تراجع الفضة إلى ما دون 65 دولارًا مع إحياء مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي رهانات رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي

الدافع الفوري للسوق إيجابي للدولار الأمريكي وسلبي للمعادن النفيسة، مع كون الفضة عرضة للخطر بشكل خاص لأنها تجمع بين دورها الاستثماري الذي لا يدر عائداً والتعرض الكبير للطلب الصناعي. أفادت FXStreet بأن مؤشر أسعار المنتجين الرئيسي لشهر أغسطس تسارع إلى 5.4% على أساس سنوي، في حين رفعت الأسواق الاحتمال الضمني لرفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماعه المقبل من نحو 61% إلى 70%. وأدت إعادة التسعير هذه إلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة والدولار، ما دفع XAG/USD إلى ما دون 65 دولاراً.

بالنسبة إلى سوق الفوركس، تتمثل آلية الانتقال الرئيسية في ارتفاع العوائد الحقيقية الأمريكية المتوقعة. وإذا أكد مؤشر أسعار المستهلكين يوم الجمعة استمرار التضخم، فقد تسعّر الأسواق مساراً أكثر تشدداً لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، ما يدعم مؤشر DXY وأزواج الدولار ويضغط على EUR/USD وGBP/USD وAUD/USD وغيرها من العملات الحساسة لأسعار الفائدة أو للمخاطر. وقد تدعم العوائد الأمريكية المرتفعة أيضاً USD/JPY، رغم أن توقعات السياسة الخاصة بالين والطلب على الملاذات الآمنة قد يحدّان من هذه العلاقة.

ولا تُعد الإشارة متشددة بشكل قاطع. فقد ارتفع مؤشر أسعار المنتجين الأساسي الشهري بنسبة 0.2% فقط، وهي نسبة جاءت دون التوقعات، ما يشير إلى أن بعض ضغوط الأسعار الأساسية لا تزال تحت السيطرة. ولذلك، يعتمد التفسير الهبوطي للفضة على أن يؤكد مؤشر أسعار المستهلكين رسالة مؤشر أسعار المنتجين الرئيسي، بدلاً من اعتبار ارتفاع أسعار المنتجين حدثاً لمرة واحدة أو تشوهاً ناجماً عن الطاقة.

قد تتخلف الفضة عن الذهب في الأداء إذا واصلت العوائد الحقيقية والدولار ارتفاعهما، لأن الفضة أكثر حساسية للتصنيع العالمي والإلكترونيات والطلب على الطاقة الشمسية. وقد يؤدي الارتفاع المستمر في أسعار النفط إلى تعزيز المخاوف التضخمية وتأخير توقعات التيسير، لكنه قد يزيد أيضاً المخاوف من تباطؤ النمو، ما يخلق خلفية مختلطة للمعادن الصناعية والعملات الأعلى بيتا.

ما ينبغي للمتداولين مراقبته بعد ذلك:

مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي، والتعديلات في توقعات أسعار الفائدة لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وعوائد سندات الخزانة لأجل عامين و10 أعوام، واستمرار تحرك مؤشر DXY، وما إذا كان الذهب سيستقر مقارنة بالفضة. ومن شأن قراءة أضعف لمؤشر أسعار المستهلكين أن تقوض قوة الدفع الحالية للدولار والعوائد، وقد تؤدي إلى انتعاش المعادن النفيسة؛ أما مفاجأة تضخمية صعودية أخرى فستعزز الحالة الهبوطية للفضة وتدعم الدولار، مع مراعاة أي تأثير موازن ناتج عن مخاطر الركود أو المخاطر الجيوسياسية.