توقعات أسعار الذهب: UBS ترى في التراجع الأخير للذهب فرصة للشراء
تحليل السوق بالذكاء الاصطناعي
تأثير السوق: صعودي بدرجة متوسطة بالنسبة إلى XAU/USD، لكنه يعتمد بدرجة كبيرة على البيانات.
تعيد توصية UBS تأطير الانخفاض الأخير باعتباره مرحلة تراكم محتملة، وليس انعكاساً للاتجاه. ويدعم ذلك الذهب، لأنه قد يشجع المؤسسات على الشراء عند التراجعات، لا سيما في ظل بقاء الطلب من البنوك المركزية مرتفعاً بشكل هيكلي، واستئناف تدفقات الاستثمار إلى صناديق ETF، حسبما ورد. كما تمنح حجة تنويع الاحتياطيات الذهبَ قاعدة طلب طويلة الأجل أقل حساسية للقرار المقبل للاحتياطي الفيدرالي.
يبقى المحرك الفوري هو الدولار الأمريكي والعوائد الحقيقية. وقد تزامن الارتداد المُبلغ عنه نحو 4,401 دولار للأونصة بعد انخفاض يوم الثلاثاء بنسبة 1.61% مع ضعف الدولار، مما عزز الحساسية السلبية للذهب تجاه الدولار. وإذا جاءت بيانات أسعار المنتجين والمستهلكين الأمريكية المرتقبة أضعف من المتوقع، فقد تسعّر الأسواق سياسة أقل تشدداً من جانب الاحتياطي الفيدرالي، الأمر الذي قد يضغط على عوائد سندات الخزانة والدولار، ويدعم XAU/USD.
يتمثل الخطر الهبوطي الرئيسي في صدور نتيجة تضخم أعلى من المتوقع. فقد يؤدي ارتفاع التضخم الأمريكي إلى رفع العوائد الاسمية والحقيقية، وتأخير التيسير المتوقع، وتعزيز الدولار—وهو مزيج سلبي لأصل لا يدر عائداً. وتقر UBS نفسها بأن ارتفاع أسعار الفائدة، وزيادة العوائد الحقيقية، وارتفاع قيمة الدولار قد تمدد التراجع، رغم حفاظها على نظرة صعودية استراتيجية.
التفسير التداولي:
الخبر صعودي من الناحية الهيكلية، لكنه ليس إشارة قصيرة الأجل غير مشروطة. وتكون الحالة الصعودية أقوى إذا ضعفت بيانات التضخم، وظل الدولار ضعيفاً، واستمرت مشتريات القطاع الرسمي. وفي المقابل، قد تؤدي الزيادة الحادة في العوائد الحقيقية أو ظهور أدلة على تباطؤ الطلب من البنوك المركزية إلى التغلب على سردية الدعم طويل الأجل.
الأسواق الرئيسية التي ينبغي مراقبتها:
مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين الأمريكيان، والعوائد الحقيقية لسندات الخزانة، والدولار الأمريكي واسع النطاق، وتوقعات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، وتدفقات صناديق ETF للذهب، وبيانات مشتريات القطاع الرسمي. وقد تستفيد الفضة وأسهم شركات المعادن النفيسة أيضاً إذا تطورت الحركة إلى ارتفاع أوسع نطاقاً في أسواق المعادن، لكنها على الأرجح ستكون أكثر حساسية للنمو وللإقبال على المخاطرة مقارنة بالذهب.