توقعات الغاز الطبيعي والنفط: ضربات الولايات المتحدة وإيران تشدد إمدادات هرمز مع ارتفاع خام غرب تكساس الوسيط

الزخم الفوري للسوق صعودي للنفط الخام، لكنه متباين بالنسبة إلى الغاز الطبيعي. إن الانخفاض المُعلن في حركة السفن عبر مضيق هرمز، وتجدد الأعمال القتالية بين الولايات المتحدة وإيران، والانخفاض المُعلن البالغ 2.6 مليون برميل في المخزونات الأمريكية، تعزز علاوة مخاطر الإمدادات في خامَي WTI وبرنت. ولا تتمثل القضية الأساسية في البراميل المفقودة فحسب، بل أيضًا في احتمال تأخر الشحنات أو إعادة توجيهها عبر مضيقي هرمز وباب المندب، ما يزيد تكاليف الشحن والتأمين والتسليم.

خامَا WTI وبرنت:

من المرجح أن تظل العلاوة الجيوسياسية مرتفعة ما دام اضطراب الشحن مستمرًا أو ما دام الصراع يتسع. وقد يحتفظ برنت بحساسية أكبر تجاه المخاطر بسبب ارتباطه الوثيق بالنفط الخام المتداول عالميًا وبإمدادات الشرق الأوسط، بينما قد يستفيد خام WTI من تشدد المخزونات الأمريكية واحتمال قوة الطلب على الصادرات. ومع ذلك، فإن الزخم الفني المشار إليه في المقالة ممتد بالفعل، ما يرفع مخاطر التراجعات الحادة إذا تم التوصل إلى وقف لإطلاق النار، أو استؤنفت حركة الناقلات، أو ظهرت أدلة على استمرار وصول الإمدادات الفعلية إلى العملاء عبر طرق بديلة.

الغاز الطبيعي:

التأثير أقل وضوحًا. إن انخفاض توافر الغاز الطبيعي المسال القطري واشتداد المنافسة الآسيوية على الشحنات الفورية يدعمان أسعار الغاز الطبيعي المسال العالمية، وقد يكونان إيجابيين لصادرات الغاز الطبيعي المسال الأمريكية. لكن أسعار هنري هَب الأمريكية تواجه عاملًا معاكسًا من جانب الإمدادات المحلية؛ فارتفاع الإنتاج الأمريكي وتوسع طاقة تصدير الغاز الطبيعي المسال يحدّان من تأثير الندرة في المركز الأمريكي. ويخلق ذلك خطر تباعد بين الغاز الطبيعي الأمريكي ومؤشرات الغاز الطبيعي المسال الدولية، بدلًا من نشوء تداول صعودي موحد للغاز.

التداعيات الأوسع على السوق:

إن استمرار أسعار النفط فوق نطاقاتها الأخيرة سيرفع توقعات التضخم على المدى القريب، ولا سيما عبر تكاليف النقل والطاقة، وقد يقلل توقعات التيسير النقدي القوي. ومن شأن ذلك عمومًا دعم الدولار الأمريكي وعوائد السندات قصيرة الأجل، لكنه سيضغط على الأسهم الحساسة للوقود، وشركات الطيران، وشركات الخدمات اللوجستية، والقطاعات الاستهلاكية. وقد تحصل شركات إنتاج الطاقة، وشركات خدمات حقول النفط، ومصدرو الغاز الطبيعي المسال، ومشغلو الناقلات، وبعض الأسهم المرتبطة بالدفاع على دعم نسبي، رغم أن ارتفاع أسعار الفائدة وتدهور توقعات النمو العالمي قد يعوضان هذه الفائدة في نهاية المطاف.

يتمثل الخطر الرئيسي على السوق في انعكاس الاتجاه بفعل العناوين الإخبارية. فإذا بقي النشاط العسكري محدودًا وعادت حركة الشحن إلى طبيعتها، فقد تنكمش العلاوة الحالية بسرعة، لأن جزءًا من هذا التحرك يعكس تمركزًا احترازيًا وليس خسائر مؤكدة وطويلة الأجل في الإنتاج. وعلى العكس، فإن الهجمات على السفن التجارية، أو فرض قيود رسمية على العبور عبر هرمز، أو إلحاق أضرار بالبنية التحتية للتصدير، أو تنفيذ أعمال انتقامية ضد منشآت الطاقة في الخليج، ستعزز بدرجة كبيرة التفسير الصعودي للنفط الخام والغاز الطبيعي المسال العالمي.

ينبغي للمتداولين متابعة تدفقات الناقلات المؤكدة، وبيانات مخزونات EIA الرسمية، واستجابات أوبك+ المتعلقة بالإمدادات، وأسعار التأمين والشحن، وانقطاعات صادرات الخليج، ومعدل استخدام الغاز الطبيعي المسال الأمريكي، وأسعار الغاز الطبيعي المسال الفورية في آسيا، وردود فعل البنوك المركزية على عودة تضخم الطاقة. ويتمثل أهم تأكيد في تحديد ما إذا كان الاضطراب سيؤدي إلى نقص مادي مستمر، وليس مجرد علاوة مؤقتة للمخاطر الجيوسياسية.