بتكوين تقفز 40% من أدنى مستوى لها في يوليو، مجددة التكهنات بشأن بلوغ 100,000 دولار

تأثير السوق: صعودي بدرجة معتدلة بالنسبة إلى BTCUSD، لكنه أكثر عرضة للتصحيح بشكل متزايد.

يؤدي الارتداد بنسبة 40% من قاع يوليو إلى تغيير ملموس في نفسية السوق على المدى القصير؛ إذ يمكن أن يجذب متداولي الزخم، ويعيد إحياء اهتمام المؤسسات والمستثمرين الأفراد، ويفرض على أصحاب المراكز الهابطة الخروج منها. ويؤدي ذلك إلى حلقة تغذية راجعة إيجابية، حيث تولّد الأسعار المرتفعة طلباً إضافياً في السوق الفورية وعمليات شراء مدفوعة بالمشتقات. وقد وثّقت Crypto Briefing سابقاً كيف يمكن لتراكم مراكز البيع وعمليات التصفية أن يضخّما ارتفاعات بيتكوين، بدلاً من أن يعكسا الطلب الأساسي فحسب.

أصبحت سردية مستوى 100,000 دولار الآن محفزاً نفسياً ومحفزاً مهماً لاتخاذ المراكز. ومع تداول بيتكوين بالقرب من 79,738 دولاراً، فإن الوصول إلى 100,000 دولار سيتطلب ارتفاعاً إضافياً بنحو 25.4%. وقد يجذب هذا المستوى الطلب على خيارات الشراء والرافعة المالية المضاربية، لكنه قد يؤدي أيضاً إلى جني أرباح كبير من حاملي بيتكوين الذين راكموا مراكزهم خلال التعافي. وكلما اقترب BTCUSD من ذلك الحد دون تأكيد تدفقات صناديق ETF أو الطلب الفوري أو تحسن السيولة، زادت مخاطر أن تصبح الحركة مدفوعة بالسردية بدلاً من أن تكون مدعومة أساسياً.

أما التفسير الأوسع فهو صعودي على المدى القصير، لكنه مختلط على المدى المتوسط:

• الآلية الصعودية: يمكن للشراء المستمر من صناديق ETF أو المؤسسات، وانخفاض الأرصدة في المنصات، وتحسن الظروف المالية، واستمرار تغطية مراكز البيع، أن يحوّل الارتداد إلى استمرار لاتجاه أوسع. وقد جرى تحديد تدفقات صناديق ETF القوية للعملات المشفرة سابقاً باعتبارها قادرة على التأثير بشكل ملموس في بيتكوين، لأن تخصيصاً صغيراً حتى من إجمالي تدفقات صناديق ETF الأوسع نطاقاً يمثل رأس مال مهماً مقارنة بسوق العملات المشفرة.
• الآلية الهبوطية: قد يترك ارتفاع بنسبة 40% السوق في حالة تمدد مفرط فنياً ومن حيث المعنويات. وإذا ضعف الطلب على صناديق ETF، أو ارتفعت عوائد سندات الخزانة، أو قوي الدولار، أو خفّضت بيانات الاقتصاد الكلي التوقعات بشأن سياسة أكثر تيسيراً، فقد تفقد بيتكوين دعم السيولة الذي ساعد الأصول عالية المخاطر. وقد ارتبطت العوائد المرتفعة والتضخم المتزايد الناجم عن النفط سابقاً بضغط على بيتكوين وغيرها من الأصول ذات بيتا المرتفع.
• مخاطر اتخاذ المراكز: إذا كانت الارتفاعات قد صفّت بالفعل العديد من مراكز البيع، فقد تتطلب المرحلة الصعودية التالية شراءً حقيقياً في السوق الفورية بدلاً من المزيد من التغطية القسرية. وسيؤدي الفشل في جذب هذا الطلب إلى زيادة احتمال حدوث تراجع حاد.

بالنسبة إلى الأسواق المرتبطة، من المرجح أن يدعم اختراق مستدام لبيتكوين أسهم شركات العملات المشفرة، وشركات التعدين، ورموز المنصات، والعملات البديلة ذات بيتا المرتفع، من خلال تحسن شهية المخاطرة. إلا أن هذه الأصول ستتسم أيضاً بحساسية أكبر تجاه الهبوط إذا فشلت بيتكوين بالقرب من مستوى 100,000 دولار.

المؤشرات الرئيسية التي ينبغي مراقبتها:

صافي تدفقات صناديق ETF الفورية لبيتكوين في الولايات المتحدة، ومعدلات التمويل والفائدة المفتوحة للعقود الآجلة الدائمة، وبيانات التصفية، وفروق الأسعار لدى Coinbase/المنصات الأمريكية، وسيولة العملات المستقرة، والدولار الأمريكي، وعوائد سندات الخزانة، وما إذا كانت بيتكوين قادرة على التماسك فوق منطقة الاختراق التي أعقبت يوليو. وسيكون التأكيد الأهم هو ارتفاع الطلب الفوري المصحوب برافعة مالية محدودة؛ أما الارتفاع المدفوع أساساً باتخاذ المراكز في سوق العقود الآجلة فسيكون أقل استدامة بشكل ملموس.