سعر الديزل في الولايات المتحدة يتجاوز 6 دولارات للغالون، في مستوى قياسي مع تداعيات حربَي أوكرانيا وإيران على الاقتصاد

تأثير السوق: سلبي على النمو والأصول عالية المخاطر؛ وإيجابي على أسعار المنتجات المكررة، وإيجابي بشكل انتقائي على شركات التكرير.

يمثل تجاوز سعر الديزل في الولايات المتحدة 6 دولارات للغالون صدمة تضخمية أوسع بكثير من البنزين، لأن الديزل عنصر أساسي في النقل بالشاحنات والزراعة والإنشاءات والتعدين والتصنيع والسكك الحديدية والشحن البحري. وإذا استمر هذا الوضع، فمن المرجح أن تنتقل زيادة التكاليف عبر سلاسل الإمداد إلى أسعار الغذاء والسلع والشحن والمرافق. وهذا يخلق مخاطر تضخمية ركودية: ضعف الاستهلاك الحقيقي وهوامش أرباح الشركات، بالتزامن مع ارتفاع توقعات التضخم.

• الطاقة: المستفيدون الأكثر مباشرة هم العقود الآجلة للديزل وزيت التدفئة، لا سيما إذا كان الاضطراب الأساسي ناتجاً عن قيود على توافر النفط الخام أو مخاطر الشحن أو انخفاض مخزونات المنتجات. ومن المفترض أن يظل النفط الخام مدعوماً، لكن سوق الديزل قد يتفوق على النفط الخام إذا كانت طاقة التكرير أو الخدمات اللوجستية أو المخزونات الإقليمية هي عنق الزجاجة.
• شركات التكرير: قد تستفيد شركات التكرير من اتساع فروق أسعار تكرير نواتج التقطير الوسطى، ولا سيما الشركات ذات العوائد المرتفعة من الديزل والتي تتمتع بإمكانية الوصول إلى نفط خام ذي ميزة سعرية. غير أن الاضطرابات الجيوسياسية المطولة ترفع مخاطر التشغيل والتأمين والمواد الخام، ولذلك سيكون الأثر إيجابياً، لكنه لن يكون موحداً على مستوى القطاع.
• النقل والصناعات: تواجه شركات النقل بالشاحنات والسكك الحديدية وشركات الطيران والتوصيل والإنشاءات والزراعة وغيرها من الأعمال كثيفة استهلاك الوقود ضغوطاً على هوامشها. وقد تتمكن الشركات التي تفرض رسوماً إضافية للوقود أو تستخدم أدوات التحوط من استيعاب الصدمة بشكل أفضل من الشركات التي تعمل بموجب عقود ذات أسعار ثابتة.
• قطاعات المستهلكين وتجارة التجزئة: تُعد زيادة تكاليف الخدمات اللوجستية سلبية لمتاجر السلع غير الأساسية والبقالة والمطاعم والمصنعين، ما لم يتمكنوا من تمرير التكاليف بسرعة إلى العملاء. ويُعد المستهلكون ذوو الدخل المنخفض أكثر عرضة للخطر، لأن تأجيل نفقات الوقود والغذاء صعب، مما يزيد خطر ضعف الإنفاق التقديري.
• أسعار الفائدة والدولار: قد يؤدي استمرار تضخم أسعار الديزل إلى تأخير التيسير النقدي المتوقع أو دفع البنوك المركزية إلى مزيد من الحذر، بما يدعم العوائد قصيرة الأجل وربما الدولار. ويتمثل الخطر المقابل في أن يتعامل صانعو السياسات مع الصدمة باعتبارها ناجمة عن جانب العرض في وقت يتدهور فيه النمو؛ وفي هذه الحالة قد ينحدر منحنى العائد مع ضعف توقعات النمو طويل الأجل.
• الأسهم والمعنويات العامة تجاه المخاطر: يتمثل الميل الأولي في السلبية تجاه الأسهم واسعة النطاق والائتمان والأصول ذات بيتا المرتفعة. وقد تتفوق شركات إنتاج الطاقة وبعض شركات التكرير، لكن الصدمة تصبح أكثر ضرراً إذا امتدت إلى توجيهات الأرباح أو بيانات تضخم المستهلكين أو توقعات الركود. ومن المرجح أن تكون العملات المشفرة عرضة للخطر عبر قناة شهية المخاطرة، وليس من خلال ارتباط مباشر بالطاقة.

يتمثل الفرق الأساسي في التمييز بين صدمة سعرية مؤقتة واضطراب مستمر في الإمدادات. فإذا عادت طرق الشحن إلى طبيعتها، أو أُعيد بناء المخزونات، أو أصبح الإمداد البديل متاحاً، فقد تنخفض أسعار الديزل بسرعة نسبياً ويتلاشى أثرها التضخمي. أما إذا استمرت الاضطرابات حول ممرات الطاقة الرئيسية، فقد يبدأ السوق في تسعير مزيج أكثر استدامة من التضخم المرتفع والنمو الأضعف والسيولة الأكثر تشدداً والمخاطر الجيوسياسية المرتفعة.

ينبغي للمتداولين مراقبة مخزونات نواتج التقطير، ومعدلات تشغيل المصافي وحالات التوقف، وأسعار الشحن، وفروق أسعار النفط الخام–الديزل، وتوقعات التضخم، وتوجيهات شركات النقل، وما إذا كانت توقعات أسعار الفائدة لدى البنوك المركزية بدأت تتحول إلى موقف أكثر تشدداً.