توقعات وتنبؤات أسعار الذهب: UBS تتوقع 4,600 دولار في 2026 و5,400 دولار في 2027

تأثير السوق: صعودي بدرجة معتدلة لزوج XAUUSD على المديين المتوسط والطويل، لكن الرياح المعاكسة الهبوطية لا تزال قائمة على المدى القريب.

تؤطر أهداف UBS التراجع الأخير باعتباره تصحيحًا محتملًا، وليس تغيرًا في الاتجاه الهيكلي للذهب. وتشير توقعات المؤسسة البالغة 4,600 دولار بحلول ديسمبر 2026 و5,400 دولار بحلول سبتمبر 2027 إلى إمكانية صعود كبيرة من سعر الإغلاق المُعلن يوم الجمعة، والبالغ نحو 4,347 دولارًا، شريطة استمرار الطلب الاستثماري وتراكم حيازات البنوك المركزية.

ويتمثل عامل التوتر المهم في أن UBS تتوقع أيضًا رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتين في عام 2026. فارتفاع العوائد الحقيقية وقوة الدولار يرفعان تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب، وقد يضغطان على XAUUSD، ولا سيما بالتزامن مع بيانات التضخم الأمريكية، وتحركات عوائد سندات الخزانة، وإعادة تسعير توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. ويشير المقال إلى أن التضخم الأساسي في أغسطس تسارع إلى 0.3% على أساس شهري مقارنةً بـ0.2% في يوليو، مما يعزز مخاطر السياسة النقدية على المدى القريب.

وتعتمد أطروحة UBS الصعودية على قوى أقل حساسية للاجتماع المقبل للاحتياطي الفيدرالي: تنويع الاحتياطيات بعيدًا عن الأصول المقومة بالدولار، واستمرار المخاوف الجيوسياسية أو المالية، والطلب على الذهب ضمن المحافظ الاستثمارية باعتباره أداة تحوط. وتدعم التدفقات الداخلة المُعلنة في أغسطس إلى صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب، إضافةً إلى الحيازات القياسية لهذه الصناديق، حجة الطلب، رغم أن المصدر يحذر تحديدًا من أن عمليات البيع في سبتمبر لم تُقيَّم بالكامل بعد.

وبالنسبة للمتداولين، فمن المرجح أن تكون ردة الفعل الفورية متباينة بدلًا من أن تكون صعودية بشكل آلي. فقد يؤدي ارتفاع العوائد الأمريكية أو قوة الدولار على نطاق واسع إلى كبح XAUUSD رغم توقعات UBS المتفائلة. وفي المقابل، فإن تراجع التضخم، وانخفاض العوائد الحقيقية، وتجدد التوترات الجيوسياسية، والمخاوف بشأن المصداقية المالية، أو وجود دلائل على استمرار شراء صناديق المؤشرات المتداولة والبنوك المركزية، من شأنها تعزيز سيناريو التعافي.

وتكتسب التوقعات أهمية أكبر بالنسبة إلى التمركز على المديين المتوسط والطويل مقارنةً بالإشارات قصيرة الأجل. كما أنها توقعات صادرة عن بنك وليست تغيرًا مؤكدًا في الأساسيات؛ إذ إن عدم استئناف التدفقات الداخلة إلى صناديق المؤشرات المتداولة، أو استمرار ارتفاع الدولار، أو ضعف طلب البنوك المركزية، أو اتباع الاحتياطي الفيدرالي مسارًا أكثر تشددًا، من شأنه أن يقوض مسار 4,600–5,400 دولار بدرجة كبيرة.

المؤشرات الرئيسية التي ينبغي مراقبتها:

التضخم الأساسي وبيانات التوظيف في الولايات المتحدة، وتوجيهات الاحتياطي الفيدرالي وتوقعات أسعار الفائدة، والعوائد الحقيقية لسندات الخزانة الأمريكية، ومؤشر الدولار، وحيازات صناديق المؤشرات المتداولة وتدفقاتها، ومشتريات البنوك المركزية، والتطورات المتعلقة بالمخاطر الجيوسياسية أو المالية.