توقعات الذهب: ارتداد XAU/USD، لكن الضغوط الكلية والفنية مستمرة

يبدو أن ارتداد XAU/USD مدفوع بشكل أساسي بالتدفقات ومعنويات السوق، وليس بانعكاس جوهري في الاتجاه. ويؤدي ضعف الدولار بعد الاشتباه في تدخل بنك اليابان في USD/JPY إلى تقليص الرياح المعاكسة الفورية للعملة أمام الذهب المُسعّر بالدولار، بينما يمكن لهدوء تداولات الأسهم أن يحسّن السيولة العامة ويشجع على تغطية مراكز البيع على المكشوف في المعدن.

ومع ذلك، فإن الجمع بين تعافي سوق الأسهم وتراجع التوترات لا يُعد صعودياً للذهب بشكل واضح. فإذا واصلت الأسهم الاستقرار، فقد يخرج جزء من الطلب الدفاعي من السبائك، مما يحد من الارتداد. ويظل المحرك الأكثر استدامة هو منظومة أسعار الفائدة الأمريكية: فارتفاع عوائد سندات الخزانة، أو ارتفاع العوائد الحقيقية، أو تراجع التوقعات بشأن تيسير الاحتياطي الفيدرالي، سيجدد الضغط على أصل لا يدر عائداً مثل الذهب.

وعليه، قد يكون لضعف الدولار المرتبط ببنك اليابان، وفقاً للتقارير، تأثير إيجابي على المدى القصير، لكن تحركات سوق الصرف المدفوعة بالتدخل قد تكون مؤقتة ما لم ينتج عن الإجراء السياسي الياباني انخفاض مستدام في USD/JPY وضعف أوسع للدولار. وإذا ارتفع الين دون انخفاض مستمر في عوائد السندات الأمريكية، فقد يتلاشى الاتجاه الصعودي للذهب بعد اكتمال التعديل الأولي للمراكز.

ميل السوق:

صعودي بشكل طفيف جداً على المدى القصير، لكنه لا يزال مختلطاً إجمالاً. وينبغي التعامل مع الارتداد باعتباره عرضة للتراجع ما دامت الضغوط الاقتصادية الكلية والفنية المحددة في التوقعات دون حل. وسيتطلب التعافي المستدام تأكيداً من خلال انخفاض العوائد الأمريكية، أو استمرار ضعف الدولار، أو تجدد العزوف عن المخاطرة—وليس مجرد عنوان مؤقت عن تدخل في سوق الصرف.

ينبغي للمتداولين مراقبة ما يلي:

• استمرار ضعف الدولار بما يتجاوز USD/JPY.
• عوائد سندات الخزانة الأمريكية والعوائد الحقيقية.
• توقعات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي والبيانات الأمريكية المرتقبة.
• ما إذا كانت الأسهم ستظل مستقرة أم ستستأنف عمليات البيع.
• التصريحات أو الإجراءات اللاحقة من السلطات اليابانية.
• ما إذا كان الذهب سيتمكن من الحفاظ على الارتداد بدلاً من الانعكاس فوراً، وهو ما سيشير إلى أن البائعين ما زالوا يسيطرون.