ریچاردز میگوید برای FOMC «بسیار دشوار» خواهد بود که نرخ بهره را افزایش ندهد
تحلیل بازار با هوش مصنوعی
موضوع کلیدی بازار خود افزایش احتمالی ۲۵ واحد پایه نیست؛ زیرا این افزایش با اطمینانی بیش از ۹۰٪ پیشاپیش در قیمتها لحاظ شده است، بلکه پیام سیاستی همراه آن اهمیت دارد. کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در روزهای ۱۵ و ۱۶ سپتامبر تشکیل جلسه میدهد و تصمیم و کنفرانس مطبوعاتی آن برای ۱۶ سپتامبر برنامهریزی شده است.
بنابراین، افزایش نرخ از دامنه فعلی ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ به ۳.۷۵٪ تا ۴.۰۰٪ بهتنهایی غافلگیری محدودی ایجاد خواهد کرد. ریسک واکنش بزرگتر بازار، پیامی است مبنی بر اینکه نرخها ممکن است برای مدت طولانیتری در سطح محدودکننده باقی بمانند؛ بهویژه اگر رئیس وارش تأکید کند که تورم همچنان بیش از حد بالاست و اقتصاد انعطافپذیری خود را حفظ کرده است. اظهارات اخیر او بر سرمایهگذاری قوی شرکتها و درآمدهای بنگاهها تأکید داشت و در عین حال خاطرنشان کرد که سیاست پولی باید همچنان بر بازگرداندن تورم به هدف متمرکز بماند.
مسیرهای احتمالی انتقال به بازار:
- دلار آمریکا: اگر بیانیه، پیشبینیها یا کنفرانس مطبوعاتی انتظارات برای تسهیل سریعتر سیاست پولی در ادامه را تعدیل کند، دلار اندکی صعودی خواهد بود. در صورت برداشت «یک افزایش و سپس توقف» یا اگر وارش संकेत دهد که افزایشهای بیشتر بعید هستند، دلار میتواند تضعیف شود.
- بازده اوراق خزانهداری: بخش کوتاهمدت منحنی بیشترین حساسیت را به تصمیم و راهنماییهای سیاستی دارد. یک افزایش نرخ تهاجمی و متمایل به انقباض میتواند بازده اوراق دوساله را بالا برده و منحنی بازده را مسطح کند؛ افزایش نرخ همراه با راهنمایی محتاطانه درباره آینده ممکن است به افت بازدههای کوتاهمدت در قالب واکنش «شایعه را بفروش، واقعیت را بخر» منجر شود.
- سهام: سهام رشدمحور و فناوری با ارزشگذاری بالا، در صورت افزایش بازده واقعی، بیشترین ریسک نزولی را دارند. بانکها ممکن است در ابتدا از نرخهای کوتاهمدت بالاتر منتفع شوند، هرچند مسیر انقباضیتر افزایش نرخها نگرانیها درباره کیفیت اعتباری و رشد آینده را افزایش خواهد داد.
- طلا و رمزارزها: بازقیمتگذاری انقباضی در بازده واقعی و دلار، عموماً برای طلا و داراییهای اصلی رمزارزی منفی خواهد بود. برداشت کاهشی از سیاست پولی میتواند از طریق کاهش بازدهها و بهبود انتظارات نقدینگی، واکنشی معکوس ایجاد کند.
- رغبت به ریسک: تصمیم سپتامبر ۲۰۲۶ ممکن است به دلیل اختلافنظرها و مسیر نرخ بهره، حساسیتی غیرمعمول داشته باشد؛ زیرا سه عضو FOMC در نشست ژوئیه، زمانی که کمیته نرخها را در سطح ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ حفظ کرد، از قبل افزایش ۲۵ واحد پایه را ترجیح داده بودند.
برداشت صعودی برای داراییهای پرریسک این است که افزایش نرخ، تکمیل تعدیل انقباضی بوده و فدرال رزرو پس از آن، همزمان با کاهش تورم، میتواند مکث کند. برداشت نزولی این است که افزایش نرخ، آغاز چرخهای جدید از انقباض باشد؛ بهویژه اگر کمیته مسیر پیشبینیشده سیاستی خود را بالاتر ببرد یا درباره تداوم تورم به دلیل سرمایهگذاری و تقاضای قوی ابراز نگرانی کند.
معاملهگران باید بر ادبیات مربوط به تورم در بیانیه، آرای مخالف، پیشبینیهای بهروزشده نرخ بهره، اظهارات وارش درباره نرخ خنثی و افزایشهای آینده، و واکنش بازار در بازده اوراق دوساله و دلار تمرکز کنند. حرکت اولیه ممکن است گمراهکننده باشد، اگر تصمیم از پیش بهطور کامل در قیمتها لحاظ شده باشد؛ جهتگیری پایدارتر احتمالاً به این بستگی خواهد داشت که آیا این ارتباطات، انتظارات درباره چند نشست بعدی را تغییر میدهند یا نه.