الذهب يلتقط أنفاسه بعد تعافٍ استمر يومين مع ترقب صدور بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية

تأثير السوق: مختلط، مع محفز ثنائي عالي التقلب لزوج XAU/USD.

أدى تعافي الذهب على مدى يومين إلى تحسن الزخم قصير الأجل، لكن الحركة لا تزال عرضة للخطر لأنها حدثت بالتزامن مع انخفاض عوائد السندات الأمريكية وضعف الدولار، وليس نتيجة تحول مؤكد في توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. ومع تسعير الأسواق لاحتمال يقارب 50% لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر بعد تصريحات كريستوفر والر، يمكن لتقرير التوظيف لشهر أغسطس أن يعيد تسعير عوائد سندات الخزانة والدولار الأمريكي والذهب في الوقت نفسه وبشكل جوهري.

خريطة السيناريوهات:

• وظائف أقوى من المتوقع، أو أجور قوية، أو مراجعة صعودية لبيانات يوليو: يُرجح أن يكون ذلك إيجابياً للدولار وعوائد سندات الخزانة، وسلبياً للذهب بسبب ارتفاع تكلفة الفرصة البديلة وتجدد توقعات تشديد السياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي. وينبغي أن تكون ردة الفعل الأقوى إذا ترافقت قوة التوظيف مع نمو متماسك في الأجور.
• وظائف ضعيفة، أو أجور أقل، أو مراجعة هبوطية: يُرجح أن يدعم ذلك XAU/USD من خلال تقليص الحاجة المتصورة إلى رفع الفائدة في سبتمبر والضغط على العوائد الحقيقية والدولار.
• تقرير مختلط: قد تولد بيانات الوظائف الرئيسية حركة أولية تنعكس إذا أشارت الأجور أو البطالة أو ساعات العمل أو المراجعات إلى الاتجاه المعاكس. ويسلط المقال تحديداً الضوء على خطر إعطاء السوق الأولوية لبيانات الأجور بدلاً من رقم التوظيف الرئيسي.

وعليه، فإن الانحياز الفوري للسوق مرتبط بالحدث وليس صعودياً بشكل حاسم. يتداول الذهب عند نحو 4,472 دولاراً، أي دون المتوسط المتحرك لـ200 يوم المذكور بالقرب من 4,534 دولاراً، ما يعني أن التعافي لم يكتمل فنياً بعد. وسيحافظ التماسك فوق نحو 4,448 دولاراً على هيكل الارتداد الأخير، في حين أن الفشل في الحفاظ على هذا المستوى سيزيد خطر التراجع نحو منطقة 4,371–4,354 دولاراً. أما التحرك المستدام فوق منطقة 4,534–4,544 دولاراً فسوف يحسن الصورة الفنية متوسطة الأجل ويفتح المجال أمام منطقة القمة السابقة بالقرب من 4,700 دولار.

وتمتد الدلالة الأوسع إلى ما هو أبعد من صدور تقرير الوظائف: فقد يكون مؤشرا أسعار المستهلك وأسعار المنتجين في الولايات المتحدة الأسبوع المقبل أكثر أهمية في تحديد ما إذا كان بإمكان الاحتياطي الفيدرالي الاستمرار في الإبقاء على الفائدة دون تغيير. وقد يحد تقرير وظائف غير زراعية ضعيف، يعقبه صدور بيانات تضخم مرتفعة، من مكاسب الذهب، في حين أن ضعف التوظيف وتراجع التضخم سيوفران مزيجاً كلياً إيجابياً أكثر استدامة. وتمثل أسعار النفط المرتفعة خطراً إضافياً ذا اتجاهين، إذ يمكنها دعم توقعات التضخم والعوائد، حتى مع زيادة الطلب على الأصول الدفاعية.

ينبغي للمتداولين مراقبة عائد السندات الأمريكية لأجل عامين، والعوائد الحقيقية، ومؤشر DXY، ونمو الأجور، والبطالة، ومراجعات بيانات الوظائف، وتسعير أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي لاحقاً بدلاً من الاعتماد على رقم NFP الرئيسي وحده. وتوقعوا اتساع فروق الأسعار وحركة سعرية حادة في الاتجاهين حول موعد صدور البيانات؛ فقد لا تكون الحركة الأولى في XAU/USD موثوقة إذا أرسلت مكونات التوظيف إشارات متضاربة.