لماذا يرى جيم كريمر أن إنفيديا تحتاج إلى إعادة شراء أسهم بقيمة 500 مليار دولار على غرار أبل

يتمثل التأثير الفوري على السوق في أنه إيجابي من ناحية المعنويات بالنسبة إلى إنفيديا (NVDA)، لكنه مشروط من الناحية الأساسية. ويعزز اقتراح جيم كريمر الرأي القائل إن نمو أرباح إنفيديا وتوليدها للتدفقات النقدية الحرة قد يبرران تقييماً أعلى، في حين أن عمليات إعادة شراء الأسهم ستخفض عدد الأسهم القائمة وترفع ربحية السهم المستقبلية. ومع ذلك، لم تعلن إنفيديا عن تفويض لإعادة شراء بقيمة 500 مليار دولار؛ إذ reportedly كان متبقياً نحو 99.3 مليار دولار في برنامجها الحالي، ما يجعل الاقتراح تكهنياً أكثر منه محفزاً مؤسسياً جديداً.

تتمثل القضية الرئيسية في السوق في تخصيص رأس المال. فقد ولّدت إنفيديا نحو 21.3 مليار دولار من التدفقات النقدية الحرة في الربع المُعلن عنه، لكن التزاماتها المتعلقة بالإمدادات والطاقة الإنتاجية reportedly ارتفعت من 119 مليار دولار إلى 279 مليار دولار. وقد يدعم برنامج إعادة شراء ضخم جداً السهم بصورة ميكانيكية، إلا أن المستثمرين قد ينظرون إليه بسلبية إذا بدا أنه يحوّل رأس المال بعيداً عن تأمين قدرات التصنيع المتقدمة والذاكرة ومراكز البيانات.

NVDA:

يأتي خطر الارتفاع على المدى القصير من التكهنات بشأن إعادة شراء الأسهم، ولا سيما إذا رفعت الإدارة نسبة إعادة رأس المال إلى المساهمين أو سارعت في عمليات إعادة الشراء. أما الحالة الصعودية الأكثر استدامة فتتطلب نمواً متواصلاً في التدفقات النقدية الحرة يكفي لتمويل كل من التزامات الإمداد الاستراتيجية وعوائد المساهمين. ومن دون تفويض رسمي، فمن المرجح أن يؤثر الخبر في توقعات التقييم أكثر من تأثيره في الأساسيات القريبة الأجل.

AAPL:

المقارنة مع أبل ذات صلة بصورة غير مباشرة. فهي تبرز إمكانية أن تصبح عمليات إعادة الشراء محركاً متكرراً لربحية السهم في شركة تكنولوجيا ناضجة، ما يدعم سردية أبل المتعلقة بإعادة رأس المال. إلا أن مرحلة النمو التي تمر بها إنفيديا وإنفاقها الاستراتيجي الأكبر بكثير على الإمدادات يجعلان المقارنة غير مكتملة. ولا يغير الخبر توقعات أرباح أبل بصورة جوهرية، ومن المفترض أن يكون تأثيره المستقل على AAPL محدوداً.

ويتمثل التفسير الهبوطي الرئيسي في أن إعادة شراء بقيمة 500 مليار دولار ستكون غير واقعية أو غير كفؤة مالياً في هذه المرحلة. وإذا خلص المستثمرون إلى أن إنفيديا مضطرة للاختيار بين عمليات إعادة الشراء وتوسيع قدرة الذكاء الاصطناعي، فقد تؤدي خيبة الأمل بشأن إعادة الشراء إلى تعريض السهم لإعادة ضبط في التقييم، حتى مع استمرار قوة نمو الإيرادات.

ينبغي للمتداولين مراقبة إعلان إنفيديا المقبل عن الأرباح، وتحويل التدفقات النقدية الحرة، ونشاط إعادة الشراء، والتغيرات في عدد الأسهم، وتعليقات الإدارة بشأن التزامات الإمداد. وستكون الزيادة الرسمية في التفويض أكثر إيجابية بكثير من استمرار التعليقات الصادرة عن المعلقين الخارجيين؛ في حين أن وجود أدلة على أن الاستثمار في الطاقة الإنتاجية يزاحم عوائد المساهمين سيضعف التفسير الإيجابي الأولي.