التوقعات الأسبوعية للذهب: غموض موقف الاحتياطي الفيدرالي يحدّ من المكاسب

تأثير السوق: مختلط، مع ميل صعودي طفيف على المدى القريب لـ XAU/USD، لكن مع قناعة محدودة.

يتمثل المتغير الرئيسي في السوق في قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن السياسة النقدية في سبتمبر. وتصف المقالة دالة رد فعل منقسمة بشدة: فقد أدت بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس، التي جاءت أقوى من المتوقع، إلى زيادة الاحتمال المتصور لرفع الفائدة، بينما خفضت تصريحات المحافظ والر هذا الاحتمال إلى نحو 50%. ويخلق ذلك حساسية مزدوجة الاتجاه في الذهب، لأن المعدن يتحرك أساسًا بفعل التغيرات في العوائد الحقيقية والدولار الأمريكي، وليس نتيجة تحول واضح في الطلب الفعلي.

بالنسبة إلى XAU/USD، فإن صدور قراءة للتضخم الأساسي CPI أقل من الزيادة الشهرية البالغة 0.2% في يوليو من المرجح أن يعزز توقعات الإبقاء على السياسة دون تغيير، ويضغط على الدولار وعوائد سندات الخزانة، ويمنح الذهب مجالًا لمواصلة تعافيه. أما قراءة عند 0.2% أو أعلى، فسيكون لها تأثير معاكس: إذ قد تسعّر الأسواق احتمالًا أكبر لتشديد السياسة، ما يرفع تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بأصل لا يدر عائدًا، وقد يؤدي إلى تجدد عمليات البيع.

تحد بيانات الوظائف القوية من السيناريو الصعودي. فحتى إذا هدأ التضخم، فإن قوة سوق العمل تقلل من حاجة الاحتياطي الفيدرالي الملحة إلى تيسير السياسة، وقد تبقي العوائد الحقيقية مرتفعة. وفي المقابل، يمكن لعدم اليقين نفسه أن يدعم الذهب من خلال تشجيع التحوط، بينما يوفر تصعيد التوتر في الشرق الأوسط، وفقًا للتقارير، أرضية إضافية باعتباره ملاذًا آمنًا. إلا أن هذا الدعم ليس صعوديًا بشكل قاطع: فقد تؤدي أسعار النفط المرتفعة إلى رفع توقعات التضخم وعوائد السندات، بما يعوض علاوة الذهب الجيوسياسية.

من الناحية الفنية، يفتقر التعافي إلى التأكيد. وتمثل منطقة 4,510–4,535 دولار—التي حددتها FXStreet باعتبارها مقاومة بالقرب من المتوسط المتحرك لـ200 يوم ومستوى تصحيح فيبوناتشي—اختبارًا مهمًا لتحديد ما إذا كانت الحركة تمثل انعكاسًا حقيقيًا للاتجاه أم مجرد ارتداد ناتج عن تغطية مراكز البيع على المكشوف. وسيؤدي الاختراق المستدام فوق هذه المنطقة إلى تحسين الهيكل متوسط الأجل باتجاه نطاق 4,675–4,700 دولار؛ بينما سيترك الفشل هناك السوق عرضة لإعادة اختبار الدعم قرب 4,350 دولار، ثم عند نطاق 4,300–4,295 دولار.

التفسير التداولي:

الميل الفوري مرتبط بالأحداث أكثر من كونه اتجاهيًا. وتتمثل الأسواق المرتبطة الأكثر حساسية في الدولار الأمريكي، والعوائد الحقيقية لسندات الخزانة، والعقود الآجلة لأسعار الفائدة. وتصبح احتمالات صعود الذهب أكثر مصداقية إذا تزامن التضخم الأكثر اعتدالًا مع انخفاض العوائد وضعف الدولار؛ أما صدور قراءة ساخنة للتضخم الأساسي CPI، أو أي إعادة تسعير إضافية لصالح تشدد الاحتياطي الفيدرالي، فمن المرجح أن يحد من ارتفاع المعدن رغم المخاطر الجيوسياسية.

ما ينبغي مراقبته لاحقًا:

تفاصيل التضخم الأساسي CPI، وعوائد سندات الخزانة لأجل عامين، ورد فعل الدولار، وإعادة تسعير احتمالات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، وما إذا كان XAU/USD سيتمكن من التماسك فوق نطاق المقاومة عند 4,510–4,535 دولار بعد انحسار التقلبات الناجمة عن البيانات.