استطلاع المشاعر لدى AAII: تراجع التشاؤم

تشير أحدث قراءة لمؤشر AAII إلى أنها داعمة للأسهم الأمريكية على المدى القريب، إذ ارتفعت التوقعات الصعودية إلى 39.7%، بينما تراجعت المعنويات الهبوطية إلى 37.6%. ويدل ذلك على تحسن شهية المخاطرة لدى مستثمري التجزئة، وقد يعزز الطلب على مؤشرات الأسهم الواسعة، وأسهم النمو، وغيرها من الأصول الدورية المرتبطة بأداء الاقتصاد.

ومن المرجح أن يكون تأثير السوق محدودًا وليس حاسمًا. فقد تحسنت المعنويات، لكن التوازن بين الاتجاهين الصعودي والهبوطي لا يزال متقاربًا نسبيًا، ولذلك لا يشير الاستطلاع إلى حالة من النشوة الواسعة في السوق. ومن ثم، فإن الوضع يتوافق بدرجة أكبر مع تعافي الثقة منه مع إشارة صريحة إلى فرط ارتفاع السوق.

وتتمثل الآلية الصعودية الرئيسية في السلوك: إذ يتخذ عدد أقل من المستثمرين مراكز دفاعية، ما يقلل الضغط النفسي الناجم عن التشاؤم، وقد يدعم الشراء عند الانخفاضات. إلا أن التفسير المتناقض الاتجاه أصبح أقل إيجابية مع تراجع المعنويات الهبوطية. فإذا واصلت حالة التفاؤل ارتفاعها في وقت تكون فيه الأسعار قد تجاوزت مستوياتها المعقولة بالفعل، فقد يتحول الاستطلاع في نهاية المطاف إلى تحذير من أن عدد المشترين الإضافيين المتاحين آخذ في التراجع.

وبالنسبة للمتداولين، فإن هذا مؤشر تأكيد ثانوي وليس محفزًا مستقلًا. وسيزداد التفسير الإيجابي قوةً مع تحسن توقعات الأرباح، وانخفاض العوائد، واستقرار أسواق الائتمان، واستمرار اتساع المشاركة في السوق. وسيتراجع هذا التفسير إذا ظلت مكاسب الأسهم متركزة في عدد قليل من الأسهم الكبرى، أو ارتفعت التقلبات، أو دفعت بيانات التضخم والعمالة الواردة بتوقعات أسعار الفائدة إلى الارتفاع. وتتمثل المتابعة الأساسية في معرفة ما إذا كان تحسن المعنويات سيترافق مع اتساع أقوى في السوق وزيادة المشاركة، بدلًا من أن يقتصر الأمر على ارتفاع التوقعات بين المستثمرين الأفراد.