5 أشياء يجب معرفتها قبل افتتاح سوق الأسهم يوم الاثنين

الانحياز الفوري للسوق هو العزوف عن المخاطرة والسلبية تجاه النمو، مع تعرض ناسداك ومجمع أشباه الموصلات للخطر بشكل خاص. وتشير الانخفاضات المُعلنة قبل افتتاح السوق في العقود الآجلة لناسداك وصندوق SMH وأسهم الذاكرة إلى أن المستثمرين يعيدون تقييم مدى استدامة دورة الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، بدلاً من مجرد التفاعل مع إعلان يخص شركة واحدة. وقد يؤدي تباطؤ موثوق به لدى مطوري الذكاء الاصطناعي الرائدين إلى إضعاف التوقعات المتعلقة بالإنفاق على مراكز البيانات، والطلب على المسرّعات، وأسعار الذاكرة، والاستثمار في الشبكات، مما يضغط على NVDA وAMD وMRVL وINTC وصناديق الاستثمار المتداولة لأشباه الموصلات وموردي البنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

إن الانتقال إلى أسهم الأمن السيبراني هو صفقة تدوير نسبي، وليس بالضرورة دليلاً على تعافٍ واسع النطاق في قطاع التكنولوجيا. وقد تزيد المخاوف المتصاعدة بشأن سلامة الذكاء الاصطناعي وإساءة استخدام النماذج من القيمة المتصورة لمنتجات الهوية، وأمن نقاط النهاية، والأمن السحابي، وحوكمة الذكاء الاصطناعي، بما يعود بالنفع على أسماء مثل PANW وCRWD. ومع ذلك، إذا أدى النقاش في نهاية المطاف إلى تقليص تبني الشركات للذكاء الاصطناعي أو ميزانيات التكنولوجيا عموماً، فقد تكون مكاسب الأمن السيبراني انتقائية بدلاً من أن تكون مستدامة.

النفط هو العامل الاقتصادي الكلي الأكثر أهمية. فارتفاع خام برنت فوق 108 دولارات ووصول خام غرب تكساس الوسيط إلى نحو 103 دولارات، بالتزامن مع إغلاق خط أنابيب سعودي وتأجيل الدبلوماسية الإقليمية، يرفع خطر تجدد صدمة تضخم الطاقة. وهذا سلبي لقطاعات النقل والكيماويات والسلع الاستهلاكية الكمالية وغيرها من القطاعات الحساسة للوقود، بينما يدعم منتجي الطاقة وربما USD عبر قنوات الملاذ الآمن وشروط التبادل التجاري. كما تهدد تكاليف الوقود المرتفعة الهوامش وربحية الأسر، مما يزيد خطر ضعف النمو بالتزامن مع ارتفاع التضخم.

يخلق اجتماع الاحتياطي الفيدرالي حالة كبيرة من عدم التماثل في السياسة النقدية. وتشير التقارير إلى أن الأسواق تسعّر احتمالاً يقارب 90% لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ولذلك قد يكون رفع الفائدة نفسه مُسعّراً إلى حد كبير؛ أما الخطر الأكبر فيكمن في التوجيه المصاحب. وقد تؤدي إشارة متشددة تركز على التضخم المستمر أو انتقال تكاليف الطاقة إلى الأسعار إلى رفع عوائد سندات الخزانة وزيادة الضغط على تقييمات شركات التكنولوجيا طويلة الأجل. وعلى العكس، فإن أي إشارة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يرى صدمة النفط مؤقتة قد تحد من الأضرار التي تلحق بالأسهم، لكنها لن تزيل مخاطر الأرباح الناجمة عن ارتفاع تكاليف الطاقة.

تُعد خطة أوراكل الملغاة لبيع الأسهم داعمة فنياً لتقليص فائض المعروض، إذ لم تُبع أي أسهم، لكن الانخفاض المُعلن في السهم يشير إلى أن المستثمرين يتعاملون مع هذه الواقعة باعتبارها مسألة ثقة أو تقييم، لا حدثاً متعلقاً بتخفيف الملكية. ونظراً إلى تعرض أوراكل لتوقعات البنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وإلى ما أُعلن عن خسارتها نحو نصف قيمتها خلال العام السابق، تظل ORCL حساسة للتغيرات في السردية الأوسع للاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

وعموماً، فإن الوضع هبوطي للذكاء الاصطناعي المضاربي وأشباه الموصلات على المدى القصير، وبنّاء للأمن السيبراني والطاقة على أساس نسبي، وسلبي محتمل للأسهم عموماً إذا ظل النفط مرتفعاً. وتتمثل نقاط التأكيد الرئيسية في توقعات الاحتياطي الفيدرالي المحدثة ولغته، والتطورات الإضافية المتعلقة بطرق إمدادات الشرق الأوسط، وما إذا كانت شركات الذكاء الاصطناعي ستخفض فعلاً إنفاقها الرأسمالي، وما إذا كان بيع أسهم أشباه الموصلات سيتسع ليشمل شركات البرمجيات والحوسبة السحابية والموردين الصناعيين. كما يشير الانخفاض المُعلن في الذهب رغم التوترات الجيوسياسية إلى أن توقعات أسعار الفائدة والسيولة قد تكون مهيمنة حالياً على الطلب التقليدي على الملاذات الآمنة.