الذهب عند أدنى مستوى له في أسبوعين: المخاطر الجيوسياسية ترتفع مجددًا

تأثير السوق: هبوطي على XAU/USD في الأجل القصير، مع وجود أرضية مهمة ناجمة عن المخاطر الجيوسياسية.

لا يتمثل التحول الرئيسي في السوق ببساطة في ارتفاع التوتر الجيوسياسي، بل في الطريقة التي ينتقل بها هذا التوتر عبر أسعار النفط وتوقعات أسعار الفائدة الأمريكية. فقد أدى التصعيد العسكري حول مضيق هرمز إلى رفع مخاطر التضخم في سوق الطاقة، في حين دفعت تصريحات الاحتياطي الفيدرالي المتشددة الاحتمال الضمني لرفع أسعار الفائدة في سبتمبر إلى ما فوق 65%، وفقًا للمصدر. ويزيد هذا المزيج من الضغوط الناجمة عن العوائد الحقيقية وتكلفة الفرصة البديلة على الذهب الذي لا يدر فائدة.

بالنسبة إلى XAU/USD، فإن الميل الفوري سلبي بالتالي: فارتفاع أسعار النفط قد يعزز التوقعات بأن على الاحتياطي الفيدرالي إبقاء السياسة النقدية تقييدية، في حين أن قوة الدولار ستضيف رياحًا معاكسة أخرى لأن الذهب مقوّم بالدولار. ويحدد الإطار الفني للمقال تماسكًا بالقرب من 4,433 دولارًا، ومناطق هبوط حول 4,377 و4,318 دولارًا؛ وهذه مناطق محتملة قد يتسارع فيها ضغط البيع أو يواجه طلبًا للشراء عند الانخفاض، وليست أهدافًا مضمونة.

يخلق العامل الجيوسياسي عامل موازنة مهمًا. فقد يؤدي التصعيد إلى توليد طلب على الملاذات الآمنة ودعم الذهب، لا سيما إذا بدأ في الإضرار بالنمو العالمي، أو تسبب في تعطيل كبير لإمدادات الطاقة، أو أطلق موجة أوسع من الضغوط في الأسواق المالية. ومع ذلك، قد يظل رد الفعل الأولي مخالفًا للحدس: إذ يمكن لصدمة نفطية ترفع توقعات التضخم أن تكون سلبية للذهب إذا استجابت الأسواق بتسعير أسعار فائدة أمريكية أعلى وشراء الدولار. وهذا يجعل الوضع الحالي مختلطًا على المدى المتوسط، رغم أن قناة أسعار الفائدة هي المهيمنة في الأجل القصير.

يشير الارتفاع الشهري القوي السابق والطلب المرتبط بالمخاوف بشأن الاستقرار المالي الأمريكي واستقرار الدولار إلى أن المشترين على المدى الطويل قد يواصلون اعتبار التراجعات فرصة، إلا أن هذه العوامل يُرجح أن يكون تأثيرها أقل ما دام استمرار إعادة تسعير توقعات الاحتياطي الفيدرالي نحو التشدد قائمًا.

ما ينبغي للمتداولين مراقبته لاحقًا:

• بيانات التوظيف والتصنيع والتضخم والعوائد الحقيقية الأمريكية، بحثًا عن تأكيد إعادة تسعير توقعات رفع أسعار الفائدة أو انعكاسها.
• مؤشر DXY وعوائد سندات الخزانة: سيؤدي انخفاض العوائد أو ضعف الدولار إلى تخفيف الضغط على الذهب.
• استجابة النفط لمزيد من التطورات في الشرق الأوسط؛ فقد تؤدي صدمة مستدامة في الإمدادات أولًا إلى الإضرار بالذهب عبر أسعار الفائدة، لكنها قد تدعمه لاحقًا من خلال الطلب على الملاذات الآمنة والتحوط من التضخم.
• ما إذا كان XAU/USD سيتمكن من الاستقرار فوق منطقة التماسك المشار إليها بالقرب من 4,433 دولارًا. وسيعزز الكسر الهبوطي الحاسم التفسير الفني المتشائم؛ أما عدم القدرة على مواصلة الهبوط فسيوحي بأن الطلب الناجم عن المخاطر الجيوسياسية والمالية يعاود فرض نفسه.

بوجه عام، تحمل الأخبار طابعًا هبوطيًا على XAU/USD في الأجل القصير، لكن الاتجاه معرض للانعكاس إذا تحول التصعيد الجيوسياسي من قصة تضخم وأسعار فائدة إلى حدث أوسع نطاقًا يتعلق بالنمو أو السيولة أو المخاطر النظامية.