.

تتمثل الإشارة الرئيسية في السوق في أن مصنّعي الهواتف وأجهزة الكمبيوتر المحمول الأصغر حجماً يتعاملون مع النقص باعتباره قيداً على الإمدادات لعدة سنوات، وليس مشكلة شراء مؤقتة. وتتنافس البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على طاقة إنتاج DRAM وNAND، في حين يستغرق إنشاء إنتاج جديد وقتاً. ويدعم ذلك استمرار قوة التسعير لدى مورّدي الذاكرة مثل Micron (MU) وSK Hynix وSamsung Electronics، شريطة ألا تؤدي الأسعار المرتفعة في نهاية المطاف إلى انكماش حاد في الطلب.

أما بالنسبة إلى العلامات التجارية الأصغر للهواتف وأجهزة الكمبيوتر، فالتداعيات أكثر سلبية:

• ضغط على الهوامش: تتمتع الأجهزة المبتدئة بقدرة محدودة على التسعير. فنقل ارتفاع تكاليف الذاكرة إلى العملاء يهدد بتدمير الطلب، بينما يؤدي تحمّل هذه التكاليف إلى خفض هوامش الربح الإجمالية.
• خفض مواصفات المنتجات وإعادة تصميمها: قد تحافظ تكوينات ذاكرة RAM وسعة التخزين الأقل على الأسعار المعلنة، لكنها تضعف المواصفات، وقد تسرّع خسائر الحصة السوقية لصالح المورّدين الأكبر الذين يتمتعون بوصول أفضل إلى الإمدادات.
• مخاطر رأس المال العامل وسلسلة التوريد: يشير اختبار الرقائق للتحقق من أصالتها إلى الاعتماد بشكل أكبر على مصادر التوريد في السوق الثانوية وارتفاع المخاطر التشغيلية، بما في ذلك التأخيرات، وعدم اتساق الجودة، وتكاليف الضمان المحتملة.
• اندماج القطاع: تتمتع الشركات الكبيرة المصنّعة للمعدات الأصلية (OEM)، ذات العلاقات الأقوى مع المورّدين وحجم المشتريات الأكبر، بوضع أفضل لتأمين حصص التوريد. ويفيد ذلك العلامات التجارية المتميزة مثل Apple وSamsung وLenovo/HP مقارنةً بمصنّعي أجهزة Android والأجهزة الاقتصادية الأصغر. كما أشارت تقارير مرتبطة برويترز إلى أن العملاء الأكبر حجماً أقدر على الحصول على الذاكرة، في حين تكافح الشركات الأصغر لتأمين الإمدادات.

ومن المرجح أن يتمثل التأثير الأوسع على الإلكترونيات الاستهلاكية في ارتفاع متوسط أسعار البيع، ولكن انخفاض أحجام الوحدات. فقد يؤجل المستهلكون ترقية أجهزتهم، أو يختارون أجهزة مجددة، أو يقبلون مواصفات أقل. وقد حذرت IDC من أن ارتفاع تكاليف الذاكرة قد يخفض بشكل حاد شحنات الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر، ولا سيما في القطاعات الحساسة للأسعار. وهذا يخلق وضعاً مختلطاً لكبار مصنّعي المعدات الأصلية: فقد ترتفع الإيرادات لكل وحدة، لكن ضعف الأحجام وضغوط العروض الترويجية قد يعوضان هذه الفائدة.

الانعكاس المحتمل على الأصول:

• إيجابي: مصنّعو الذاكرة، ومورّدو معدات أشباه الموصلات، وربما شركات أجهزة مراكز البيانات إذا ظل الطلب على الذكاء الاصطناعي قوياً.
• سلبي: علامات الهواتف الذكية الاقتصادية، ومصنّعو أجهزة الكمبيوتر المبتدئة، والموزعون ذوو الهوامش الضئيلة، ومورّدو الرقائق المعرّضون لانخفاض أحجام شحنات الهواتف، بما في ذلك Qualcomm (QCOM) وArm (ARM). وقد حددت تحليلات مرتبطة برويترز بالفعل ضعف شحنات الهواتف باعتباره عبئاً محتملاً على الأسواق القابلة للاستهداف لهذه الشركات.
• مختلط: Apple وSamsung وHP وDell وLenovo وغيرهم من كبار مصنّعي المعدات الأصلية. ويوفر حجم مشترياتهم حماية نسبية، لكنهم ما زالوا يواجهون ارتفاع تكاليف قائمة المواد ومخاطر أن تؤدي زيادات الأسعار إلى إضعاف الطلب.

وقد يكون للنقص أيضاً تأثير تضخمي معتدل على السلع الاستهلاكية. إذ يجري تمرير ارتفاع تكاليف الذاكرة بشكل متزايد إلى أسعار الهواتف وأجهزة الكمبيوتر المحمول ووحدات الألعاب وغيرها من الإلكترونيات، بدلاً من أن يتحملها المصنّعون بالكامل. وسيكون ذلك ذا صلة بتوقعات تضخم المستهلكين، رغم أن التأثير الاقتصادي الكلي يعتمد على حجم الزيادات السعرية ومدتها.

يتمثل الخطر الصعودي الرئيسي على أسهم شركات الذاكرة في أن تؤدي الأسعار المرتفعة في نهاية المطاف إلى تقليص العملاء للمواصفات، وتأجيل المشتريات، وخفض الطلبات، بما ينتج عنه دورة هبوط تقليدية في قطاع أشباه الموصلات. أما الخطر الهبوطي الرئيسي على مصنّعي الأجهزة فهو أن يظل الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي قوياً بما يكفي لإبقاء ذاكرة المستهلك في مرتبة أدنى هيكلياً حتى عام 2027. وينبغي للمتداولين مراقبة أسعار العقود الخاصة بـDRAM/NAND، وخطط الإنفاق الرأسمالي للمورّدين، واتفاقيات تخصيص الإمدادات مع مزوّدي الخدمات السحابية فائقي التوسع، وتوقعات شحنات الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر، وزيادات أسعار OEM، وإرشادات هامش الربح الإجمالي الفصلية. وستكون الزيادة الملموسة في طاقة إنتاج الذاكرة الجديدة أو ضعف الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي أوضح محفز لتخفيف حدة الاختناق.