يمتلك مستثمرو البيتكوين الآن الصورة الكاملة قبل تحرك الاحتياطي الفيدرالي: ماذا تقول؟

الأخبار هبوطية على المدى القريب بالنسبة إلى BTCUSD، لكن ليس بشكل حاسم. ويتمثل التغيير الرئيسي في أن الخلفية الاقتصادية الكلية قبل اجتماع FOMC أصبحت أكثر تشددًا: فقد تجاوز نمو الوظائف في أغسطس، وفقًا للتقارير، التوقعات، وتسارع مؤشر أسعار المنتجين إلى 5.4%، واستقر مؤشر أسعار المستهلكين عند 3.4%، كما ارتفع النفط إلى ما فوق 100 دولار للبرميل. وبمجملها، تقلل هذه البيانات من احتمال تمكن الاحتياطي الفيدرالي من تيسير السياسة بسرعة من دون المخاطرة بتجدد التضخم.

بالنسبة إلى Bitcoin، فإن آلية انتقال الأثر غير مواتية: إذ يمكن لارتفاع أسعار الفائدة المتوقعة أن يرفع عوائد سندات الخزانة والدولار الأمريكي، ويشدد السيولة، ويقلل الطلب على الأصول ذات معامل بيتا المرتفع. وهذا يفرض ضغوطًا هبوطية ليس على BTC فحسب، بل أيضًا على أسهم النمو وغيرها من أصول العملات المشفرة الحساسة للسيولة. كما تمثل صدمة أسعار الطاقة خطرًا إضافيًا، لأنها قد ترفع توقعات التضخم في الوقت الذي تضعف فيه الإنفاق الحقيقي للأسر والشركات.

ومع ذلك، قد يكون السوق قد استوعب بالفعل جزءًا كبيرًا من إعادة تسعير السياسة النقدية. فقد ارتفع الاحتمال المُعلن لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 87% من 72% قبل صدور مؤشر أسعار المستهلكين، في حين يشير التعافي الحاد لBitcoin بعد انخفاضه الأولي إلى أن بعض المتداولين رأوا أن نتيجة التضخم مُسعّرة إلى حد كبير بالفعل. وهذا يخلق مخاطر حدث ثنائية الاتجاه: فقد يؤدي تواصل متشدد بوضوح من جانب الاحتياطي الفيدرالي إلى موجة هبوط أخرى، لكن رفع الفائدة المصحوب بتوجيهات متحفظة بشأن الزيادات الإضافية قد ينتج عنه في BTC رد فعل من نوع «بع الشائعة واشترِ الحقيقة».

لذلك، فإن اجتماع FOMC المقرر في 15–16 سبتمبر أهم بالنسبة إلى المسار المستقبلي لأسعار الفائدة منه بالنسبة إلى الخطوة الأولية المتوقعة نفسها. وينبغي للمتداولين التركيز على البيان، والتوقعات، والمؤتمر الصحفي، وأي تغييرات في اللغة المتعلقة باستمرار التضخم، وتكاليف الطاقة، ومرونة سوق العمل، وعدد الزيادات الإضافية التي لا تزال قيد النظر.

انحياز السوق:

هبوطي ما دامت العوائد والدولار يواصلان الارتفاع، لكنه عرضة لارتداد ناتج عن انفراج إذا كانت توجيهات الاحتياطي الفيدرالي أقل تشددًا مما تعكسه الأسعار الحالية. وسيُبطَل التفسير الأولي إذا جاءت بيانات التضخم اللاحقة أكثر ضعفًا، أو تدهورت أوضاع التوظيف، أو انخفضت أسعار النفط، أو ظهرت أدلة على أن الاحتياطي الفيدرالي يرى أن صدمة الطاقة مؤقتة.