نیمه‌رساناها: بازار پتانسیل کند شدن هوش مصنوعی را کاملاً اشتباه درک کرده است

تأثیر بر بازار: برای نیمه‌رساناها نسبتاً صعودی، اما وابسته به تأیید.

پیامد کلیدی برای بازار این است که کند شدن هوش مصنوعی ممکن است نشان‌دهنده مسئله‌ای مربوط به زمان‌بندی یا چرخه استقرار، و نه فروپاشی تقاضای نهایی باشد. اگر پذیرش هوش مصنوعی عامل‌محور در میان شرکت‌ها همچنان در مراحل اولیه باشد، در حالی که ظرفیت زیرساختی از سال 2027 به‌طور چشمگیری افزایش یابد، مخارج سرمایه‌ای ارائه‌دهندگان بزرگ خدمات ابری می‌تواند حتی در صورت ناامیدکننده بودن درآمدزایی کوتاه‌مدت، همچنان تاب‌آور باقی بماند. این امر از چشم‌انداز سودآوری تأمین‌کنندگان تراشه‌های هوش مصنوعی حمایت کرده و استدلال نزولی مبتنی صرف بر انتظارات بیش‌ازحد بالا درباره هوش مصنوعی را تضعیف می‌کند.

دارایی‌هایی که بیشترین مواجهه را دارند:

انویدیا (NVDA) و برودکام (AVGO) همچنان آشکارترین ذی‌نفعان هستند، زیرا جایگاه آن‌ها بر محاسبات شتاب‌یافته و شبکه‌سازی هوش مصنوعی/سیلیکون سفارشی استوار است. مجموعه گسترده‌تر نیمه‌رساناها، از جمله SMH و SOXX، نیز در صورتی که سرمایه‌گذاران از سهام نرم‌افزاری به سمت سهام نسبتاً ارزان‌تر شرکت‌های تراشه‌ساز حرکت کنند، می‌تواند منتفع شود. شرکت‌های فعال در زمینه تولید قراردادی تراشه، حافظه، شبکه‌سازی، تجهیزات نیمه‌رسانا و زیرساخت برق نیز احتمالاً در صورت گسترش چرخه هزینه‌کرد مشارکت خواهند داشت، هرچند میزان حساسیت آن‌ها بر اساس محصول و تمرکز مشتری متفاوت خواهد بود.

اثر بالقوه کوتاه‌مدت، بازارزیابی احساسات و ارزش‌گذاری است، نه تغییر فوری در عوامل بنیادین. استدلال مقاله این است که مضرب‌های ارزش‌گذاری شرکت‌های نیمه‌رسانا کاهش یافته‌اند، در حالی که برآوردهای سود بهبود پیدا کرده‌اند؛ اگر راهنمایی‌های پیش‌رو تداوم سفارش‌های مرتبط با هوش مصنوعی و مخارج سرمایه‌ای را تأیید کنند، حتی رشد باثبات سود نیز می‌تواند از طریق افزایش مضرب‌های ارزش‌گذاری، روند صعودی ایجاد کند. برعکس، این معامله همچنان آسیب‌پذیر است، زیرا این تز به‌شدت به استقرار ظرفیت در آینده و ادامه هزینه‌کرد ارائه‌دهندگان بزرگ خدمات ابری وابسته است، نه بازدهی اثبات‌شده شرکت‌ها در حال حاضر.

برداشت صعودی:

تقاضای هوش مصنوعی به تعویق افتاده، متنوع شده یا به سمت بارهای کاری جدیدتر منتقل شده است—not cancelled. هزینه‌کرد پایدار در زیرساخت از قیمت تراشه‌ها، میزان بهره‌برداری تأمین‌کنندگان و قابلیت پیش‌بینی سودآوری تا سال 2027 و پس از آن حمایت خواهد کرد.

برداشت نزولی:

هزینه‌کرد ممکن است از پیش انجام شده باشد، میان چند مشتری ابری محدود متمرکز باشد یا بازدهی کافی ایجاد نکند. اگر ارائه‌دهندگان بزرگ خدمات ابری مخارج سرمایه‌ای را کاهش دهند، پروژه‌های مراکز داده را به تعویق بیندازند یا اعلام کنند که ظرفیت محاسباتی موجود کافی است، ارزش‌گذاری شرکت‌های نیمه‌رسانا ممکن است با وجود برآوردهای فعلیِ خوش‌بینانه سود، بیش از پیش کاهش یابد.

آنچه معامله‌گران باید در ادامه زیر نظر داشته باشند:

راهنمایی‌های انویدیا و برودکام؛ برنامه‌های مخارج سرمایه‌ای ارائه‌دهندگان بزرگ خدمات ابری؛ میزان بهره‌برداری کارخانه‌های تولید قراردادی و ظرفیت بسته‌بندی پیشرفته؛ سفارش‌های شبکه‌سازی و حافظه؛ شواهد درآمدزایی هوش مصنوعی در شرکت‌ها؛ و تجدیدنظرها در برآوردهای سود شرکت‌های نیمه‌رسانا. این مقاله دیدگاه یک تحلیل‌گر است و نویسنده آن مالکیت موقعیت‌های خرید در چندین اوراق بهادار مرتبط را افشا کرده است؛ بنابراین، چارچوب صعودی آن باید به‌عنوان یک سناریو، نه تأییدی مستقل، تلقی شود.