تتجاوز توقعات أرباح الشركات التوقعات بدرجة غير معتادة. ويُعد الذكاء الاصطناعي سببًا رئيسيًا لذلك.

التقرير إيجابي بوضوح للأسهم الأمريكية، ولا سيما شركات التكنولوجيا والشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، لأنه يشير إلى أن توقعات الأرباح تُراجع صعوداً بدلاً من أن تستفيد الشركات ببساطة من انخفاض التقديرات. وتُظهر بيانات FactSet التي أوردتها MarketWatch أن 72 شركة من أصل 114 شركة في مؤشر S&P 500 أصدرت توقعات لربحية السهم في الربع الثالث تتجاوز توقعات المحللين، مقارنة بمتوسط يبلغ 43 شركة خلال السنوات الخمس الماضية؛ ويُعد قطاع تكنولوجيا المعلومات الأقوى في تقديم توجيهات متفائلة.

الانعكاس الرئيسي على السوق:

تدعم الأدلة استمرار التموضع للاستفادة من زخم الأرباح في أشباه الموصلات، والبنية التحتية لمراكز البيانات، والحوسبة السحابية، وبرمجيات المؤسسات، وغيرها من الشركات القادرة على تحقيق إيرادات من الطلب على الذكاء الاصطناعي. كما أنها تحسن توقعات Nasdaq وS&P 500 من خلال تعزيز احتمال أن يتحول الإنفاق الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي إلى نمو في الإيرادات ورافعة تشغيلية، بدلاً من أن يظل مجرد موضوع استثماري.

وتبدو القراءة الأوسع بنّاءة، لكنها أقل قوة من تسارع متزامن في جميع القطاعات. فإذا ظل التوجيه الإيجابي متركزاً في قطاع التكنولوجيا، فقد تصبح قيادة السوق أضيق نطاقاً، مما يزيد مخاطر التركز والتقييمات. وقد تتخلف القطاعات غير التكنولوجية إذا افتقرت إلى مكاسب إنتاجية مماثلة، أو ظلت معرضة لضعف الطلب الاستهلاكي، وارتفاع تكاليف المدخلات، أو تراجع النشاط الصناعي.

كما أن انخفاض التركيز على التضخم يدعم هوامش الربح؛ إذ تبدو الشركات أقل قلقاً من أن تؤدي ضغوط الأسعار إلى تآكل الربحية. إلا أن الأرباح القوية قد تؤدي إلى رد فعل مختلط في سوق أسعار الفائدة. فقد تؤدي توقعات النمو والأرباح الأفضل إلى رفع عوائد سندات الخزانة وتقليص توقعات التيسير النقدي الحاد، وهو ما قد يضغط على تقييمات شركات التكنولوجيا ذات المدة العالية حتى مع ارتفاع تقديرات الأرباح. وقد يتلقى الدولار دعماً محدوداً من قوة النمو الأمريكي وتوقعات أسعار الفائدة، في حين قد تكون الأسهم الحساسة لأسعار الفائدة والأصول طويلة الأجل أكثر عرضة للمخاطر.

ويتمثل الخطر الرئيسي في أن تكون التوجيهات مدفوعة بمجموعة صغيرة من المستفيدين من الذكاء الاصطناعي، بينما تكون توقعات المستثمرين والتقييمات مرتفعة بالفعل. وأي دليل على تباطؤ طلبات الذكاء الاصطناعي، أو ضعف الطلب على الخدمات السحابية، أو انخفاض عوائد الإنفاق الرأسمالي، أو انكماش هوامش الربح، من شأنه أن يتحدى التفسير الصعودي. وينبغي للمتداولين مراقبة اتساع نطاق تجاوزات الأرباح للتوقعات، وتعليقات الإدارة بشأن تحقيق الإيرادات من الذكاء الاصطناعي والإنفاق، والمراجعات المستقبلية لربحية السهم خارج قطاع التكنولوجيا، وعوائد سندات الخزانة، وما إذا كانت التوجيهات الإيجابية ستتحول إلى نتائج فصلية مؤكدة.