فيتاليك بوتيرين من إيثريوم يقدّر احتمال حدوث اختراق في علم التشفير قد يضعف الوسطاء في وول ستريت بنسبة 60%

تأثير السوق: صعودي بشكل طفيف لـ ETH على المدى الطويل، لكنه محدود التأثير وقد يكون متباينًا على المدى القريب.

الإعلان عبارة عن رؤية تكنولوجية أكثر منه ترقية مُنفَّذة للبروتوكول، ولذلك من غير المرجح أن يؤدي إلى إعادة تسعير أساسية فورية لـ ETHUSD. والتمييز الأساسي هنا هو أن احتمال الـ60% ينطبق على وصول الركائز الثلاث جميعها في نهاية المطاف إلى عبء حسابي منخفض نسبيًا؛ بينما لا تنسب المقالة سوى توقع نوعي بأن واحدة منها على الأقل—وعلى الأرجح SNARKs—قد تصل إلى عبء إضافي من خانة الآحاد بحلول نهاية عقد 2020.

إذا أصبحت التشفيرات الأرخص عملية، فقد تكتسب Ethereum قيمة استراتيجية باعتبارها بنية تحتية للتطبيقات السرية: المعاملات الخاصة، وDeFi ذي الحالة المشتركة المشفرة، والإقراض السري، وصانعي السوق الآليين الخاصين، والمزادات ذات العطاءات المختومة. ومن شأن ذلك توسيع حالات الاستخدام القابلة للاستهداف في Ethereum إلى ما يتجاوز التسوية الشفافة، وقد يدعم الطلب على مساحة الكتل، وبنية إثباتات التشفير، وETH المستخدم داخل التطبيقات. ومن المرجح أن يكون المستفيد الأكبر المحتمل هو منظومة الخصوصية وإثباتات المعرفة الصفرية في Ethereum، وليس ETH مباشرة في الوقت الحالي.

وعليه، فإن آلية السوق هنا هي قيمة الخيار، وليست تحسنًا في الأرباح أو التدفقات النقدية على المدى القريب. وقد ينظر المستثمرون إلى إمكانية تطبيق SNARKs وFHE، وفي نهاية المطاف iO، باعتبارها عاملًا يزيد من قدرة Ethereum على الصمود طويلًا أمام شبكات العقود الذكية البديلة. إلا أن أصعب التقنيات لا تزال مكلفة أو غير مثبتة؛ إذ ظل أحد المعايير المرجعية لـ FHE المذكورة يتطلب عناصر تشفيرية ضخمة جدًا وساعات من الحساب لمهمة صغيرة نسبيًا. ويحد ذلك من احتمال التبني السريع ويضعف مبررات إعادة التسعير الفورية لـ ETH.

وهناك أيضًا خطر مهم يتعلق باستخلاص القيمة. فإذا سمحت التطورات التشفيرية للتطبيقات بالعمل بخصوصية وكفاءة عبر عدة سلاسل أو خارج Ethereum، فقد تعود الفائدة إلى مطوري التطبيقات، أو شبكات الإثبات المتخصصة، أو مزودي الأجهزة، أو بروتوكولات الخصوصية، بدلًا من أن تعود مباشرة إلى ETH. وقد تؤدي الخصوصية الأكبر كذلك إلى زيادة المخاوف التنظيمية ومخاوف الامتثال والإدراج في منصات التداول، بما قد يعوض جزئيًا بعض فوائد التبني.

التفسير التداولي:

من المرجح أن يكون التأثير على المدى القريب محايدًا إلى صعودي بشكل طفيف، مع كون العنوان أكثر فائدة كمحفز سردي طويل الأجل منه كمحفز تداول مستقل. وسيتطلب حدوث رد فعل أقوى وأكثر استدامة من ETH متابعةً من قبيل ترقيات الخصوصية الجاهزة للإنتاج، وانخفاض تكاليف الإثبات، وعمليات نشر FHE، وارتفاع استخدام DeFi السري، أو وجود أدلة على أن هذه التطبيقات تولد طلبًا ذا معنى على مساحة كتل Ethereum.

ما ينبغي مراقبته لاحقًا:

محطات خريطة طريق الخصوصية في Ethereum، وتكاليف إثباتات SNARK وسرعتها، ومعايير FHE، ونشر تطبيقات DeFi الخاصة، والاستجابات التنظيمية للنشاط المحمي، وما إذا كان استخدام الخصوصية يترجم إلى ارتفاع الطلب على التسوية في Ethereum بدلًا من انتقال النشاط إلى سلاسل مخصصة للتطبيقات أو سلاسل منافسة.