آژانس حفاظت از محیط‌زیست آمریکا قوانین انتشار آلاینده‌های نیروگاه‌ها را لغو می‌کند

تأثیر بر بازار: برای دارایی‌های موجود نیروگاهیِ زغال‌سنگی و گازسوز نسبتاً صعودی؛ برای اقتصاد پروژه‌های کنترل انتشار و برخی پروژه‌های توسعه انرژی‌های تجدیدپذیر نزولی؛ و برای قیمت گاز طبیعی و شرکت‌های خدمات برق در مجموع ترکیبی است.

تغییر اصلی بازار ماهیتی مقرراتی دارد، نه فیزیکی: آژانس حفاظت از محیط‌زیست آمریکا (EPA) قصد دارد بخش‌هایی از مقررات کربنی دوره اوباما و بایدن را که نیروگاه‌ها را پوشش می‌دهند، لغو کند. این اقدام بار تبعیت از مقررات و محدودیت‌های احتمالی مربوط به بهسازی، بازنشستگی یا بهره‌برداری از نیروگاه‌های زغال‌سنگی و نیروگاه‌های جدید گاز طبیعی را کاهش می‌دهد.

ذی‌نفعان احتمالی

• تولیدکنندگان زغال‌سنگ و نیروگاه‌های زغال‌سنگی: کاهش هزینه‌های مورد انتظار برای تبعیت از مقررات و افزایش طول عمر احتمالی بهره‌برداری، اقتصاد نیروگاه‌های موجود را بهبود می‌دهد. این اثر برای تأسیسات حاشیه‌ای یا قدیمی‌تر که در غیر این صورت ممکن بود با خطر بازنشستگی یا نیاز به تجهیزات کنترلی پرهزینه مواجه شوند، معنادارتر است.
• توسعه‌دهندگان نیروگاه‌های گاز طبیعی و شرکت‌های خدمات برق دارای نیروگاه‌های گازسوز: کاهش محدودیت‌های مرتبط با کربن می‌تواند توجیه صدور مجوز و سرمایه‌گذاری برای ظرفیت جدید گازی را بهبود دهد؛ به‌ویژه با افزایش تقاضای برق ناشی از مراکز داده، تولید صنعتی و برقی‌سازی.
• شرکت‌های خدمات برقی با ناوگان تولید متکی بر سوخت‌های فسیلی: لغو این مقررات می‌تواند ریسک مقرراتی و مخارج سرمایه‌ای را کاهش دهد و احتمالاً از انتظارات مربوط به جریان نقدی حمایت کند. میزان این منفعت بسته به میزان فعالیت شرکت در هر ایالت و ترکیب ناوگان آن تفاوت زیادی خواهد داشت.

بازندگان احتمالی

• توسعه‌دهندگان انرژی‌های تجدیدپذیر، پروژه‌های ذخیره‌سازی باتری و تأمین‌کنندگان تجهیزات کنترل انتشار: این سیاست یکی از منابع مزیت نسبی تولید کم‌کربن را کاهش می‌دهد و می‌تواند تقاضا برای جذب کربن، پایش انتشار و سایر تجهیزات موردنیاز برای رعایت مقررات را تضعیف کند. همچنین ممکن است برخی پروژه‌های گازی را در تصمیم‌های خرید شرکت‌های خدمات برق، در رقابت با انرژی‌های تجدیدپذیر، رقابتی‌تر کند.
• محورهای سرمایه‌گذاری زیست‌محیطی و انرژی پاک: این تغییر می‌تواند عدم‌قطعیت سیاستی درباره فرضیات کربن‌زدایی مورد حمایت دولت فدرال را افزایش دهد و صرف ریسک پروژه‌هایی را که به تداوم سخت‌گیرانه‌تر شدن مقررات وابسته‌اند، بالا ببرد.

پیامدها برای گاز طبیعی و بازار برق

واکنش گاز به‌طور قطعی صعودی نیست. تسهیل مقررات ممکن است ساخت نیروگاه‌های جدید گازی و تداوم تولید برق با گاز را تشویق کند و از تقاضای بلندمدت گاز حمایت کند. بااین‌حال، اگر زغال‌سنگ همچنان رقابتی‌تر باقی بماند، بخشی از تولید برق ممکن است به‌جای گاز به سمت زغال‌سنگ منتقل شود و منفعت فوری برای مصرف گاز محدود شود. بنابراین، اثر کوتاه‌مدت بر قیمت‌های هنری هاب احتمالاً بیش از آنکه به‌تنهایی به این اعلامیه وابسته باشد، به آب‌وهوا، صادرات LNG، تولید، ذخایر و تصمیم‌های واقعی درباره بازنشستگی نیروگاه‌ها بستگی خواهد داشت.

در مورد قیمت برق، لغو مقررات می‌تواند به‌مرور هزینه‌های مرتبط با رعایت مقررات را کاهش دهد، اما استفاده بیشتر از سوخت‌های فسیلی ممکن است میزان مواجهه با نوسان قیمت سوخت و احتمال بازگشت سیاست‌های کربنی در آینده را افزایش دهد. همچنین اگر سرمایه‌گذاران ریسک‌های بیشتر زیست‌محیطی، حقوقی یا مرتبط با گذار انرژی را در قیمت‌گذاری لحاظ کنند، شرکت‌های خدمات برق ممکن است با هزینه‌های بالاتر تأمین مالی یا بیمه مواجه شوند.

چرا واکنش اولیه بازار ممکن است محدود باشد

بعید است این اقدام فوراً تغییر فیزیکی در عرضه برق ایجاد کند. اثر آن به متن نهایی مقررات، زمان‌بندی اجرا، چالش‌های قضایی، مقررات سطح ایالت و این موضوع بستگی دارد که آیا شرکت‌های خدمات برق برنامه‌های بازنشستگی یا ساخت‌وساز خود را تغییر می‌دهند یا خیر. کالیفرنیا و سایر ایالت‌هایی که استانداردهای مستقل انتشار دارند، ممکن است اثر مستقیم اندکی ببینند. همچنین یک دولت آینده ممکن است این مقررات را دوباره برگرداند و در نتیجه ارزش تسهیلات مقرراتی را در اقتصاد پروژه‌های بلندعمر کاهش دهد.

برداشت معاملاتی

برداشت مرتبه اول، مثبت برای سهام مرتبط با زغال‌سنگ و تولیدکنندگان برق متکی بر سوخت‌های فسیلی، بالقوه مثبت برای توسعه‌دهندگان نیروگاه‌های گازسوز و منفی برای برخی نمادهای انرژی پاک و کنترل انتشار است. اثر گسترده‌تر بر بازار سهام احتمالاً محدود خواهد بود، مگر آنکه این اقدام بخشی از لغو گسترده‌تر و پایدار مقررات اقلیمی شود. در بلندمدت، معامله‌گران باید متن حقوقی نهایی، توقف‌های قضایی، واکنش ایالت‌ها، برنامه‌های مخارج سرمایه‌ای شرکت‌های خدمات برق، اعلامیه‌های بازنشستگی نیروگاه‌های زغال‌سنگی، صدور مجوز نیروگاه‌های گازی و انتظارات آتی درباره تقاضای برق را زیر نظر داشته باشند.