پیش‌بینی EUR/USD: در بحبوحه آشفتگی در بازارهای اوراق قرضه و نفت، sentiment بدتر می‌شود

تأثیر بر بازار: در کوتاه‌مدت برای EUR/USD نزولی است و پیامدهای گسترده‌تری برای ریسک‌گریزی دارد.

• افزایش بازده اوراق قرضه از طریق انتظارات نرخ بهره از دلار حمایت می‌کند. اگر این حرکت بازتاب‌دهنده قیمت‌گذاری بازار برای کاهش کمتر نرخ بهره یا مسیر سیاستی «نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر» باشد، افزایش اختلاف بازده میان آمریکا و منطقه یورو باید همچنان بر EUR/USD فشار وارد کند. بازده بالاتر همچنین جذابیت نسبی دارایی‌های بدون بازدهی مانند طلا را کاهش می‌دهد و می‌تواند شرایط مالی را برای سهام سخت‌تر کند.

• نفت ترکیبی منفی برای یورو ایجاد می‌کند. هزینه‌های بالاتر انرژی تهدیدی برای تضعیف رشد منطقه یورو محسوب می‌شود و هم‌زمان تورم را افزایش می‌دهد. این ترکیب واکنش سیاستی بانک مرکزی اروپا را پیچیده می‌کند: فعالیت اقتصادی ضعیف‌تر از کاهش نرخ بهره حمایت می‌کند، اما تداوم تورم انرژی، میزان تهاجمی‌بودن کاهش نرخ‌ها را محدود می‌سازد. نتیجه می‌تواند برای یورو نزولی باشد، زیرا بازارها ممکن است بیش از اثر تورمی، بر شوک رشد تمرکز کنند.

• وخامت احساسات در آلمان، برداشت مربوط به ریسک رشد را تقویت می‌کند. آلمان به‌طور ویژه نسبت به تقاضای صنعتی و هزینه‌های انرژی حساس است؛ بنابراین، کاهش اعتماد می‌تواند نگرانی‌ها درباره تولید، سرمایه‌گذاری و درآمدهای آتی منطقه یورو را افزایش دهد. اگر داده‌های ورودی همچنان به رکود یا انقباض اشاره کنند، این وضعیت EUR/USD را آسیب‌پذیرتر می‌کند.

• دلار ممکن است از جریان‌های سرمایه تدافعی نیز بهره‌مند شود. فشار هم‌زمان در بازارهای اوراق قرضه، کالاها و سهام می‌تواند تقاضا برای نقدینگی دلاری را افزایش دهد و مواجهه با ارزهای چرخه‌ای را کاهش دهد. این امر احتمالاً افت یورو را فراتر از تأثیر مستقیم اختلاف بازده‌ها تشدید خواهد کرد.

پیامدهای بین‌بازاری:

این وضعیت عموماً برای سهام اروپا و بخش‌های چرخه‌ای، به‌ویژه صنایع انرژی‌بر، منفی است. اگر بازده واقعی و دلار همچنان افزایش یابند، فلزات گران‌بها و صنعتی نیز ممکن است تحت فشار باقی بمانند. وضعیت خود نفت پیچیده‌تر است: قدرت ناشی از عرضه تورم‌زا و منفی برای ریسک است، در حالی که قدرت ناشی از تقاضا برای نفت حمایت‌کننده‌تر خواهد بود، اما اگر انتظارات رشد جهانی بدتر شوند، پایداری کمتری خواهد داشت.

نکته مهم:

اگر بازده اوراق قرضه به این دلیل کاهش یابد که بازارها شروع به قیمت‌گذاری برای کندشدن شدیدتر رشد کنند، اگر قیمت نفت عقب‌نشینی کند، یا اگر داده‌های آمریکا به اندازه‌ای ضعیف شوند که انتظارات برای تسهیل سیاستی فدرال رزرو را احیا کنند، این حرکت می‌تواند معکوس شود. شوک پایدار نفتی همچنین ممکن است در نهایت برای دلار منفی شود، اگر به رشد آمریکا آسیب شدیدتری وارد کند یا تراز خارجی آمریکا را بدتر سازد.

معامله‌گران باید در ادامه چه مواردی را زیر نظر داشته باشند:

اختلاف بازده اوراق آمریکا و منطقه یورو، داده‌های جدید مربوط به فعالیت اقتصادی آلمان و منطقه یورو، تحولات عرضه در بازار نفت، ارتباطات بانک‌های مرکزی، و این‌که آیا ضعف سهام به فشار گسترده‌تر بر تأمین مالی یا نقدینگی تبدیل می‌شود یا خیر. تأیید این دیدگاه از طریق وخامت بیشتر داده‌های اروپا در کنار ثبات یا افزایش بازده اوراق آمریکا، برداشت نزولی درباره EUR/USD را تقویت خواهد کرد.