بيتكوين وإيثريوم وXRP تدخل تصويت الاحتياطي الفيدرالي في 16 سبتمبر مع اقتراب عوائد سندات الخزانة من 5%

الآثار المباشرة على ETHUSD مختلطة، لكنها تميل نحو حساسية مرتفعة للمخاطر الهبوطية. فبقاء عوائد سندات الخزانة قرب 5%—مع تجاوز عائد السندات لأجل عامين 4.5%—يبقي تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بأصل غير مُدرّ للعائد مرتفعة، ويمكن أن يدعم الدولار، ما يؤدي إلى تشديد خلفية السيولة بالنسبة إلى سوق العملات المشفرة. ويكون إيثريوم عموماً أكثر تعرضاً من بيتكوين لتغيرات معدلات الخصم، لأن تقييمه يرتبط ارتباطاً وثيقاً بالإقبال على المخاطرة، ونشاط الشبكة، وتوقعات النمو المستقبلي.

مع ذلك، تشير المرونة المُبلّغ عنها لكل من بيتكوين وإيثريوم وXRP رغم ارتفاع العوائد إلى أن السوق ربما سعّر جزئياً ظروف السياسة النقدية التقييدية. وإذا أزال قرار الاحتياطي الفيدرالي في 16 سبتمبر حالة عدم اليقين من دون تقديم رسالة أكثر تشدداً بشكل ملموس، فقد تحدث استجابة ارتياح مع انتقال المستثمرين من الخوف من السياسة النقدية إلى التموضع وظروف السيولة. وسيكون ذلك داعماً نسبياً لـ ETH، رغم أن رد الفعل سيعتمد على الأرجح على توجيهات الاحتياطي الفيدرالي وتوقعات مسار أسعار الفائدة أكثر من اعتماده على القرار وحده.

يتمثل الخطر الرئيسي في أن العوائد المرتفعة طويلة الأجل لا تعكس مجرد توقعات السوق قصيرة الأجل بشأن الاحتياطي الفيدرالي، بل تعكس أيضاً تضخماً مستمراً، أو ارتفاع أسعار النفط، أو مخاوف مالية، أو تراجع الثقة في مصداقية السياسة. وفي هذه الحالة، قد يؤدي حتى قرار ثابت من جانب الاحتياطي الفيدرالي إلى إبقاء الظروف المالية متشددة. وقد يتفوق أداء بيتكوين حينها على ETH، لأن ارتفاع العوائد وضعف الإقبال على المخاطرة يميلان إلى الضغط على أصول العملات المشفرة الأعلى بيتا بصورة أشد.

قراءة السوق:

• نتيجة متشددة أو توجيهات تشير إلى بقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول: سلبية لـ ETHUSD من خلال ارتفاع العوائد الحقيقية، وقوة الدولار، وتراجع السيولة المضاربية.
• قرار متوافق مع التوقعات مصحوب بتوجيهات أقل تشدداً: قد يكون إيجابياً في البداية، ولا سيما إذا تراجعت العوائد والدولار.
• مفاجأة تيسيرية: إيجابية لـ ETH، لكن استدامة الحركة ستعتمد على ما إذا كان انخفاض العوائد يعكس تحسناً في السيولة أم تدهوراً في توقعات النمو.
• استمرار مرونة ETH مع بقاء العوائد مرتفعة: سيعزز الحجة القائلة إن العملات المشفرة أصبحت أقل ارتباطاً بصورة آلية بأسعار الفائدة، غير أن ذلك سيتطلب استمرار الحركة وليس مجرد حدث واحد.

ينبغي للمتداولين مراقبة توقعات الاحتياطي الفيدرالي ولغته، ورد فعل سندات الخزانة لأجل عامين/10 أعوام، والدولار، والعوائد الحقيقية، والأداء النسبي لـ ETH مقابل BTC، وما إذا كانت التدفقات بعد القرار تؤكد الحركة الأولية أم تعكس اتجاهها. ويتمثل عدم اليقين المركزي في ما إذا كان السوق يشهد انفصالاً حقيقياً للعملات المشفرة عن أسعار الفائدة، أم مجرد مرونة مؤقتة تسبق الحدث.