ترامپ و شی در پی ثبات تجاری و توافق هستند، اما هوش مصنوعی، تعرفهها و ایران اهمیت زیادی دارند؛ آنچه باید زیر نظر داشت
تحلیل بازار با هوش مصنوعی
تأثیر بر بازار: ترکیبی؛ با گرایش نسبتاً سازنده در کوتاهمدت، اما همراه با ریسک قابلتوجه رویداد.
این نشست احتمال تمدید موقت آتشبس تجاری آمریکا و چین و دستیابی به توافقهای محدودی درباره کالاهای غیرحساس، محصولات کشاورزی، انرژی، تجهیزات پزشکی و احتمالاً محمولههای عناصر نادر خاکی را افزایش میدهد. چنین نتایجی ریسک فوری تشدید دوباره تعرفهها را کاهش داده و میتواند از سهام جهانی، صنایع، سهام کالاهای مصرفی اختیاری، صادرکنندگان محصولات کشاورزی و داراییهای حساس به چین حمایت کند. بر اساس گزارشها، آتشبس پیشنهادی تا حدود ۱۰ نوامبر ادامه خواهد داشت و همین امر نشست را برای کاهش نااطمینانی سیاستی در کوتاهمدت مهم میکند.
ذینفعان محتمل در صورت دستیابی مذاکرات به تعهدات مشخص:
- سهام آمریکا و چین: کاهش ریسک تعرفهای، شفافیت پیشبینی سود و برنامهریزی زنجیره تأمین را بهبود میبخشد.
- نیمهرساناها و سختافزار: هرگونه کاهش محدودیتهای صادراتی یا شفافتر شدن مقررات صدور مجوز، برای شرکتهای در معرض تقاضای چین مثبت خواهد بود؛ هرچند اگر تراشههای پیشرفته هوش مصنوعی همچنان محدود بمانند، این منفعت محدود خواهد بود.
- فلزات صنعتی و مصرفکنندگان عناصر نادر خاکی: مجوزهای قابلاعتمادتر چین برای صادرات عناصر نادر خاکی میتواند ریسک زنجیره تأمین و صرف کمیابی موجود در بازارهای مواد معدنی حیاتی را کاهش دهد.
- دلار استرالیا، یوان فراساحلی چین و ارزهای بازارهای نوظهور: تنشزدایی معتبر، انتظارات مربوط به رشد چین و تمایل به ریسک را بهبود میبخشد.
- صادرکنندگان محصولات کشاورزی و انرژی: افزایش خرید محصولات کشاورزی یا انرژی آمریکا از سوی چین میتواند به نفع برخی بخشهای کالامحور آمریکا باشد.
موضوع هوش مصنوعی محدودیت اصلی در برابر یک رشد فراگیر بازار است. واشنگتن ممکن است خواستار سازوکارهای حفاظتی، سازوکارهای گزارشدهی حوادث و کنترلهای سختگیرانهتر پیرامون مدلها و تراشههای پیشرفته باشد، در حالی که پکن احتمالاً اقداماتی را که بهعنوان محدودکننده توسعه فناوری خود تلقی کند، نخواهد پذیرفت. گزارشها از گفتوگو درباره هوش مصنوعی و سازوکاری برای اطلاعرسانی حوادث حکایت دارند، اما به نظر میرسد این موارد پیشنهادهایی هستند، نه ترتیبات نهاییشده.
برای سهام فناوری، این امر واکنشی دوگانه ایجاد میکند: همکاری در زمینه ایمنی و صدور مجوز میتواند نااطمینانی مقرراتی را کاهش دهد، اما کنترلهای سختگیرانهتر بر سختافزار هوش مصنوعی، دسترسی به مدلها یا انتقال فناوری، بر ارزشگذاری شرکتهای نیمهرسانا فشار وارد کرده و تکهتکه شدن زنجیره تأمین را تشدید خواهد کرد. هر اعلامیهای که فناوری تجاری «غیرحساس» را از قابلیتهای راهبردی هوش مصنوعی جدا کند، احتمالاً بیش از یک پیمان گسترده فناوری با استقبال مواجه خواهد شد.
ایران یک کانال ریسک جداگانه ایجاد میکند. اگر چین به اجرای تحریمها کمک کند یا حمایت خود از ایران را محدود سازد، ریسک ژئوپلیتیکی و احتمالاً ریسک عرضه نفت میتواند کاهش یابد. برعکس، اختلاف بر سر ایران میتواند آتشبس تجاری را تضعیف کرده و از مسیر تعرفهها، تحریمها و بازارهای انرژی، شوکی همزمان ایجاد کند. نفت احتمالاً نسبت به تحولات مربوط به صادرات ایران و مسیرهای کشتیرانی حساستر از خود مذاکرات تجاری باقی خواهد ماند.
پیامدهای ارزی نامتقارن است. یک توافق معتبر معمولاً به نفع یوان و ارزهای چرخهای خواهد بود و در عین حال تقاضا برای دلار و ین بهعنوان داراییهای امن را کاهش میدهد. با این حال، هرگونه انتقاد آمریکا از کمارزشگذاری یوان، یا مقاومت چین در برابر مطالبات مرتبط با ارز، میتواند موضوع ارزی را بهجای عامل ثبات، به منبع دیگری از تنش تبدیل کند.
مهمترین برداشت نزولی این است که نشست صرفاً نمادهای سیاسی ایجاد کند و امتیازات الزامآور اندکی به همراه داشته باشد. در این حالت، بازارها ممکن است ابتدا واکنشی مثبت نشان دهند و سپس دوباره بر کنترلهای حلنشده صادراتی، اهرم عناصر نادر خاکی، ضربالاجلهای تعرفهای و ریسک اجرا تمرکز کنند. شکست مذاکرات بهویژه برای سهام حساس به چین، نیمهرساناها، زنجیرههای تأمین صنعتی و ارزهای پرنوسان منفی خواهد بود، در حالی که از دلار، ین، طلا و نوسان حمایت میکند.
مواردی که معاملهگران باید در ادامه زیر نظر داشته باشند:
- اینکه آتشبس رسماً تمدید میشود یا نه و این تمدید چه مدت خواهد بود.
- کاهشهای مشخص تعرفهای، معافیتهای محصولی و سازوکارهای اجرایی.
- مجوزهای مشخص صادرات عناصر نادر خاکی، نه اطمینانبخشیهای کلی.
- هرگونه تغییر در صدور مجوز تراشههای پیشرفته یا مقررات کنترل صادرات هوش مصنوعی.
- تعهدات چین درباره تجارت با ایران، تحریمها و جریانهای انرژی.
- ادبیات رسمی درباره یوان و سیاست ارزی.
- اینکه اقدامات اعلامشده از نظر حقوقی الزامآور، مرحلهبندیشده یا صرفاً مشروط به مذاکرات آینده هستند.
محتملترین نتیجه فوری، تنشزدایی محدود، نه یک توافق جامع است. این وضعیت از کاهش کوتاهمدت ریسک ژئوپلیتیکی حمایت میکند، اما اثر بازار در میانمدت به نحوه اجرا و این بستگی خواهد داشت که آیا دو طرف اختلافات فناوری راهبردی و مسائل مربوط به ایران را از یکدیگر جدا نگه میدارند یا نه.