تحديثات مباشرة: بيتكوين يحافظ على مستوى 79,000 دولار، واحتمالات رفع الفائدة ترتفع، وزيكاش يقفز 45% خلال أسبوع

الزخم الفوري للاقتصاد الكلي هبوطي بالنسبة إلى BTCUSD، لكن استجابة السعر تتسم بمرونة ملحوظة. فقد أدى ارتفاع الوظائف في أغسطس إلى 162,000 وظيفة مقارنة بتقدير بلغ 56,000، إلى رفع احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر إلى نحو 58%، ودفع عائد سندات الخزانة لأجل عامين إلى الاقتراب من 4.4%. ويزيد ذلك تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بأصل لا يدر عائداً، وقد يدعم الدولار، مما يخلق رياحاً معاكسة لتقييمات بيتكوين.

ومع ذلك، فإن حفاظ BTC على سعر قريب من 79,300 دولار، مع تراجع يقل عن 1% خلال 24 ساعة، يشير إلى أن صدمة أسعار الفائدة لم تؤدِّ إلى خفض قسري للمخاطر مماثل لما شهدته الأسهم. وقد تكون التدفقات الداخلة المُبلغ عنها، والبالغة نحو 770 مليون دولار إلى صناديق بيتكوين المتداولة الفورية في الولايات المتحدة خلال جلسات التداول الأربع الأولى من سبتمبر، قد وفرت حاجزاً أمام الطلب المؤسسي. ولذلك، فإن الإشارة الرئيسية في السوق ليست تفاؤلاً صريحاً، بل انخفاض حساسية الهبوط تجاه توقعات ارتفاع أسعار الفائدة.

بالنسبة إلى BTCUSD، فإن الميل على المدى القريب متباين إلى هبوطي بشكل طفيف:

• آلية الهبوط: يمكن أن يؤدي ارتفاع احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة وارتفاع عوائد آجال الاستحقاق القصيرة إلى تشديد الأوضاع المالية، وتقوية الدولار، وتقليص الرافعة المالية، والضغط على الأصول المضاربية.
• الآلية الداعمة: قد يحد الطلب المستمر على صناديق ETF، والتخصيصات القائمة للعملات المشفرة، والأداء النسبي لبيتكوين مقارنة بالأسهم، من عمليات التصفية ويحول دون تحول التراجعات إلى عدوى واسعة النطاق في سوق العملات المشفرة.
• مخاطر الضعف النسبي: إذا تباطأت التدفقات الداخلة إلى صناديق ETF بينما واصلت عوائد سندات الخزانة الارتفاع، فقد تتلاشى المرونة الحالية، وقد تبدأ بيتكوين في اللحاق بالاستجابة السلبية للأسهم.
• سيناريو القوة النسبية: إذا أدت بيانات التضخم أو سوق العمل اللاحقة إلى تخفيف توقعات رفع أسعار الفائدة، فقد تستفيد BTC من أن السوق استوعب بالفعل جزءاً كبيراً من إعادة التسعير.

ويبدو أن الارتفاع الحاد في Zcash ذو طابع خاص بالعملة أكثر من كونه دليلاً على قوة واسعة في سوق العملات المشفرة؛ إذ يتركز رأس المال في صفقات مختارة مرتبطة بالخصوصية أو الزخم، بينما تظل الأصول الرئيسية هادئة نسبياً. وهذا يزيد مخاطر حدوث تدوير مضاربي لرأس المال بدلاً من حركة مؤكدة بالكامل نحو الإقبال على المخاطر.

ينبغي للمتداولين مراقبة تدفقات صناديق بيتكوين المتداولة الفورية، وعائد سندات الخزانة لأجل عامين، واحتمالات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، والدولار الأمريكي، واستجابة BTC لمزيد من بيانات الاقتصاد الكلي. وسيكون التأكيد الأهم هو ما إذا كانت بيتكوين ستواصل الصمود بينما ترتفع العوائد، أم أن الطلب على صناديق ETF سيضعف وتبدأ BTC في الأداء بأقل من الأسهم.