قاضٍ أمريكي يحكم بأن نيويورك لا يمكنها إنفاذ قانون «الصندوق الفائق» للمناخ بقيمة 75 مليار دولار

تأثير السوق: إيجابي بشكل معتدل لأسهم شركات الوقود الأحفوري الكبرى؛ وتأثير مباشر محدود على أسعار النفط أو معنويات المخاطرة العامة.

يزيل الحكم، ولو مؤقتًا، عبئًا محتملاً كبيرًا من المسؤولية القانونية عن كبرى شركات الطاقة المتكاملة. فقد صُمم القانون لفرض مسؤولية بأثر رجعي تبلغ نحو 75 مليار دولار استنادًا إلى استخراج الوقود الأحفوري وتكريره عالميًا، وليس فقط إلى الانبعاثات التي تحدث داخل نيويورك. وقد أوجد هذا الهيكل خطرًا يتمثل في إرساء سابقة: إذ كان بإمكان ولايات أخرى اعتماد آليات مماثلة، ما قد يؤدي إلى مسؤوليات مجزأة يصعب تحديد قيمتها.

وأبرز المستفيدين هم شركات النفط الكبرى ومصافي التكرير المدرجة ذات الانكشاف الكبير على الولايات المتحدة، ومن بينها Exxon Mobil (XOM)، Chevron (CVX)، Shell (SHEL)، وBP (BP). وينبغي أن ينتج الأثر الفوري على التقييمات بدرجة أقل عن المبلغ النقدي—الموزع بين الشركات وعلى مدى أكثر من 25 عامًا—وبدرجة أكبر عن انخفاض عدم اليقين القانوني وتراجع احتمال تقديم مطالبات مماثلة على مستوى الولايات. ولذلك، فإن أهمية هذا التطور ترتبط بعلاوات مخاطر الأسهم والالتزامات طويلة الأجل أكثر من ارتباطها بالأرباح القريبة الأجل.

ومن غير المرجح أن يغير الحكم بصورة جوهرية العوامل الأساسية للنفط الخام أو الغاز الطبيعي. وحتى لو ظل القانون قائمًا، لكانت المدفوعات المقترحة صغيرة جدًا مقارنة بسوق الطاقة العالمي بحيث لا تُحدث صدمة مادية مؤثرة في الإمدادات. وكان من الممكن أن يؤثر القانون في تخصيص تكاليف الشركات والمخاطر السياسية، لكنه لم يكن ليغير موازين الإنتاج في الأجل القريب.

ويُعد القرار إشارة سلبية لمقاولي التكيف مع المناخ، ومشروعات البنية التحتية المعتمدة على تمويل الصندوق، ومعنويات سياسات الطاقة النظيفة في نيويورك. وقد تحتاج الولاية بدلًا من ذلك إلى الاعتماد على الضرائب العامة أو الاقتراض أو الدعم الفيدرالي أو تشريعات معدلة، ما يخلق حالة من عدم اليقين أمام تخطيط البنية التحتية البلدية. ومن المفترض أن يظل أثر القرار على الأسواق المالية محليًا، ما لم تصبح القضية جزءًا من تراجع وطني أوسع عن قواعد المناخ التي تضعها الولايات.

أما التحفظ الرئيسي فهو مخاطر الاستئناف. فحكم محكمة المقاطعة لا يلغي المسؤولية بالضرورة بصورة دائمة، وقد يؤدي نقض الحكم أو سن قانون بديل أضيق نطاقًا إلى إعادة جزء من العبء التنظيمي. وينبغي للمتداولين متابعة المنطق القانوني للحكم، وقرار نيويورك بشأن الاستئناف، وكيفية التعامل مع قانون فيرمونت المماثل، وما إذا كانت ولايات أخرى ستعدل مقترحات مماثلة لمبدأ «الملوِّث يدفع» أو تتخلى عنها. أما التداعيات الأوسع فهي حاليًا إيجابية لأسهم الوقود الأحفوري، وسلبية بشكل طفيف للمستفيدين من سياسات المناخ، ومحايدة للدولار الأمريكي وأسعار الفائدة وسلع الطاقة.