توقعات الذهب: النفط الخام وعوائد السندات يفرضان ضغوطًا على XAU/USD قبيل اجتماع FOMC

تأثير السوق: هبوطي على XAU/USD على المدى القريب، لكنه شديد الحساسية للأحداث.

إن اجتماع ارتفاع أسعار النفط الخام، وزيادة عوائد السندات، واقتراب اجتماع FOMC، يخلق مزيجًا كليًا سلبيًا للذهب. وقد يؤدي ارتفاع تكلفة النفط إلى رفع توقعات التضخم على المدى القريب، مما قد يقلل التوقعات بشأن التيسير النقدي السريع. وإذا ارتفعت عوائد سندات الخزانة بالتوازي مع تلك التوقعات، فإن تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب غير المدِر للعائد تزداد. كما يمكن للعوائد المرتفعة أن تدعم الدولار الأمريكي، مما يضيف رياحًا معاكسة مباشرة إلى XAU/USD، لأن الذهب يتم تسعيره بالدولار. وقد سلطت أبحاث FOREX.com الضوء على حساسية الذهب الأخيرة لتسعير أسعار الفائدة الأمريكية قصيرة الأجل، وعوائد سندات الخزانة، والدولار.

وعليه، يبدو أن الانخفاض المُبلّغ عنه خلال التداولات اليومية يتماشى مع خفض المخاطر المدفوع بأسعار الفائدة في التعرض للذهب، وليس بالضرورة مع انهيار أساسي في الطلب طويل الأجل على السبائك. ولا يزال الميل الفوري للسوق عرضة للضغوط ما دامت العوائد والدولار يواصلان الارتفاع، ولا سيما إذا فسرت الأسواق بيانات التضخم الواردة أو تصريحات الاحتياطي الفيدرالي على أنها متوافقة مع استمرار تشديد السياسة لفترة أطول.

ويمثل FOMC المحفز الرئيسي للتقلبات. فمن المرجح أن تعزز رسالة متشددة، أو تركيزًا أكبر على التضخم، أو تضييقًا لنطاق خفض أسعار الفائدة، المسار الهبوطي عبر العوائد والدولار. وعلى العكس، قد تؤدي نتيجة أقل تشددًا إلى انتعاش حاد للذهب بفعل تغطية مراكز البيع على المكشوف، خصوصًا إذا كانت السوق قد سعّرت بالفعل موقفًا تقييديًا للسياسة النقدية.

ويمثل النفط الخام عاملًا معقدًا مهمًا. فارتفاع النفط يكون هبوطيًا للذهب إذا أدى أساسًا إلى رفع توقعات التضخم وأسعار الفائدة. لكن إذا عكست حركة النفط ضغوطًا جيوسياسية أو صدمة أوسع ناجمة عن العزوف عن المخاطرة، فقد يستعيد الذهب الطلب عليه كملاذ آمن حتى مع ارتفاع العوائد. وهذا يجعل العلاقة بين النفط والذهب مشروطة، وليست سلبية على نحو ثابت.

ما ينبغي للمتداولين مراقبته لاحقًا:

• عوائد سندات الخزانة الأمريكية، ولا سيما العوائد قصيرة الأجل، واتجاه العوائد الحقيقية.
• تحرك الدولار بالتزامن مع العوائد؛ فارتفاع العوائد من دون قوة في الدولار سيضعف الإشارة الهبوطية.
• لغة FOMC بشأن استمرار التضخم، وخفض أسعار الفائدة، وتشدد السياسة النقدية.
• ما إذا كانت قوة النفط مدفوعة بمخاوف تضخمية مرتبطة بالعرض أم بمخاطر جيوسياسية.
• قدرة الذهب على الاستقرار بعد الانخفاض الأولي؛ فالفشل في التعافي رغم تراجع العوائد سيشير إلى أن البائعين ما زالوا يسيطرون على السوق.

وعمومًا، فإن الإعداد قصير الأجل هبوطي إلى مختلط، مع احتمال استمرار ضغوط الهبوط قبل اجتماع FOMC ما لم تتراجع العوائد أو يتغلب الطلب على الملاذات الآمنة على الرياح المعاكسة الناجمة عن أسعار الفائدة.