اقتصاديات الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي مختلة، وهذا يتسبب في تحول في موازين القوى داخل شركات التكنولوجيا الكبرى
تحليل السوق بالذكاء الاصطناعي
تأثير السوق: مختلط، مع احتمال حدوث تدوير داخل تداولات الذكاء الاصطناعي
لا تتمثل الدلالة الأساسية في أن الطلب على الذكاء الاصطناعي يضعف، بل في أن وعاء الأرباح قد ينتقل من الوصول إلى السحابة إلى امتلاك البنية التحتية المادية. وإذا وجدت المؤسسات الكبيرة بصورة متزايدة أن شراء وحدات GPU وتشغيلها أرخص من استئجارها بالساعة، فقد يواجه كبار مزودي الخدمات السحابية ضغوطًا في الجزء الأسرع نموًا من أعمالهم السحابية: استهلاك الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي وهوامش الخدمات المرتبطة بها. ويقارن المثال الوارد في المقال نظامًا يضم أربع وحدات GPU بسعر يقارب 75,500 دولار باقتصاديات الاستئجار السحابي، كما يسلط الضوء على الزيادات الحادة في أسعار وحدات GPU من Nvidia، ما يشير إلى أن الطلب على التملك لا يزال قويًا رغم ارتفاع تكاليف الأجهزة.
المستفيدون المحتملون
- Nvidia (NVDA): ستكون الصورة إيجابية هيكليًا إذا خلصنا إلى أن العملاء يشترون المزيد من وحدات GPU مباشرة. إذ ينقل التملك علاقة العميل من الاستخدام السحابي المتكرر إلى شراء الأجهزة مباشرة، ما قد يدعم الطلب على وحدات GPU ومبيعات الأنظمة وإيرادات الشبكات. لكن ارتفاع أسعار الأجهزة قد يزيد أيضًا من قيود القدرة على تحمل التكاليف، ويدفع العملاء إلى تأجيل المشتريات أو البحث عن بدائل.
- مزودو أجهزة المؤسسات والشبكات والطاقة والتبريد لمراكز البيانات: ستؤدي عمليات نشر الذكاء الاصطناعي الأكثر توزيعًا أو المملوكة للقطاع الخاص إلى زيادة الطلب على الخوادم والبنية التحتية للطاقة والتبريد وسعة مراكز البيانات خارج أكبر السحب العامة.
- العملاء السحابيّون ذوو الاستخدام المرتفع والقابل للتنبؤ: قد تتمكن الشركات القادرة على إبقاء أجهزة الذكاء الاصطناعي قيد الاستخدام بكثافة من تحسين اقتصاديات الوحدة من خلال تحويل تكاليف السحابة المتغيرة إلى سعة مملوكة.
نقاط الضغط المحتملة
- Amazon (AMZN) وغيرها من كبار مزودي الخدمات السحابية: يكمن الخطر أساسًا في نمو الخدمات السحابية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وافتراضات الاستخدام، والعائد على الإنفاق الرأسمالي الضخم. فإذا اشترى العملاء بنية تحتية لأحمال العمل المستقرة، فقد يفقد مزودو الخدمات السحابية بعض الطلب مرتفع القيمة على الحوسبة، أو يضطرون إلى خفض الأسعار للحفاظ على معدلات الاستخدام.
- سيكون الأثر أكثر سلبية على بائعي الخدمات السحابية إذا نقل العملاء أيضًا البرمجيات والبيانات وأحمال عمل النماذج إلى مقراتهم. وسيكون الضرر أقل إذا ظل العملاء يعتمدون على السحب لتلبية الطلبات القصوى، والتنسيق، والتخزين، والأمن، والمسرّعات المتخصصة.
- قد يؤدي التحول نحو التملك أيضًا إلى إضعاف استعداد السوق لمنح كبار مزودي الخدمات السحابية تقييمات مرتفعة، استنادًا إلى افتراض أن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي سيتحول إلى إيرادات سحابية متكررة ومستدامة وذات هامش ربح مرتفع.
لماذا لا تكون الخلاصة إيجابية تلقائيًا للأجهزة
تُظهر الزيادة المذكورة في سعر وحدة GPU—من 8,565 دولارًا في أبريل 2025 إلى نحو 16,000 دولار بحلول أغسطس 2026—أن اقتصاديات التملك تعتمد بدرجة كبيرة على الاستخدام والتمويل والكهرباء والتبريد والصيانة وتقادم الأجهزة، وليس على سعر الشراء وحده. وقد تفضل شركة تشغّل وحدات GPU بصورة مستمرة التملك؛ بينما قد تواصل شركة ذات طلب متقلب الاستئجار بصورة منطقية لتجنب السعة غير المستغلة ومخاطر التكنولوجيا.
الأفق الزمني
من المرجح أن تكون ردة فعل السوق الفورية عبارة عن نقاش حول القيمة النسبية: معنويات أقوى تجاه أسهم أشباه الموصلات والبنية التحتية لمراكز البيانات، مقابل تدقيق متزايد في عوائد الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي لدى كبار مزودي الخدمات السحابية. ويعتمد الأثر متوسط الأجل على ما إذا كان هذا اتجاهًا واسعًا بين المؤسسات أم مجرد حساب جذاب لأحمال العمل ذات معدلات الاستخدام المرتفعة على نحو غير معتاد. وإذا أصبح التملك واسع الانتشار، فقد يقلل نمو إيرادات الذكاء الاصطناعي السحابية مع زيادة الطلب المباشر على الأجهزة؛ أما إذا ظلت أحمال العمل متقطعة أو سريعة التغير، فستظل مرونة السحابة ذات قيمة كبيرة.
ما ينبغي للمتداولين مراقبته لاحقًا
- إفصاحات كبار مزودي الخدمات السحابية بشأن استخدام السحابة للذكاء الاصطناعي، والتسعير، وطلب العملاء.
- الأدلة على انتقال المؤسسات بأحمال عمل الذكاء الاصطناعي من السحب العامة إلى البنية التحتية الخاصة.
- مدد توريد وحدات GPU، واتجاهات التسعير وهامش الربح الإجمالي.
- توجيهات كبار مزودي الخدمات السحابية بشأن الإنفاق الرأسمالي والعوائد المتوقعة على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.
- نمو المسرّعات المخصصة والأجهزة البديلة، التي قد تفيد اقتصاديات الخدمات السحابية لكنها قد تتحدى قوة Nvidia التسعيرية.
بوجه عام، الخبر إيجابي للطلب المباشر على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، لكنه قد يكون سلبيًا للافتراض القائل إن كبار مزودي الخدمات السحابية سيحصلون على معظم القيمة الاقتصادية طويلة الأجل من حوسبة الذكاء الاصطناعي. وأقوى تفسير هو حدوث تغير في توزيع أرباح الذكاء الاصطناعي، وليس انتهاء دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.