يواصل دببة الذهب إحكام سيطرتهم مع استعداد الأسواق لرفع أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي

تشير المقالة إلى إعداد هبوطي على المدى القريب لزوج XAU/USD، مدفوعًا بشكل أساسي بالتفاعل بين ارتفاع عوائد السندات الأمريكية، وقوة الدولار، والتوقعات بأن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة تشديد نقدي. ويجعل غياب العائد عن الذهب أقل قدرة على المنافسة مع ارتفاع عوائد السندات الحقيقية والاسمية، في حين يمكن لارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية أن يجذب رؤوس الأموال إلى الدولار.

تأثير السوق:

• الذهب: يظل الميل الهبوطي مهيمنًا ما دام السوق يسعّر رفعًا للفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي واحتمال المزيد من التشديد. ومن شأن خطر كسر المتوسط المتحرك لـ50 يومًا بالقرب من 4,275 دولارًا، كما ورد في التقرير، أن يضعف الزخم قصير الأجل، فيما تحدد المقالة منطقتي 4,150 و4,000 دولار كمستويين مرجعيين لاحقين. وسيؤدي التعافي المستدام فوق المتوسط المتحرك لـ100 يوم بالقرب من 4,328 دولارًا إلى تقليص الضغوط الهبوطية الفورية.
• الدولار الأمريكي: يميل إلى الصعود بشكل طفيف، لا سيما أمام العملات ذات العوائد المنخفضة والحساسة للنمو، شريطة استمرار ارتفاع العوائد الأمريكية. وتشكل قوة مؤشر DXY عائقًا مباشرًا أمام الذهب والسلع الأخرى المقومة بالدولار.
• سندات الخزانة الأمريكية: تتمثل قناة الانتقال الرئيسية في سوق السندات. وقد يدفع بيان من الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى أن رفع الفائدة في سبتمبر يمثل بداية دورة أوسع، العوائد إلى الارتفاع ويعزز دعم الدولار. وعلى العكس، فإن رفع الفائدة المصحوب بتوجيهات حذرة قد يؤدي إلى تحرك من نوع «شراء الإشاعة وبيع الحقيقة» في العوائد والدولار.
• معنويات المخاطرة في سوق الصرف الأجنبي: يمكن لارتفاع العوائد وتشدد الأوضاع المالية أن يضغطا على العملات الحساسة للمخاطر مثل AUD/USD وNZD/USD، مع دعم USD/JPY ما لم تبدأ الأسواق في تسعير استجابة أقوى من بنك اليابان. وتشير المقالة أيضًا إلى أن صدمة الطاقة تزيد الضغوط التضخمية، مما يعقد آفاق كل من البنوك المركزية والأصول المحفوفة بالمخاطر.

قد تكون ردة فعل السوق الفورية محدودة، لأن جزءًا كبيرًا من إجراءات الاحتياطي الفيدرالي المتوقعة يبدو أنه قد انعكس بالفعل في الأسعار. ويتمثل المتغير الأهم في إشارة أسعار الفائدة المستقبلية: التوقعات المحدثة وتوجيهات رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش بشأن مدى احتمال إجراء المزيد من الرفع. ومن شأن مسار متشدد بوضوح أن يمدد الضغط على الذهب؛ بينما قد يؤدي رفع لمرة واحدة، مصحوبًا بمخاوف بشأن النمو أو تقييد السياسة المستقبلية، إلى ارتداد حاد للذهب عبر انخفاض العوائد وعمليات جني الأرباح على الدولار.

يتمثل الخطر الرئيسي على التفسير الهبوطي في أن تؤدي أسعار النفط المرتفعة إلى بيئة ركود تضخمي بدلًا من دورة تشديد واضحة. فإذا تدهور النمو، أو انخفضت العوائد الحقيقية، أو اشتد الطلب الجيوسياسي على الملاذات الآمنة، فقد يتعافى الذهب حتى مع بقاء التضخم مرتفعًا. وينبغي للمتداولين مراقبة توقعات الاحتياطي الفيدرالي وتواصله، وعوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، ومؤشر DXY، وأسعار النفط، وما إذا كان الذهب سيحافظ على منطقة الدعم المعلنة عند 4,275 دولارًا أم سيفقدها.