تراجع الذهب إلى ما دون 4,350 دولارًا مع ارتفاع عوائد السندات الأمريكية وتزايد التوقعات بتشدد الاحتياطي الفيدرالي

تأثير XAU/USD: هبوطي على المدى القريب، لكنه ليس هبوطيًا بشكل قاطع على المدى المتوسط.

ينبع الضغط الفوري على الذهب من تأثير تشديد الأوضاع المالية: فقد ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية sharply، وقوي الدولار، وزادت الأسواق توقعاتها لاحتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر بعد التصريحات المتشددة لرئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش. وتؤدي العوائد الحقيقية أو الاسمية المرتفعة إلى زيادة تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب الذي لا يدر فائدة، في حين يجعل الدولار الأقوى السبائك أكثر تكلفة للمشترين من خارج الولايات المتحدة.

يشير التحرك نحو مستوى 4,330 دولارًا تقريبًا والاختراق دون 4,350 دولارًا إلى أن التموضع الحساس لأسعار الفائدة يفوق حاليًا جاذبية الذهب التقليدية كملاذ آمن. ويدعم ذلك استمرار الهبوط أو التماسك المتقلب على المدى القصير، ولا سيما إذا عززت بيانات سوق العمل الأمريكية المرتقبة وجهة النظر القائلة إن الاحتياطي الفيدرالي قادر على الإبقاء على سياسته التقييدية أو زيادتها.

وتتمثل التعقيدات الرئيسية في مصدر ارتفاع العوائد: إذ تسهم تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران في زيادة المخاوف بشأن التضخم وفي موجة بيع عالمية للسندات. وقد تدعم صدمة جيوسياسية الدولار والعوائد في البداية من خلال تأثيرات التضخم والسيولة، لكن تدهور الوضع بشكل أكثر حدة قد يؤدي في نهاية المطاف إلى إحياء الطلب على الذهب باعتباره أصلًا دفاعيًا. وهذا يخلق مخاطر على مرحلتين: يكون الاتجاه هبوطيًا بينما تركز الأسواق على التضخم وتشديد الاحتياطي الفيدرالي، وقد يصبح صعوديًا إذا تحول الخوف نحو الاضطراب الاقتصادي أو الضغوط المالية أو انخفاض العوائد الحقيقية.

ويشير المقال أيضًا إلى أن التموضع في الذهب ظل صامدًا نسبيًا رغم إعادة التسعير المتشددة. ويشير ذلك إلى أن الانخفاض قد يعكس تصحيحًا وتصفية لمراكز الشراء الضعيفة، بدلًا من أن يكون انهيارًا حاسمًا في الاتجاه الصعودي الأوسع. وسيتطلب التعافي المستدام مزيجًا من بيانات توظيف أمريكية أضعف، أو انخفاض عوائد سندات الخزانة، أو ضعف الدولار، أو تراجع توقعات رفع الفائدة في سبتمبر.

ما ينبغي على المتداولين مراقبته لاحقًا:

• بيانات التوظيف الأمريكية لشهر أغسطس، ولا سيما الوظائف، والبطالة، ونمو الأجور.
• عوائد سندات الخزانة والعوائد الحقيقية، بدلًا من الاكتفاء بخطاب الاحتياطي الفيدرالي.
• مؤشر الدولار الأمريكي، مع اهتمام خاص بما إذا كان اتساع قوة الدولار سيستمر.
• أدلة على ما إذا كانت التوترات في الشرق الأوسط تؤدي إلى تضخم مستمر مدفوع بالطاقة أم إلى مخاطر ركود.
• ما إذا كان XAU/USD سيتمكن من استعادة منطقة المقاومة المذكورة في المصدر بالقرب من المتوسط المتحرك لـ100 يوم، عند نحو 4,365 دولارًا؛ إذ إن الفشل في ذلك سيُبقي الميل التصحيحي قائمًا، بينما سيؤدي الاختراق المستمر هبوطًا إلى زيادة مخاطر حدوث تراجع أعمق.