شرکت‌های هواپیمایی بزرگ با افزایش قیمت سوخت جت، پروازهای خود را کاهش می‌دهند

تأثیر بر بازار: نزولی برای سهام شرکت‌های هواپیمایی، حمایتی برای نرخ‌های بلیت هواپیما و احتمالاً ترکیبی برای دارایی‌های مرتبط با نفت خام.

تغییر اصلی در بازار، فشار بر حاشیه سود به‌جای شوک تقاضا است. بنا بر گزارش‌ها، سوخت جت نسبت به هفته قبل ۶.۱٪ افزایش یافته و به 181.46 دلار در هر بشکه رسیده است؛ در همین حال، شرکت امریکن ایرلاینز اعلام کرده هزینه سوخت سه‌ماهه چهارم حدود 1 دلار به ازای هر گالن بالاتر از فرضیات ماه ژوئیه آن است—موضوعی که تقریباً 1 میلیارد دلار به هزینه سوخت این شرکت اضافه می‌کند.

برای امریکن ایرلاینز (AAL)، یونایتد ایرلاینز (UAL) و ساوت‌وست ایرلاینز (LUV)، پیامد فوری، کاهش حساسیت سود نسبت به پوشش ریسک سوخت و افزایش فشار بر حاشیه‌های عملیاتی است. کاهش ظرفیت می‌تواند به بازگرداندن قدرت قیمت‌گذاری و جلوگیری از تشدید رقابت قیمتی ناشی از صندلی‌های مازاد کمک کند، اما هم‌زمان رشد درآمد و میزان استفاده از هواپیماها را کاهش می‌دهد. بنابراین، اثر اولیه منفی است، اما اگر نرخ‌های بالاتر و تقاضای قوی در بخش‌های ممتاز و شرکتی افزایش هزینه سوخت را جبران کنند، آسیب آن کمتر خواهد بود.

شرایط تقاضا در حال حاضر تا حدی نقش ضربه‌گیر را ایفا می‌کند: یونایتد اعلام کرده رزروها در بخش‌های ممتاز، شرکتی و اقتصادی همچنان مقاوم هستند، در حالی که امریکن همچنان انتظار رشد قوی درآمد در سه‌ماهه سوم را دارد و ساوت‌وست نیز راهنمای سود خود را حفظ کرده است. با این حال، این وضعیت یک عدم‌تقارن مهم ایجاد می‌کند: تقاضای مقاوم از درآمد حمایت می‌کند، اما اگر قیمت سوخت تا سه‌ماهه چهارم و سال 2027 بالا بماند، صنعت ممکن است به کاهش گسترده‌تر برنامه پروازها و افزایش نرخ‌ها نیاز پیدا کند. این امر در نهایت می‌تواند سفرهای غیرضروری را تضعیف کند و شرکت‌هایی را که قدرت قیمت‌گذاری کمتری دارند یا سوخت بیشتری مصرف می‌کنند، در معرض آسیب قرار دهد.

پیامدهای نسبی:

• شرکت‌های هواپیمایی: برای تعدیلات کوتاه‌مدت سود و ارزش‌گذاری نزولی است، به‌ویژه برای شرکت‌هایی که نمی‌توانند هزینه سوخت را به مشتریان منتقل کنند.
• نرخ بلیت هواپیما و عرضه سفر: احتمالاً صعودی است، زیرا کاهش ظرفیت می‌تواند تعداد صندلی‌های موجود را محدود کرده و بازدهی را بهبود دهد.
• نفت و محصولات پالایش‌شده: افزایش قیمت سوخت جت فشار سود بر شرکت‌های هواپیمایی را تشدید می‌کند، اما اگر این افزایش سوخت بازتاب‌دهنده تداوم محدودیت عرضه نفت خام یا ظرفیت پالایش باشد، از sentiment بخش انرژی بالادستی حمایت می‌کند.
• سهام گسترده بازار: اثر سیستمی محدودی دارد، مگر آنکه تورم سوخت به هزینه‌های حمل‌ونقل سرایت کرده و انتظارات درباره تورم کل و نرخ‌های بهره را افزایش دهد.

مهم‌ترین تفسیر صعودی برای شرکت‌های هواپیمایی این است که انضباط در ظرفیت می‌تواند در صورت تداوم قدرت تقاضای سفر، قیمت‌گذاری را بهبود داده و سودآوری را حفظ کند. تفسیر نزولی این است که هزینه سوخت برای مدت طولانی بالا بماند و شرکت‌ها را به کاهش بیشتر برنامه پروازها وادار کند، میزان استفاده از هواپیماها را کاهش دهد و در نهایت باعث تخریب تقاضا شود.

معامله‌گران باید قیمت سوخت جت و نفت خام، راهنمای درآمد واحد شرکت‌های هواپیمایی، برنامه‌های ظرفیت سه‌ماهه چهارم، افزایش نرخ بلیت، روند رزروها و تعدیلات برآورد سود شرکت‌های هواپیمایی را زیر نظر داشته باشند. مهم‌ترین تأیید، این خواهد بود که آیا شرکت‌ها می‌توانند افزایش هزینه سوخت را بدون افت معنادار در رزروها به مشتریان منتقل کنند یا خیر.