کوالکام کسبوکار مودم اپل را از دست داد. آمازون حالا راه فراری ۶۰ میلیارد دلاری پیش روی آن گذاشته است.
تحلیل بازار با هوش مصنوعی
تأثیر بر بازار: برای مجموعه نیمهرساناها ترکیبی است، اما در کوتاهمدت برای کوالکام نزولی و برای اپل تنها بهطور محدودی مثبت است.
برای کوالکام (QCOM)، از دست دادن کسبوکار مودم اپل، قطعیترین و فوریترین تحول است. انتظار میرود درآمد حاصل از محصولات اپل نسبت به سهماهه سپتامبر تا دسامبر حدود ۵۰٪ کاهش یابد، در حالی که فرصت جایگزینی کوالکام در حوزه مراکز داده همچنان به نقاط عطف تولید، پذیرش مشتری و قیمتگذاری تجاری وابسته است. این امر یک ناهماهنگی زمانی ایجاد میکند: درآمد حاصل از گوشیهای هوشمند اکنون حذف میشود، در حالی که درآمد پیشنهادی مرتبط با آمازون دیرتر رشد خواهد کرد و ممکن است در ابتدا حاشیه سود پایینتری داشته باشد.
بنابراین، همکاری با آمازون بیش از آنکه جایگزینی اثباتشده برای درآمد باشد، بهعنوان سازوکاری برای حمایت از ارزشگذاری عمل میکند. کوالکام در حوزه تراشههای استنتاج، شتابدهندههای سفارشی، پردازندههای مرکزی و اتصال نوری، در رقابت با تأمینکنندگان باسابقهای مانند برودکام، مارول، AMD و انویدیا قرار دارد. مزیتهای بهرهوری انرژی این شرکت ممکن است برای مراکز داده مرتبط باشد، اما مقاله هیچ شواهدی ارائه نمیدهد که کوالکام تاکنون در این بازار به مقیاس تولید معنادار یا اقتصادی رقابتی دست یافته باشد. فشار نزولی مورد انتظار ۱.۵ تا ۲ واحد درصدی بر حاشیه سود ناخالص ناشی از ترکیب اولیه کسبوکار مراکز داده نیز کیفیت جبران کوتاهمدت را بیشتر تضعیف میکند.
مهمترین ریسک معاملاتی برای QCOM این است که سرمایهگذاران پیش از تأیید اجرای برنامه، اهداف درآمدی اعلامشده را در ارزشگذاری سهام لحاظ کنند. وارانتهای آمازون به تحقق نقاط عطف وابستهاند و معادل درآمد ثبتشده یا وجوه نقد دریافتی نیستند. در نتیجه، سهام ممکن است همچنان به درآمد مراکز داده در سهماهه دسامبر، شواهد تولید ویفر و استقرار نزد مشتریان، عملکرد HBC Gen 1 و این موضوع حساس باشد که آیا فشار قیمتگذاری مانع آن میشود که تنوعبخشی برنامهریزیشده کیفیت سود را بهبود دهد یا خیر.
برای اپل (AAPL)، این تحول در میانمدت تا بلندمدت از نظر راهبردی مثبت است، زیرا مودمهای طراحیشده در داخل شرکت میتوانند وابستگی به تأمینکنندگان را کاهش دهند، کنترل بر بهرهوری انرژی و یکپارچهسازی دستگاه را بهبود بخشند و سهم بیشتری از اقتصاد قطعات را در داخل شرکت حفظ کنند. بااینحال، این گذار ریسک اجرایی ایجاد میکند: عملکرد مودم، سازگاری با شبکه، زمان عرضه و هزینههای توسعه میتوانند بر قابلیت اطمینان محصولات یا حاشیه سود اثر بگذارند. از آنجا که اپل مشتریای است که در حال خروج است، نه شرکتی که جریان درآمدی عمدهای را جذب میکند، تأثیر مستقیم بر سود AAPL باید کمتر از QCOM باشد.
برای آمازون (AMZN)، این توافق از نظر راهبردی مطلوب است، اما احتمالاً در کوتاهمدت محرک سود نخواهد بود. AWS منبع بالقوه دیگری برای زیرساخت سفارشی هوش مصنوعی به دست میآورد و ممکن است قدرت چانهزنی و انعطافپذیری زنجیره تأمین خود را بهبود دهد، اما تراشههای کوالکام هنوز در مقیاس هایپراسکیل اثبات نشدهاند. بنابراین، حساسیت مالی اصلی به عملکرد و استقرار نهایی مربوط است، نه خود اعلام توافق.
برداشت کلیتر، حمایت از تأمینکنندگان تراشههای سفارشی هوش مصنوعی و اتصال مراکز داده است، بهویژه فروشندگان باسابقهای که سابقه تولید دارند. اگر ورود کوالکام موفق شود، میتواند بازار قابلدسترس را گسترش دهد؛ اما اگر با مشکل مواجه شود، این اعلامیه ممکن است ترجیح بازار به شرکتهای تثبیتشدهای مانند برودکام و مارول را تقویت کند. عامل اصلی ابطال برداشت نزولی درباره QCOM، افزایش حجم آمازون سریعتر از انتظار، موفقیت در بنچمارکهای محصول یا شواهدی خواهد بود که نشان دهد درآمد غیرمرتبط با گوشیهای هوشمند میتواند بدون تداوم افت حاشیه سود، جایگزین درآمد مرتبط با اپل شود.