سهام زیستدارویی چین جهش کرد؛ آمریکا در حال بررسی باز گذاشتن مسیر قراردادهای دارویی است
تحلیل بازار با هوش مصنوعی
تأثیر بازار در ابتدا برای سهام شرکتهای نوآور چینی در حوزه زیستدارویی صعودی است، زیرا رویکرد گزارششده ایالات متحده، کانال اصلی درآمدزایی توسعهدهندگان دارو در چین را حفظ خواهد کرد: اعطای مجوز داراییها به شرکتهای داروسازی غربی. درآمدهای حاصل از اعطای مجوز میتواند شامل پرداختهای اولیه، دریافتیهای مرحلهای، حق امتیاز و اعتبارسنجی خارجی خطوط توسعه بالینی باشد و هم ظرفیت تأمین مالی کوتاهمدت و هم ارزشگذاری خطوط توسعه در بلندمدت را بهبود دهد.
بزرگترین بهرهمندان، شرکتهایی هستند که از پلتفرمهای مرتبط جهانی در حوزههای سرطانشناسی، ایمنیشناسی و آنتیبادی برخوردارند—بهویژه Innovent Biologics و Akeso که پیشتر نیز حضور قابلتوجهی در همکاریهای بینالمللی داشتهاند. معاملات بزرگ اخیر involving توسعهدهندگان چینی، از جمله همکاری Pfizer–Innovent و سایر همکاریهای چندمیلیارددلاری، نشان میدهد که دسترسی مقرراتی به طرفهای آمریکایی از نظر مالی اهمیت دارد و صرفاً جنبه نمادین ندارد.
این خبر همچنین برای شرکتهای داروسازی آمریکایی و اروپایی که به دنبال نوآوری بیرونی هستند حمایتکننده است. اگر اعطای مجوز همچنان مجاز بماند، در حالی که محدودیتها در حوزههایی مانند نیمهرساناها و هوش مصنوعی تشدید میشوند، شرکتهای دارویی جهانی همچنان به داراییهای بالقوه کمهزینهتر چینی و خطوط توسعه گستردهتر در مراحل پایانی دسترسی خواهند داشت. این امر میتواند فشار برای انجام خریدهای پرهزینهتر یا توسعه داخلی را کاهش دهد، هرچند ممکن است فشار رقابتی بر شرکتهای زیستفناوری غربی که درمانهای مشابهی تولید میکنند افزایش یابد.
بااینحال، این سیاست بهعنوان رویکردی در دست بررسی توصیف شده است، نه معافیتی نهاییشده. بنابراین این رشد همچنان با ریسک ناشی از اخبار و اجرای سیاست همراه است. محدودیتها ممکن است همچنان شامل سرمایهگذاریهای سهامی، سرمایهگذاریهای مشترک، فناوریهای حساس، شرکتهای خاص، انتقال دادههای بالینی یا معاملاتی شوند که مرتبط با نگرانیهای امنیت ملی تلقی میشوند. چارچوب نهایی که محدودتر از انتظارات بازار باشد، میتواند بخشی از این بازارزشگذاری را معکوس کند، بهویژه در سهامی که ارزشگذاری آنها بهشدت به اعطای مجوز در آینده وابسته است و نه درآمد فعلی حاصل از محصولات.
برای معاملات گستردهتر مرتبط با چین، این سیگنال بهصورت گزینشی مثبت است، نه نشانهای از کاهش عمومی تنشهای ایالات متحده و چین. ایجاد استثنا برای داروسازی به سهام حوزه سلامت چین کمک خواهد کرد، اما نباید خودکار به حرکتی گسترده در جهت پذیرش ریسک در سراسر بخشهای فناوری یا صنعتی چین منجر شود. تمایز پیشنهادی میان بخشهای زیستدارویی و فناوریهای راهبردی ممکن است در عوض رویکردی دقیقتر و مبتنی بر هر بخش را نسبت به مواجهه با چین تقویت کند.
مواردی که معاملهگران باید در ادامه زیر نظر داشته باشند:
- اینکه آیا سیاست ایالات متحده رسمی میشود و «معاملات اعطای مجوز» از نظر حقوقی چگونه تعریف خواهند شد.
- نحوه برخورد با سهام، سرمایهگذاریهای مشترک، پژوهش قراردادی و توافقهای اشتراکگذاری داده.
- هرگونه مخالفت کنگره یا گسترش محدودیتهای پیشنهادی، مانند چارچوب COINS.
- اعلام معاملات جدید اعطای مجوز، پرداختهای اولیه یا افشای دریافتیهای مرحلهای مرتبط با توسعهدهندگان چینی.
- اعتبارسنجی بالینی و مقرراتی داراییهای زیربنایی؛ دسترسی ناشی از سیاست بهتنهایی ریسک توسعه دارو یا تجاریسازی را از بین نمیبرد.
در کوتاهمدت، سوگیری همچنان برای ارزشگذاری زیستفناوری چین و نامهای حساس به معاملات مثبت باقی میماند، اما نتیجه میانمدت به قوانین نهایی و این موضوع بستگی دارد که آیا شرکای بینالمللی همچنان با سرعت اخیر به امضای معاملات ادامه میدهند یا خیر.