نرخ بهره در پی هزینهکرد برای هوش مصنوعی ممکن است به ۴.۵٪ برسد و نیمهرساناها در اولویت پرداخت قرار میگیرند
تحلیل بازار با هوش مصنوعی
تأثیر بر بازار: ترکیبی؛ با گرایش صعودی برای بخش مربوطه، اما احتمالاً حاوی سیگنالی نزولی برای اقتصاد کلان.
مضمون اصلی مقاله این است که سرمایهگذاری در زیرساختهای هوش مصنوعی ممکن است آنقدر گسترده باشد که نرخ بهره خنثی اقتصاد آمریکا را در سطحی بالا نگه دارد. اگر بازارها شروع به قیمتگذاری نرخ سیاستی بلندمدت و بهصورت ساختاری بالاتر کنند—که احتمالاً به ۴٫۵٪ نزدیک شود—این اثر فراتر از صنعت نیمهرساناها خواهد رفت: بازده اوراق خزانهداری ممکن است بالا بماند، منحنی بازده میتواند به سمت بالا بازقیمتگذاری شود و سهام رشدی حساس به ارزشگذاری ممکن است با فشار بیشتری از سوی نرخ تنزیل مواجه شوند. این یک تفسیر است، نه پیشبینی تثبیتشده فدرال رزرو.
برای صنعت نیمهرسانا، برداشت کوتاهمدت سازنده است. هزینهکرد مراکز داده هوش مصنوعی سرمایه را به سمت پردازندهها، حافظه، تجهیزات شبکه و تجهیزات مرتبط هدایت میکند؛ در همین حال، ممکن است تأمینکنندگان نیمهرسانا در بودجههای سرمایهگذاری شرکتها در اولویت قرار گیرند، زیرا نهادههای ضروری برای توسعه این زیرساخت هستند. این موضوع از چشمانداز سودآوری حمایت میکند و در صورتی که تقاضای هوش مصنوعی همچنان با محدودیت ظرفیت مواجه باشد، ممکن است به این بخش اجازه دهد از فناوری بهطور کلی عملکرد بهتری داشته باشد. SOXX و SMH واضحترین ابزارهای ETF برای بیان این دیدگاه هستند، هرچند عملکرد آنها همچنان به تمرکز بر ذینفعان بزرگ هوش مصنوعی حساس است.
تنش مهمتر میان داراییها، رشد قویترِ ناشی از هوش مصنوعی در برابر نرخهای بهره حقیقی بالاتر است. هزینهکرد سرمایهای بیشتر میتواند از فعالیت صنعتی، درآمدهای صنعت نیمهرسانا و برخی تأمینکنندگان زیرساخت حمایت کند، اما همزمان جریان نقدی شرکتها را جذب کرده و تقاضا برای تأمین مالی اعتباری و سهامی را افزایش میدهد. اگر این وضعیت باعث افزایش صرف ریسک سررسید یا بهتعویقافتادن کاهش نرخ بهره شود، داراییهای با مدتزمان بالا—از جمله نرمافزارهای گرانارزشگذاریشده، فناوریهای سفتهبازانه، سهام رشدی شرکتهای کوچک و بخشهایی از نزدک—ممکن است حتی در شرایطی که سازندگان تراشه همچنان منتفع میشوند، عملکرد ضعیفتری داشته باشند.
برداشت صعودی:
تقاضای هوش مصنوعی پایدار است، قراردادها چندسالهاند و رشد سودآوری شرکتهای نیمهرسانا میتواند بخشی از فشار ارزشگذاری ناشی از بازدههای بالاتر را جبران کند. بنابراین، این بخش میتواند بهجای یک معامله صرفاً مبتنی بر مدتزمان، بهعنوان معاملهای مبتنی بر رشد نسبی عمل کند.
برداشت نزولی:
چرخه هزینهکرد ممکن است بیش از پیش از طریق بدهی تأمین مالی شود، ارزشگذاریها شاید از هماکنون رشد تهاجمی هوش مصنوعی را در خود لحاظ کرده باشند و مشتریان نیز ممکن است در نهایت سختافزارهای رقیب را در داخل توسعه دهند. کاهش هزینههای سرمایهای شرکتهای بزرگ ارائهدهنده خدمات ابری، ضعیفتر شدن درآمدزایی هوش مصنوعی یا شواهدی از ظرفیت مازاد در صنعت نیمهرسانا، این دیدگاه را به چالش خواهد کشید. خود منبع، ارزشگذاری، شکافهای تأمین مالی و رقابت مشتریان را بهعنوان ریسکهای اصلی شناسایی میکند.
معاملهگران باید بازده حقیقی اوراق خزانهداری و صرفهای سررسید، اظهارات فدرال رزرو درباره نرخ خنثی، راهنماییهای شرکتهای بزرگ ارائهدهنده خدمات ابری درباره هزینههای سرمایهای، حجم سفارشهای معوق و موجودی صنعت نیمهرسانا، قیمتگذاری تراشههای هوش مصنوعی و عملکرد نسبی SOXX/SMH در مقایسه با نزدک و شاخصهای فناوری با وزن برابر را زیر نظر داشته باشند. تأثیر احتمالی کوتاهمدت برای نامها و صندوقهای پیشرو در صنعت نیمهرسانا مثبت خواهد بود، اما اگر انتظارات نرخهای بالاتر غالب شود، برای سهام گسترده حساس به مدتزمان بهطور فزایندهای منفی خواهد شد.