صناديق إيثريوم المتداولة تحافظ على قوتها، بينما خسرت صناديق بيتكوين 460 مليون دولار خلال أسبوع

تأثير السوق: صعودي بدرجة معتدلة بالنسبة إلى ETHUSD، لكن مع ارتفاع مخاطر الأحداث.

تتمثل الإشارة الرئيسية في السوق في التحول النسبي لرأس المال نحو إيثريوم: فقد اجتذبت صناديق ETF الخاصة بإيثريوم 216.41 مليون دولار يوم الجمعة، ممتدةً سلسلة التدفقات الداخلة إلى أربع جلسات متتالية، في حين سجلت صناديق ETF الفورية للبيتكوين نحو 462.73 مليون دولار من التدفقات الخارجة الأسبوعية. ويشير هذا التباين إلى أن الانكشاف المؤسسي على العملات المشفرة لا ينخفض بصورة موحدة؛ فقد يكون جزء من التخصيصات ينتقل من BTC إلى ETH أو إلى أصول ذات بيتا أعلى.

بالنسبة إلى ETHUSD، يمكن أن يوفر استمرار الطلب على صناديق ETF دعماً شرائياً أكثر استدامة من زخم المستثمرين الأفراد قصير الأجل، لا سيما أنه تزامن مع ارتفاع حاد إلى أعلى مستوى خلال ثمانية أشهر. ولذلك تدعم بيانات التدفقات قراءة بناءة على المدى المتوسط، وقد تعزز الأداء النسبي لـ ETH مقابل BTC إذا استمرت التدفقات الداخلة. ومع ذلك، فإن الارتفاع في اليوم نفسه والرفض اللاحق للسعر، كما ورد في المقال، يشيران إلى أن زخم التداول المزدحم وجني الأرباح لا يزالان يمثلان مخاطر كبيرة.

قد تكون التدفقات الخارجة من BTC سلبية بالنسبة إلى معنويات سوق العملات المشفرة عموماً، لكنها لا تعني بالضرورة خروجاً كاملاً من الأصول عالية المخاطر. فإذا كان المستثمرون يعيدون تخصيص استثماراتهم بدلاً من سحبها من الأصول الرقمية، فقد يتفوق ETH في الأداء بينما يظل سوق العملات المشفرة ككل متقلباً. وعلى العكس، إذا كانت عمليات استرداد صناديق ETF الخاصة بالبيتكوين تعكس تشديداً في السيولة أو تراجعاً في شهية المؤسسات للمخاطرة، فقد تجعل بيتا ETH الأعلى عرضة لموجة بيع لاحقة لتعويض التأخر.

يتمثل المحفز الرئيسي التالي في مزيج من تفسير بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي، وقرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة، والتشريعات الأمريكية المحتملة الخاصة بالعملات المشفرة. وقد تؤدي إشارة إلى سياسة نقدية تيسيرية أو تطور تنظيمي مواتٍ إلى تعزيز الطلب على ETH المدفوع بصناديق ETF؛ بينما قد تؤدي مفاجأة في السياسة النقدية باتجاه التشديد، أو ارتفاع العوائد، أو تجدد خفض الرافعة المالية بقيادة BTC، إلى تقويض سردية التدفقات الصعودية بسرعة.

ما ينبغي على المتداولين مراقبته:

• ما إذا كانت التدفقات الداخلة إلى صناديق ETF الخاصة بـ ETH ستستمر بعد الارتفاع المسجل يوم الجمعة، بدلاً من عودتها إلى التدفقات الخارجة.
• القوة النسبية لـ ETH/BTC، والتي من شأنها تأكيد فرضية التحول أو الطعن فيها.
• حجم التداول الفوري والتمركز في المشتقات بعد الاختراق، ولا سيما مؤشرات الرافعة المالية المفرطة.
• تدفقات صناديق ETF الخاصة بالبيتكوين وتأثير الاحتياطي الفيدرالي على سيولة الدولار والعوائد الحقيقية.
• ما إذا كان ETH سيتمكن من الحفاظ على مكاسبه بعد الرفض السعري المبلغ عنه بالقرب من القمة المحلية الجديدة؛ إذ إن الفشل في ذلك سيشير إلى أن التدفقات الداخلة إلى صناديق ETF لم تصبح كافية بعد لاستيعاب جني الأرباح.