سهام آمریکا در حالی نوسان داشت که نگرانی از تورم خوش‌بینی به هوش مصنوعی را خنثی کرد

واکنش بازار ترکیبی اما اندکی حامی رشد است: نزدک ۰٫۳۹٪ و شاخص S&P 500 معادل ۰٫۱۷٪ رشد کردند، در حالی که داو ۰٫۱۸٪ کاهش یافت. این عملکرد نسبی نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران همچنان مایل به حفظ موقعیت خود در سهام مرتبط با هوش مصنوعی و فناوری‌های بزرگ‌ارزش بازار بودند، اما در بخش‌های حساس به شرایط اقتصادی یا در معرض تورم، اطمینان کمتری داشتند.

سازوکار بازار:

نگرانی‌های تورمی—به‌ویژه اگر درگیری‌های خاورمیانه و ریسک‌های مربوط به عرضه انرژی آن را تشدید کنند—می‌تواند قیمت نفت، انتظارات تورمی و بازده اوراق خزانه‌داری را افزایش دهد. بازدهی بالاتر، ارزش فعلی سودهای بلندمدت را کاهش می‌دهد و برای سهام فناوری با ارزش‌گذاری بالا باد مخالف ایجاد می‌کند. بااین‌حال، اعتماد قوی به سودآوری و سرمایه‌گذاری مرتبط با هوش مصنوعی ممکن است این فشار ناشی از ارزش‌گذاری را خنثی کرده باشد؛ موضوعی که توضیح می‌دهد چرا نزدک عملکرد بهتری داشت و به‌طور گسترده با فروش مواجه نشد.

پیامدهای احتمالی میان‌دارایی‌ها:

• سهام آمریکا: شرایط کوتاه‌مدت بیشتر به نفع تفاوت عملکرد میان بخش‌هاست تا یک روند یکنواخت در کل بازار. سهام منتفع از هوش مصنوعی، نیمه‌رساناها و زیرساخت مراکز داده ممکن است همچنان نسبتاً مقاوم بمانند، در حالی که در صورت افزایش بازدهی اوراق، سهام رشدی حساس به نرخ بهره، سهام بخش کالاهای اختیاری مصرفی و شرکت‌های کوچک‌تر آسیب‌پذیرتر خواهند بود.
• اوراق خزانه‌داری: نگرانی‌های تورمی یا مرتبط با نفت بالقوه برای سر کوتاه‌مدت و بلندمدت منحنی بازده منفی است، هرچند تشدید شدیدتر تنش‌های ژئوپلیتیکی می‌تواند تقاضای پناهگاه امن برای اوراق دولتی را افزایش دهد.
• دلار آمریکا: دلار می‌تواند از انتظار برای تداوم نرخ‌های بهره بالاتر از سوی فدرال رزرو و ریسک‌های ژئوپلیتیکی منتفع شود، هرچند کاهش اشتهای ریسک باید در کنار هرگونه افت در انتظارات مربوط به رشد اقتصادی آمریکا سنجیده شود.
• نفت، طلا و پوشش‌های ریسک تورمی: اگر درگیری موجب نگرانی درباره عرضه شود یا تقاضا برای محافظت در برابر تورم و عدم‌قطعیت ژئوپلیتیکی را افزایش دهد، قیمت انرژی و طلا ممکن است همچنان مورد حمایت قرار گیرند.

موضوع اصلی این است که آیا نگرانی تورمی به‌اندازه‌ای پایدار خواهد شد که کاهش سیاستی نرخ بهره را به تأخیر بیندازد یا خیر. اگر داده‌های بعدی مربوط به تورم، دستمزدها یا انرژی، فشار قیمتی دوباره را تأیید کنند، معامله هوش مصنوعی ممکن است با تعدیل شدیدتری در ارزش‌گذاری مواجه شود، حتی اگر چشم‌انداز بلندمدت سودآوری آن همچنان قوی باشد. برعکس، اگر قیمت نفت تثبیت شود و داده‌های تورمی کاهش یابند، تردید فعلی ممکن است موقتی باشد و به گسترش رهبری بازار توسط بخش فناوری کمک کند.

معامله‌گران باید قیمت نفت خام، بازده اوراق خزانه‌داری و نرخ‌های تورم سربه‌سر را در کنار انتظارات ضمنی بازار درباره سیاست فدرال رزرو زیر نظر داشته باشند. تأیید مهم بعدی این است که آیا نزدک همچنان عملکرد بهتری خواهد داشت، در حالی که بخش‌های تدافعی و چرخه‌ای تضعیف می‌شوند، یا اینکه افزایش بازدهی اوراق سرانجام بر روایت سودآوری مبتنی بر هوش مصنوعی غلبه خواهد کرد.