توقعات الذهب (XAUUSD) والفضة والبلاتين – الذهب يرتد من أدنى مستوياته خلال الجلسة مع تراجع عوائد سندات الخزانة

النتيجة الفورية هي أن ذلك يقدم دعمًا طفيفًا لـ XAUUSD، لكنه لا يمثل بعد تحولًا صعوديًا حاسمًا. ويؤدي تراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى إزالة جزء من الضغوط الأخيرة الناتجة عن ارتفاع العوائد الحقيقية والاسمية، ما يقلل تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بأصل غير مدر للعائد مثل الذهب. كما يربط المقال تراجع العوائد بانخفاض أسعار النفط، بعد أن دفعت المخاوف السابقة بشأن إمدادات الطاقة توقعات التضخم ورفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي إلى الارتفاع.

ومع ذلك، لا تزال الخلفية الاقتصادية الكلية الأوسع غير مواتية. فقد ارتفع الدولار الأمريكي، وتشير التقارير إلى أن الأسواق تسعّر احتمال دخول الاحتياطي الفيدرالي في دورة أخرى من رفع أسعار الفائدة، في حين كانت عوائد السندات لأجل 10 سنوات قد اختبرت مؤخرًا مستوى 5% المهم نفسيًا. وإذا عاودت العوائد الارتفاع أو واصل الدولار تقدمه، فقد يتبين أن ارتداد الذهب ليس سوى حركة تصحيحية، وليس بداية اتجاه مستدام.

بالنسبة إلى XAUUSD، يتمثل السؤال الرئيسي في السوق في ما إذا كان انعكاس العوائد سيستمر. ويحدد المصدر منطقة 4,300–4,320 دولار باعتبارها دعمًا مهمًا على المدى القريب، مع احتمال أن يؤدي التعافي المستدام فوق هذه المنطقة إلى تحسين الزخم باتجاه 4,400 دولار، ثم 4,480–4,500 دولار. وهذه مستويات مرجعية فنية وليست تأكيدًا على انعكاس الاتجاه. وسيؤدي الفشل في الحفاظ على منطقة الدعم إلى إبقاء مخاطر الهبوط مرتفعة، ولا سيما إذا ارتفع الدولار وعوائد سندات الخزانة معًا.

وعليه، فإن هذا الحدث صعودي على المدى القصير عبر قناة أسعار الفائدة، لكنه مختلط على المدى المتوسط. وقد يستفيد الذهب من انخفاض العوائد، وتراجع أسعار النفط، أو تجدد الطلب الجيوسياسي على الأصول الدفاعية. وعلى العكس، فإن إعادة تسعير توقعات السوق لصالح موقف أكثر تشددًا من جانب الاحتياطي الفيدرالي، أو تأكيد استمرار اضطرابات الطاقة، أو تجدد مخاوف التضخم، قد تدفع العوائد والدولار إلى الارتفاع في الوقت نفسه، وهو مزيج سلبي للمعادن النفيسة.

ينبغي على المتداولين مراقبة تحركات عوائد السندات لأجل 10 سنوات حول مستوى 5%، والدولار الأمريكي، وتطورات سوق النفط، واجتماع الاحتياطي الفيدرالي المقرر عقده يوم الأربعاء 16 سبتمبر 2026. وسيكون التأكيد الأهم هو ما إذا كانت العوائد المنخفضة ستستمر بعد حدث الاحتياطي الفيدرالي، بدلًا من أن تؤدي فقط إلى ارتداد لحظي في أسعار الذهب.