Euro: Şahin ECB faiz artışının EUR'yu ABD doları karşısında desteklemesi bekleniyor – Scotiabank

Piyasa etkisi: EUR/USD için ılımlı biçimde yükseliş yönünde, ancak büyük ölçüde ECB’nin iletişimine bağlı.

Piyasayı hareket ettirecek temel unsur, beklenen 25 baz puanlık faiz artışının kendisi değil—bu artış zaten tamamen fiyatlandı ve Aralık ayında 25 baz puanlık bir artış daha fiyatlanıyor. Dolayısıyla euro için yükseliş riski, beklenenden daha güçlü bir politika mesajından kaynaklanıyor: enflasyon tahminlerinde yukarı yönlü revizyonlar, petrol kaynaklı fiyat baskılarına ilişkin endişeler veya daha fazla sıkılaştırmanın gerekebileceğine işaret eden yönlendirmeler. Bu kombinasyon, euro bölgesinde faiz beklentilerini yükseltebilir ve beklenen faiz farkının genişlemesi yoluyla EUR/USD’yi destekleyebilir.

Daha yüksek petrol fiyatları ECB’nin enflasyon argümanını güçlendirirken, hanehalkı ve sanayi maliyetlerini artırarak Avrupa için büyüme riski de yaratıyor. Bu nedenle şahin bir ECB başlangıçta euroyu destekleyebilir, ancak aynı zamanda stagflasyon endişelerini artırabilir. ECB ekonomik faaliyetteki zayıflığı vurgular veya faiz artışını son hamle olarak değerlendirirse, piyasa kararı manşetin ima ettiğinden daha az euro-pozitif yorumlayabilir.

EUR/USD için kısa vadeli eğilim, özellikle ECB’nin tahminleri ve Başkan Lagarde’ın açıklamaları beklentileri hâlihazırda fiyatlanan seviyelerin ötesine taşırsa, temkinli biçimde pozitif. Scotiabank mevcut bölgeyi 1.16’ların ortası olarak tanımlıyor; 1.1680–1.1700 bölgesi bir sonraki önemli direnç alanı, 1.1580 altı ise destek olarak öne çıkıyor. Bu seviyeler, şahin bir sürprizin kâr satışlarıyla karşılaşabileceği veya bir hayal kırıklığının daha derin bir geri çekilmeye yol açabileceği bölgeler açısından önem taşıyor.

Ana düşüş yönlü karşı argüman, tamamen beklenen bir faiz artışının “söylentiyi al, gerçeği sat” olayına dönüşebilmesi. ECB faiz artışını gerçekleştirir ancak devamında sınırlı sıkılaştırma sinyali verirse, büyüme beklentilerini düşürürse veya daha güçlü ABD verilerinin ardından ABD tahvil getirileri ve dolar yükselirse EUR/USD zayıflayabilir. Euro’nun son dönemdeki toparlanması da kırılgan; zira söz konusu hareket temkinli olarak nitelendirilmişti ve Fransa’nın sanayi üretimi temmuz ayında beklenmedik şekilde daralmıştı.

Yatırımcıların bundan sonra izlemesi gerekenler:

ECB’nin enflasyon ve büyüme tahminleri, ek faiz artışlarına ilişkin ifadeler, kısa vadeli euro faizlerindeki piyasa tepkisi, petrol fiyatları, ABD Hazine tahvili getirileri ve EUR/USD’nin 1.1634 civarında belirtilen 200 günlük hareketli ortalama bölgesinin üzerinde kazanımlarını koruyup koruyamayacağı. Kalıcı yön, faiz artışının kendisinden çok ECB’nin Federal Rezerv’e kıyasla beklenen faiz patikasını anlamlı biçimde yeniden fiyatlayıp fiyatlamayacağına bağlı olacak.