إيثريوم تتيح دفع رسوم الغاز دون امتلاك ETH في ترقية 2027

تأثير السوق: مختلط على المدى القريب، لكنه قد يكون صعوديًا لاعتماد إيثريوم على المدى الأطول.

يتمثل التغيير الاقتصادي الرئيسي في تجريد رسوم الغاز: إذ يمكن للمستخدمين إجراء المعاملات باستخدام العملات المستقرة أو الأصول الأخرى، بينما تتولى المحافظ أو التطبيقات أو المرحّلات تحويلها إلى ETH المطلوب من الشبكة. ويخفف ذلك أحد أكبر عوائق سهولة استخدام إيثريوم—فلم يعد المستخدمون بحاجة إلى شراء رصيد صغير من ETH والاحتفاظ به قبل التفاعل مع أحد التطبيقات. وتصف خارطة طريق إيثريوم تجريد الحساب ومعاملات الإطار بأنهما آليتان قد تتيحان لأطراف ثالثة دفع رسوم الغاز نيابةً عن المستخدم.

بالنسبة إلى ETH، قد يكون رد فعل السوق الأولي ملتبسًا. فمن شأن الترقية أن تعزز أطروحة الاستثمار القائمة على استخدام الشبكة، ونمو التطبيقات، والمنافسة مع سلاسل العقود الذكية البديلة. غير أن إلغاء حاجة كل مستخدم إلى الاحتفاظ بـ ETH مباشرةً يضعف دور ETH باعتباره «تذكرة دخول» للمعاملات. وقد يؤدي ذلك إلى خفض أرصدة ETH الاحتياطية وخلق نمط طلب أكثر اختلاطًا، ولا سيما إذا كان المستخدمون والتطبيقات يدفعون الرسوم في الغالب بالعملات المستقرة.

ويتمثل التمييز المهم في أن تجريد رسوم الغاز لا يلغي بالضرورة الدور الاقتصادي لـ ETH على مستوى البروتوكول. إذ سيظل على المرحّلات أو التطبيقات اقتناء ETH، أو تسوية الالتزام بالرسوم بطريقة أخرى، ما لم تُحدث الترقية تغييرًا جوهريًا في آلية الرسوم الأساسية. وبالتالي، قد ينخفض الطلب المباشر على ETH من جانب المستثمرين الأفراد، في حين يزداد الطلب المؤسسي وطلب المحافظ والبنية التحتية. وسيتوقف تأثير ذلك على ديناميكيات عرض ETH على ما إذا كان نمو المعاملات سيعوض انخفاض الاحتكاك المرتبط بالرسوم بأكثر من ذلك. وبما أن حرق الرسوم الأساسية في إيثريوم مرتبط بنشاط رسوم الشبكة، فقد يكون ارتفاع الاستخدام داعمًا؛ لكن انخفاض الرسوم الفعلية أو استمرار الانتقال إلى شبكات الطبقة الثانية منخفضة التكلفة قد يحد من فائدة الحرق.

ومن بين المستفيدين المحتملين محافظ إيثريوم، وبنية تجريد الحساب، وتطبيقات الدفع، ومُصدرو العملات المستقرة، والتطبيقات اللامركزية الساعية إلى جذب المستخدمين من الجمهور العام. وقد تكتسب العملات المستقرة أهمية إضافية في المعاملات، لأنها قد تصبح الأصل الذي ينفقه المستخدمون فعليًا للوصول إلى الشبكة. كما قد تستفيد منظومات الطبقة الثانية إذا عملت الميزة عبر تدفقات المستخدمين الخاصة بها، رغم أن ذلك قد ينقل مزيدًا من القيمة بعيدًا عن طبقة إيثريوم الأساسية ويعقد التقاط ETH للقيمة.

وقد يكون مكوّن الخصوصية أكثر أهمية من حيث اعتماد المؤسسات على المدى المتوسط. فبنية المعاملات والهوية الأكثر خصوصية قد تجعل إيثريوم أكثر قابلية للاستخدام في التطبيقات المالية، لكنها تثير أيضًا أسئلة تتعلق بالامتثال والتنظيم. ولذلك قد تجذب تحسينات الخصوصية نشاطًا مؤسسيًا مشروعًا، مع زيادة التدقيق في الخلاطات، وإنفاذ العقوبات، ومراقبة المعاملات.

وتتمثل المخاطر الرئيسية في عدم اليقين بشأن التنفيذ، والتأخير حتى عام 2027، وتشتت دعم المحافظ، واقتصاديات المرحّلات، والمنافسة من سلاسل تقدم بالفعل تجارب أبسط لدفع الرسوم. ومن المرجح أن يكافئ السوق ETH بصورة أكثر حسمًا فقط إذا أدت الترقية إلى زيادات قابلة للقياس في المستخدمين النشطين، وتسوية العملات المستقرة، وإيرادات التطبيقات، وإجمالي الطلب على الرسوم، بدلًا من مجرد جعل النشاط الحالي أرخص.

ينبغي للمتداولين متابعة تأكيد مقترحات تحسين إيثريوم ذات الصلة، وإدراجها ضمن نطاق ترقية عام 2027، واعتماد المحافظ والطبقة الثانية، ونمو معاملات العملات المستقرة، وحرق رسوم إيثريوم، والطلب على تخزين ETH، واتجاه الأداء النسبي لـ ETH/BTC. وإلى أن تتحسن هذه المؤشرات، فمن الأفضل التعامل مع الإعلان باعتباره محفزًا للاعتماد على المدى الطويل، مع تداعيات غير مؤكدة على المدى القريب بالنسبة إلى التقاط ETH للقيمة النقدية.