تراجع الذهب إلى أدنى مستوى له في نحو أسبوعين مع ارتفاع الرهانات على تشدد الاحتياطي الفيدرالي وسط مخاوف من تضخم مدفوع بالنفط

تأثير السوق: هبوطي على XAU/USD على المدى القريب، مع وجود مخاطر في الاتجاهين.

يتمثل التغير الرئيسي في السوق في إعادة تسعير حادة باتجاه أسعار فائدة أمريكية أعلى: وتشير التقارير إلى أن المتداولين يسعرون احتمالًا يبلغ نحو 60% لرفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر و88% لرفعها في ديسمبر بعد التصريحات المتشددة لرئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش. ويؤدي ذلك إلى رفع تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب غير المدِر للعائد، كما يدعم الدولار عبر ارتفاع العوائد الحقيقية المتوقعة.

ويضيف خطر التضخم المدفوع بالنفط إلى الضغوط الهبوطية على الذهب عبر قناة أقل تقليدية. فقد تؤدي أسعار الخام المرتفعة إلى رفع توقعات التضخم، لكن إذا اعتقدت الأسواق أن الاحتياطي الفيدرالي سيرد عبر إبقاء السياسة النقدية أكثر تشددًا لفترة أطول، فمن المرجح أن تكون الاستجابة الفورية ارتفاع عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل وارتفاع قيمة USD—وكلاهما سلبي بالنسبة إلى XAU/USD. ويخلق ذلك بيئة «تضخم أعلى، وأسعار فائدة أعلى» بدلًا من المزيج الأكثر دعمًا للذهب، والمتمثل في التضخم وانخفاض العوائد الحقيقية.

ولا يشترط أن يكون الهبوط في اتجاه واحد. فقد يؤدي تصعيد التوتر الجيوسياسي بين الولايات المتحدة وإيران إلى توليد طلب على الذهب كملاذ آمن، في حين وُصفت بالفعل عوائد سندات الخزانة الأضعف وعدم قدرة الدولار على مواصلة تقدمه بقوة بأنهما عاملان يحدان من فتح مراكز هبوطية جديدة. وإذا أدى الصراع إلى موجة أوسع من العزوف عن المخاطر من دون ارتفاع مماثل في العوائد الحقيقية، فقد يتعافى الذهب رغم توقعات الاحتياطي الفيدرالي المتشددة.

التفسير التداولي:

يميل الاتجاه الفوري إلى البيع عند الارتدادات بدلًا من افتراض أن كل صدمة جيوسياسية سترفع الذهب. ومع ذلك، تتطلب الأطروحة الهبوطية استمرار قوة توقعات أسعار الفائدة الأمريكية، ويفضل أن يصاحب ذلك ارتفاع أقوى في عوائد سندات الخزانة أو طلب أكبر على USD. ومن شأن فشل هذه العوامل أن يزيد خطر حدوث ارتداد نتيجة تغطية مراكز البيع على المكشوف.

وتحدد FXStreet مقاومة الرسم البياني على المدى القريب عند نحو $4,429 و$4,475، مع وجود مناطق هبوط أعمق قرب $4,346 و$4,263؛ وينبغي التعامل مع هذه المستويات باعتبارها مستويات لمراقبة السوق، لا إشارات مستقلة. كما يحذر مؤشر RSI في منطقة التشبع البيعي، عند نحو 25، من أن الزخم الهبوطي قد يصبح عرضة لتصحيح مؤقت.

ما ينبغي للمتداولين مراقبته لاحقًا:

• تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي يوم الجمعة، والذي قد يؤكد أو يقوض تسعير رفع الفائدة في سبتمبر.
• عوائد سندات الخزانة الأمريكية وقدرة الدولار على مواصلة تقدمه.
• أسعار النفط الخام وما إذا كانت صدمة النفط ستترسخ في توقعات التضخم.
• المزيد من التطورات بين الولايات المتحدة وإيران: فالتصعيد يدعم الذهب كملاذ آمن، لكن بشكل حاسم فقط إذا تجاوز تأثير صدمة أسعار الفائدة المصاحبة.
• ما إذا كان XAU/USD سيتمكن من استعادة منطقة المقاومة المذكورة؛ إذ إن الفشل في ذلك سيُبقي الهيكل الهبوطي على المدى القريب.