أرباح إنفيديا تكشف عن فئة جديدة من المشترين تنمو بوتيرة أسرع من مايكروسوفت وغوغل وأمازون

تأثير السوق: إيجابي بدرجة معتدلة بالنسبة إلى NVDA ومجموعة البنية التحتية الأوسع للذكاء الاصطناعي؛ ومختلط بالنسبة إلى MSFT.

لا يتمثل التغيير المهم في قوة الطلب على Nvidia فحسب، بل في زيادة تنوع هذا الطلب. أفادت Nvidia بأن قطاع السحب للذكاء الاصطناعي والقطاعين الصناعي والمؤسسي حقق إيرادات فصلية قدرها 40.3 مليار دولار، بنمو نسبته 25% على أساس فصلي و138% على أساس سنوي، مقابل نمو بلغ 13% على أساس فصلي و102% على أساس سنوي لدى مزودي الخدمات السحابية فائقة النطاق. ويشير ذلك إلى أن الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يتوسع خارج نطاق Amazon وMicrosoft وAlphabet ليشمل مزودي السحب الناشئين، والمؤسسات، والمستخدمين الصناعيين، ومشروعات الحوسبة السيادية.

بالنسبة إلى NVDA، يقلل ذلك من أحد أهم خصومات المخاطر في السوق: الاعتماد على مجموعة صغيرة من مزودي الخدمات السحابية فائقة النطاق، واحتمال أن يكون إنفاق الذكاء الاصطناعي مجرد إعادة تدوير بين عدد قليل من شركات التكنولوجيا الكبرى. وقد تدعم قاعدة العملاء الأوسع دورة أطول من الإنفاق الرأسمالي على البنية التحتية، وتحسن وضوح الطلب، وتعزز مكانة Nvidia في وحدات معالجة الرسومات، والشبكات، والبرمجيات، والأنظمة الكاملة على مستوى الرفوف. ويُعد هذا إيجابيًا من الناحية الهيكلية، رغم أن السهم قد يظل حساسًا لتوقعات التقييم المرتفعة جدًا، وقيود الإمداد، والأدلة على قدرة العملاء الجدد على تحقيق عوائد كافية من استثماراتهم في الذكاء الاصطناعي.

أما بالنسبة إلى MSFT، فالصورة مختلطة. لا تزال Microsoft عميلًا رئيسيًا لـ Nvidia وقناة توزيع مهمة لقدرات الذكاء الاصطناعي، ولذلك فإن اتساع الطلب على Nvidia لا يقوض وصولها القريب الأجل إلى القدرة الحاسوبية الحيوية. غير أن النمو الأسرع لدى مزودي السحب الناشئين والمشترين من المؤسسات قد يعني أن بعض أعباء عمل الذكاء الاصطناعي يجري توفيرها من خارج Azure بدلًا من الاعتماد حصريًا على منصات مزودي الخدمات السحابية فائقة النطاق. وقد يحد ذلك من التوقعات المتعلقة بحصة Microsoft من اقتصاديات البنية التحتية الإضافية للذكاء الاصطناعي، خصوصًا إذا اكتسبت السحب المتخصصة زخمًا بين مطوري النماذج والعملاء من الشركات. وفي المقابل، يمكن أن تستفيد Microsoft إذا أدى انتشار استخدام وحدات معالجة الرسومات إلى زيادة الطلب على الخدمات المستضافة على Azure، وCopilot، والبرمجيات المؤسسية المبنية فوق أعباء عمل الذكاء الاصطناعي.

يتمثل الأثر الأوسع على السوق في دعم أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي، وشبكات مراكز البيانات، والذاكرة، والتبريد، والطاقة، ومشغلي السحب المتخصصة، مع احتمال زيادة الضغط التنافسي على منصات السحابة التقليدية. ويتوقف التفسير الإيجابي على أن يعكس نمو ACIE تبنيًا حقيقيًا من المستخدمين النهائيين، لا مشتريات مؤقتة للسعة من شركات سحابية ناشئة ممولة بكثافة. وينبغي للمتداولين مراقبة تركّز عملاء Nvidia، وتوجيهات الإنفاق الرأسمالي لمزودي الخدمات السحابية فائقة النطاق، وتمويل مزودي السحب الناشئين ومعدلات استخدامهم، وتحقيق الإيرادات من الذكاء الاصطناعي لدى المؤسسات، وجداول تسليم وحدات معالجة الرسومات، وما إذا كان ارتفاع الإنفاق على البنية التحتية سيتحول إلى إيرادات متكررة من البرمجيات والسحابة.

الانحياز العام:

إيجابي بالنسبة إلى رواية الطلب على Nvidia واستمرارية الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي؛ ومحايد إلى مختلط بدرجة طفيفة بالنسبة إلى MSFT، إذ يستفيد نظامها المتكامل للذكاء الاصطناعي من قوة الطلب الإجمالي، لكنه قد يواجه مشهدًا أكثر تنافسية في توزيع القدرة الحاسوبية.