فدرال رزرو بار دیگر نرخ بهره را افزایش می‌دهد — و ممکن است فشار آن را سراسر جهان احساس کند

ازسرگیری چرخه انقباضی فدرال رزرو در ابتدا برای دلار آمریکا صعودی و برای دارایی‌های حساس به مدت‌زمان، نزولی خواهد بود؛ به‌ویژه اگر افزایش نرخ بهره یا راهنمایی‌های همراه آن تهاجمی‌تر از چیزی باشد که بازارها پیشاپیش قیمت‌گذاری کرده‌اند.

• بازار ارز: افزایش بازدهی کوتاه‌مدت اوراق آمریکا و گسترده‌تر شدن اختلاف نرخ بهره باید از دلار حمایت کند، به‌خصوص در برابر ارزهای کم‌بازده و ارزهای بازارهای نوظهور. آسیب‌پذیرترین بازارها، ارزهای کشورهایی هستند که بدهی دلاری زیادی دارند، با کسری حساب جاری مواجه‌اند یا از اعتبار سیاست‌گذاری محدودی برخوردارند. جفت‌ارز USD/JPY نیز در صورتی که افزایش بازدهی خزانه‌داری بر تقاضای پناهگاه امن برای ین غلبه کند، می‌تواند حساس باشد.
• نرخ‌های بهره و اوراق قرضه: احتمالاً بازدهی اوراق خزانه‌داری در بخش کوتاه‌مدت منحنی ابتدا افزایش خواهد یافت. تداوم چرخه انقباضی می‌تواند بر کل منحنی فشار وارد کند؛ هرچند تشدید نگرانی‌های مربوط به رشد اقتصادی ممکن است در نهایت با کاهش بازدهی‌های بلندمدت به‌دلیل انتظارات رکودی، به تخت‌تر شدن منحنی منجر شود.
• سهام: این اقدام نرخ تنزیل اعمال‌شده بر سودهای آتی را افزایش داده و شرایط مالی را سخت‌تر می‌کند. بنابراین، سهام رشدی با مدت‌زمان بالا، شرکت‌های فناوری سفته‌بازانه، شرکت‌های دارای اهرم مالی، املاک و مستغلات و سهام شرکت‌های کوچک‌تر آسیب‌پذیرتر خواهند بود. بانک‌ها ممکن است در ابتدا از افزایش بازدهی وام‌ها سود ببرند، اما deteriorating شدن کیفیت اعتباری و کاهش تقاضا برای وام می‌تواند این مزیت را معکوس کند.
• اشتهای جهانی برای ریسک: قدرت گرفتن دلار می‌تواند نقدینگی را از بازارهای جهانی خارج کند، هزینه بدهی دلاری را به ارز محلی افزایش دهد و سرمایه را به سمت دارایی‌های بازار پول و درآمد ثابت آمریکا سوق دهد. این امر می‌تواند زمینه‌ای بالقوه منفی برای سهام بازارهای نوظهور، کالاهای قیمت‌گذاری‌شده به دلار و دارایی‌های رمزارزی ایجاد کند.
• طلا و کالاها: طلا از دو جهت با فشار مواجه می‌شود: افزایش بازدهی واقعی و تقویت دلار. صادرکنندگان کالا ممکن است از افزایش قیمت اسمی کالاها تا حدی حمایت شوند، اما رشد ارزش دلار و کاهش تقاضای جهانی می‌تواند این منفعت را محدود کند.

مسئله کلیدی این است که فدرال رزرو به چه دلیل نرخ بهره را افزایش می‌دهد. اگر این تصمیم بازتاب تداوم تورم در کنار رشد اقتصادی مقاوم باشد، دلار و بازدهی‌ها می‌توانند هم‌زمان افزایش یابند و واکنشی منظم‌تر از نوع کاهش ریسک ایجاد کنند. اما اگر این افزایش نرخ نشان دهد که تورم فدرال رزرو را وادار کرده است در شرایط تضعیف اقتصاد سیاست انقباضی در پیش بگیرد، تأثیر آن برای سهام، اعتبار، بازارهای نوظهور و کالاهای چرخه‌ای نزولی‌تر خواهد بود.

واکنش فوری بازار به‌شدت به این عوامل بستگی خواهد داشت: اینکه افزایش نرخ تا چه اندازه از پیش انتظار می‌رفت، راهنمایی‌های آتی، پیش‌بینی‌های اقتصادی به‌روزشده و میزان تحمل فدرال رزرو برای ادامه سیاست انقباضی. معامله‌گران باید تورم و داده‌های بازار کار آمریکا، بازدهی واقعی اوراق خزانه‌داری، شاخص گسترده دلار، شکاف‌های اعتباری، واکنش بانک‌های مرکزی بازارهای نوظهور و نشانه‌های فشار در تأمین مالی دلاری را زیر نظر داشته باشند. افزایش هزینه‌های استقراض عموماً از طریق شرایط مالی گسترده‌تر و ارزش‌گذاری دارایی‌ها، فراتر از نرخ سیاستی شبانه اثر می‌گذارد.