الفضة تعتمد على معدنين تراجعا للتو
تحليل السوق بالذكاء الاصطناعي
الخبر إيجابي بشكل معتدل لـ XAGUSD على أساس عوامل العرض في الأجل المتوسط، لكنه ليس محفزاً مستقلاً وفورياً للصعود.
يتمثل التأثير الرئيسي على السوق في أن عرض الفضة أقل استجابة لأسعارها مما قد يوحي به نموذج تقليدي للسلع. إذ يُنتج نحو ثلاثة أرباع الفضة المستخرجة كمنتج ثانوي لمعادن أخرى، ولذلك فإن ضعف تعدين الزنك والرصاص قد يقلل إنتاج الفضة المستقبلي حتى عندما تكون أسعار الفضة مرتفعة. ويدعم الانخفاض المتزامن المُبلغ عنه في إنتاج مناجم الزنك والرصاص عالمياً، إلى جانب انخفاض رسوم معالجة الزنك إلى مستويات شديدة التدني، تفسيرَ تراجع توافر المركزات وتقيّد سلسلة الإمداد.
ومع ذلك، فإن العجز المُقدّر في الفضة صغير نسبياً مقارنة بإجمالي إمدادات المناجم السنوية، كما أن المقال يتعامل صراحةً مع هذا الحساب باعتباره سيناريو، وليس تغيراً مقاساً في إنتاج الفضة. كما أن المخزونات الحالية فوق الأرض كانت تتزايد بدلاً من إظهار ضغوط مادية حادة. ويحد ذلك من احتمال حدوث اختراق فوري في XAGUSD مدفوع بعوامل العرض.
توجه السوق:
- قصير الأجل: مختلط. لا تزال الفضة شديدة الحساسية لعوائد سندات الخزانة الأمريكية وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي والدولار؛ وقد يفوق تأثير توقعات أكثر تشدداً بشأن أسعار الفائدة السردَ الإيجابي المتعلق بالعرض.
- متوسط الأجل: إيجابي بشكل طفيف، ولا سيما إذا بدأ انخفاض إنتاج المعادن الأساسية يترجم إلى انخفاض تسليمات المصافي أو تشدد التوافر المادي.
- طويل الأجل: داعم، لأن استمرار عجز العرض يصبح من الأصعب معالجته عندما يعتمد إنتاج الفضة على خطط مناجم تستهدف النحاس أو الزنك أو الرصاص بدلاً من الفضة نفسها.
وتتمثل الحجة المقابلة الهبوطية في أن انخفاض إنتاج الزنك والرصاص قد يعكس قرارات تشغيلية أو تغيرات في مزيج الخام، بدلاً من فقدان دائم للقدرة الإنتاجية المحتوية على الفضة. كما قد تحفز الأسعار الأعلى للزنك أو الرصاص أو النحاس على زيادة التعدين، في حين يمكن للمخزونات أن تمتص انخفاضاً مؤقتاً في الإنتاج.
ينبغي للمتداولين مراقبة بيانات إمدادات مناجم الفضة اللاحقة، ورسوم معالجة مركزات الزنك والرصاص، واتجاهات مخزونات COMEX ولندن، ونسبة الذهب إلى الفضة، والعوائد الحقيقية الأمريكية، والدولار. ولن تصبح فرضية العرض أقوى بشكل ملموس إلا إذا تأكد أن انخفاض إنتاج المعادن الأساسية يترافق مع تراجع إنتاج الفضة أو تشدد واضح في السوق المادية.