قبيل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي: يظل الذهب تحت الضغط

تأثير السوق: هبوطي على XAUUSD في الأجل القريب، لكنه يعتمد بشكل متزايد على اتصالات الاحتياطي الفيدرالي.

تتمثل آلية الانتقال الرئيسية في إعادة تسعير أسعار الفائدة الأمريكية. ويفيد المقال بأن ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في أغسطس وضغوط أسعار المنتجين رفعا الاحتمال الضمني لرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نحو 90%. وتؤدي أسعار الفائدة المتوقعة الأعلى إلى زيادة تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب غير المدِر للعائد، كما يمكن أن تدعم الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة، مما يخلق خلفية كلية سلبية لـ XAUUSD.

وتكون الحالة الهبوطية أقوى إذا نفذ الاحتياطي الفيدرالي الرفع المتوقع وأشار في الوقت نفسه إلى أن مخاطر التضخم تتطلب سياسة أكثر تشددًا. وفي هذا السيناريو، قد يواجه الذهب عمليات تصفية إضافية، لا سيما بعد ثلاثة انخفاضات أسبوعية متتالية. ويحدد المصدر ضغطًا فنيًا قريبًا حول مستوى 4,300؛ وقد يؤدي الكسر المؤكد إلى فتح المجال أمام منطقة 4,215، رغم أن هذه مستويات ضمن سيناريوهات محتملة وليست أهدافًا مضمونة.

ومع ذلك، يبدو أن جزءًا كبيرًا من توقعات رفع الفائدة قد تم تسعيره بالفعل. وهذا يخلق خطر حدوث رد فعل من نوع «بع الشائعة واشترِ الحقيقة» إذا رفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة لكنه خفف توجيهاته المستقبلية، أو شدد على تراجع التضخم الأساسي السنوي إلى 2.4%، أو أشار إلى محدودية نطاق المزيد من التشديد. وقد يؤدي تفسير يميل إلى التيسير النقدي إلى إضعاف الدولار والعوائد الحقيقية، مما يسمح للذهب بالتعافي رغم رفع أسعار الفائدة.

وتتمثل أهم الإشارات بين الأسواق في الدولار الأمريكي، والعوائد الحقيقية لسندات الخزانة، وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي ومؤتمره الصحفي. وسيؤكد الارتفاع المستمر في العوائد الحقيقية التفسير الهبوطي للذهب، في حين أن انخفاض العوائد أو اتباع مسار سياسي أقل تشددًا سيقوضه. ولا يزال استمرار التضخم المرتبط بأسعار الطاقة يشكل خطرًا صعوديًا على العوائد وخطرًا هبوطيًا على الذهب، بينما قد يؤدي تجدد التوترات الجيوسياسية أو الضغوط في الأسواق المالية إلى إحياء الطلب على الملاذات الآمنة وتعويض ضغط أسعار الفائدة جزئيًا. وبوجه عام، يظل الميل الفوري هبوطيًا، لكن رد الفعل بعد الاجتماع سيعتمد على التوجيهات المستقبلية أكثر من اعتماده على قرار الفائدة نفسه.