الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي يختبر الدعم قبيل صدور مؤشر أسعار المستهلك البريطاني وقرار الاحتياطي الفيدرالي

تأثير السوق: مختلط، مع ارتفاع مخاطر الأحداث واعتماد الاتجاه قصير الأجل على فارق أسعار الفائدة بين المملكة المتحدة والولايات المتحدة.

يبدو دعم GBP/USD عرضة للخطر، لأن الدولار استفاد مؤخراً من ارتفاع عوائد السندات الأمريكية ومن تزايد التوقعات برفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة. وهذا يخلق اختلالاً هبوطياً للجنيه الإسترليني قبيل القرار: إذ قد تدفع نتيجة متشددة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، أو توجيهات تشير إلى إبقاء أسعار الفائدة الأمريكية عند مستويات تقييدية لفترة أطول، زوج GBP/USD إلى اختراق مستوى الدعم مع تحرك فارق أسعار الفائدة لصالح الدولار.

تحتاج الحالة الصعودية للجنيه الإسترليني إلى أكثر من مجرد قراءة قوية لمؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة. فالقراءة الأعلى من المتوقع—ولا سيما في التضخم الأساسي أو تضخم الخدمات—من شأنها تعزيز توقعات تشديد بنك إنجلترا لسياسته النقدية، وقد ترفع عوائد السندات الحكومية البريطانية والجنيه الإسترليني. ومع ذلك، إذا ارتفع التضخم بسبب عوامل تتعلق بالعرض أو الطاقة، بينما ظل التوظيف والنمو في المملكة المتحدة ضعيفين، فقد تتعامل الأسواق مع الزيادة باعتبارها تضخماً ركودياً، لا إشارة واضحة إلى استمرار تشديد بنك إنجلترا. ويجعل ضعف بيانات كشوف الرواتب البريطانية مؤخراً هذا التمييز مهماً.

سيكون المزيج الأكثر دعماً لزوج GBP/USD هو تجاوز مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة التوقعات، إلى جانب صدور قرار أو توجيه من الاحتياطي الفيدرالي أقل تشدداً مما تم تسعيره بالفعل. وقد يؤدي ذلك إلى انخفاض عوائد السندات الأمريكية، وضعف الدولار، وتغطية مراكز البيع على الجنيه الإسترليني. وعلى العكس، فإن تراجع التضخم في المملكة المتحدة بالتزامن مع احتياطي فيدرالي متشدد سيقوض هيكل الدعم ويرفع احتمال حدوث تصحيح أعمق لزوج GBP/USD.

قد يكون تأثير رفع الفائدة «المتشدد» من جانب الاحتياطي الفيدرالي على الدولار محدوداً في البداية إذا كان الرفع مسعراً بالكامل. ومن المرجح أن يأتي رد فعل السوق الأكبر من مسار السياسة النقدية: التوقعات، والبيان، وتوجيهات الرئيس بشأن المزيد من التشديد أو التيسير في نهاية المطاف. وبالمثل، قد لا يؤدي مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة إلا إلى ارتفاع مؤقت للجنيه الإسترليني ما لم يغير التوقعات بشأن قرار بنك إنجلترا في 17 سبتمبر ومسار سياسته اللاحق.

الآثار التداولية:

من المرجح أن تعمل منطقة الدعم الفني كمحفز للتقلب أكثر من كونها أرضية موثوقة. وسيشير الثبات المستمر إلى أن الأسواق تنظر إلى ما هو أبعد من أفضلية الدولار الفورية، متجهةً إلى احتمال تشديد بنك إنجلترا، بينما سيشير الاختراق الحاسم إلى هيمنة توقعات أسعار الفائدة الأمريكية ودعم العوائد على السوق. وينبغي أن يأتي التأكيد من مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي/الخدمات في المملكة المتحدة، وعوائد سندات الخزانة الأمريكية، وتوجيهات الاحتياطي الفيدرالي، وانقسام التصويت في بنك إنجلترا واتصالاته.