تعليق على السوق عند غروب الشمس

تأثير السوق: نظرة هبوطية على USD/JPY على المدى القريب، مع الحد من درجة القناعة بفعل مخاطر التدخل والأحداث.

يعكس ارتفاع الين إعادة تسعير حادة لـ مخاطر سياسة بنك اليابان. إذ إن انفتاح صانع السياسة في بنك اليابان تاكاتا على زيادة قدرها 50 نقطة أساس أو رفع أسعار الفائدة بوتيرة أكثر تكرارًا يزيد من احتمال تسارع تطبيع السياسة النقدية، ما قد يضيّق فجوة السياسة النقدية مع الاحتياطي الفيدرالي ويقلل الحافز للاحتفاظ بمراكز ممولة بالين وذات رافعة مالية. ويعزز هذا الديناميكية احتمال التدخل الرسمي، ما دام USD/JPY بالقرب من مستويات حساسة تاريخيًا.

بالنسبة إلى USD/JPY، فإن التحرك نحو مستوى 156 يوجه انتباه السوق إلى منطقة 155. ومن المرجح أن يشير الكسر المستدام دون تلك المنطقة إلى أن الانخفاض لا تحركه مجرد تغطية قصيرة الأجل لمراكز البيع، ما قد يمدد قوة الين مع قيام متداولي الزخم وحائزي صفقات الـcarry trade بتقليص انكشافهم. وعلى العكس، فإن الفشل في كسر مستوى 155 قد يؤدي إلى ارتداد إذا رأى المتداولون أن تصريحات بنك اليابان لا تحظى بدعم كافٍ من توجيهات السياسة الرسمية.

كما أن جانب الدولار في الزوج عرضة لتراجع توقعات أسعار الفائدة الأمريكية. فقد أشار عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي والر إلى أنه قد يؤيد الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في سبتمبر إذا واصل التضخم اعتداله، رغم أن صدور قراءة مرتفعة للتضخم قد يدفعه مجددًا إلى تفضيل سياسة أكثر تشددًا. وهذا يجعل USD/JPY شديد الحساسية لبيانات التضخم الأمريكية المرتقبة وبيانات الوظائف: فالبيانات الأضعف أو الأقل سخونة ستعزز الضغوط الهبوطية، في حين قد تؤدي البيانات القوية إلى استعادة ارتفاع عوائد سندات الخزانة وتوفير دعم لارتداد الدولار.

الأفق الزمني:

يميل الاتجاه الفوري إلى الإيجابية بالنسبة إلى الين خلال الجلسات القليلة المقبلة، لكن الاتجاه على المدى المتوسط يعتمد على اجتماع بنك اليابان في 18 سبتمبر، وعلى التواصل الرسمي الياباني، وعلى ما إذا كان تسعير السوق سينتقل من التكهنات إلى توقع مؤكد لتسارع التشديد النقدي. ويزيد ضعف السيولة حول العطلات اليابانية اللاحقة من مخاطر التحركات المفاجئة والتقلبات المرتبطة بالتدخل.

ما ينبغي للمتداولين مراقبته:

• ما إذا كان USD/JPY سيغلق بشكل حاسم دون 155 أو سيجد طلبًا عند هذا المستوى.
• المزيد من تصريحات بنك اليابان والتغيرات في توقعات رفع أسعار الفائدة.
• التضخم الأمريكي، وبيانات الوظائف، واتجاه عوائد سندات الخزانة.
• مؤشرات تدخل وزارة المالية اليابانية.
• تفكك صفقات الـcarry trade على نطاق أوسع، ما قد يعزز قوة الين مقابل العملات الأخرى ذات العوائد المرتفعة أيضًا.