ترامپ با ضرورت وضع مقررات بیشتر برای هوش مصنوعی مخالفت میکند
تحلیل بازار با هوش مصنوعی
تأثیر بر بازار: اندکی صعودی برای سهام هوش مصنوعی و نیمهرساناهای آمریکا، اما احتمالاً تحت تأثیر بازدهی ۵٪ اوراق خزانهداری ۱۰ساله خنثی میشود.
مخالفت ترامپ با قوانین فدرال سختگیرانهتر در حوزه هوش مصنوعی، احتمال کوتاهمدتِ افزایش هزینههای انطباق، محدودیتهای استقرار و الزامات مسئولیت حقوقی را برای توسعهدهندگان بزرگ مدلها و مشتریان آنها کاهش میدهد. این موضوع از چرخه سرمایهگذاری در هوش مصنوعی حمایت میکند، زیرا شرکتها ممکن است هنگام افزایش ظرفیت مراکز داده، تجاریسازی مدلها و ادغام هوش مصنوعی در نرمافزارها و کاربردهای صنعتی، با موانع مقرراتی کمتری روبهرو شوند. مستقیمترین ذینفعان احتمالاً پلتفرمهای بزرگ هوش مصنوعی، تأمینکنندگان نیمهرسانا، ارائهدهندگان خدمات ابری و شرکتهای زیرساخت مراکز داده خواهند بود.
این موضع سیاستی همچنین استدلال راهبردی برای حفظ رهبری آمریکا در هوش مصنوعی پیشرفته را، بهجای کند کردن توسعه به دلایل ایمنی، تقویت میکند. این امر میتواند از تداوم هزینههای سرمایهای ابرمقیاسها و تقاضا برای تراشههای پیشرفته حمایت کند. بااینحال، تفسیر صعودی مشروط است: این مقاله نشان میدهد که مدیران مایکروسافت و OpenAI همچنان بهصورت عمومی درباره محدودیتها و خطرات از دست رفتن کنترل گفتوگو میکنند؛ بنابراین مقاومت سیاسی در برابر مقررات، احتمال محدودیتهای داوطلبانه صنعت، اقدام کنگره یا وضع مقررات آینده پس از وقوع یک حادثه بزرگ را از بین نمیبرد.
متغیر مهمتر بازار ممکن است بازدهی گزارششده ۵٪ اوراق خزانهداری ۱۰ساله باشد. بازدهیهای بلندمدت بالاتر، نرخ تنزیل اعمالشده بر سهام رشدی با دوره بازگشت طولانی را افزایش میدهند و میتوانند حتی در صورت بهبود چشمانداز سودآوری، ارزشگذاریها را فشرده کنند. در نتیجه، سهام هوش مصنوعی ممکن است از یک محرک سیاستی مثبت بهرهمند شود، اما اگر افزایش بازدهیها موجب چرخش گستردهتر از فناوریهای گرانارزشگذاریشده به سمت سهام مالی، ارزشی یا داراییهای تدافعی شود، همچنان عملکرد ضعیفتری داشته باشد. علت افزایش بازدهی نیز اهمیت دارد: افزایش ناشی از رشد اقتصادی، نسبت به افزایشی که از تورم یا ریسک مالی ناشی میشود، آسیب کمتری ایجاد خواهد کرد؛ نوع دوم هم بر اوراق قرضه و هم بر سهام با ارزشگذاری بالا فشار وارد میکند.
بنابراین، این خبر برای نیمهرساناها و زیرساخت هوش مصنوعی از نظر بنیادی مثبت، اما حساس به ارزشگذاری است. برای اوراق خزانهداری، اگر سطح ۵٪ بازتابدهنده تورم پایدار، استقراض سنگین دولت یا کاهش اعتماد به تسهیل پولی در آینده باشد، خبر بهوضوح منفی است. دلار ممکن است از بازدهیهای بالاتر آمریکا تا حدی حمایت شود، هرچند افزایش شدید بازدهی که ناشی از نگرانیهای مالی باشد، در نهایت میتواند به احساس ریسکپذیری گستردهتر آسیب بزند.
معاملهگران باید در ادامه چه مواردی را زیر نظر داشته باشند:
- آیا دولت موضع ضد مقررات خود را به اقدام اجرایی یا قانونی مشخصی تبدیل میکند یا نه.
- هرگونه حادثه جدید ایمنی هوش مصنوعی، پیشنهاد کنگره یا مقررات ایالتی که بتواند برداشت اولیه را معکوس کند.
- راهنماییهای مربوط به هزینههای سرمایهای ابرمقیاسها و روند سفارش تراشهها.
- آیا بازدهی اوراق ۱۰ساله بالای ۵٪ باقی میماند و آیا این حرکت با افزایش انتظارات تورمی یا کاهش انتظارات رشد همراه است یا نه.
- عملکرد نسبی سهام هوش مصنوعی/نیمهرسانا در مقایسه با شاخصهای گستردهتر فناوری، بهعنوان آزمونی برای اینکه آیا حمایت سیاستی بر اثر ارزشگذاری ناشی از نرخهای بالاتر غلبه میکند یا نه.
در مجموع، این تیتر برای سمت عرضه موضوع هوش مصنوعی صعودی است، اما همزمانی آن با بازدهی ۵٪ اوراق خزانهداری، یک مانع مهم اقتصاد کلان ایجاد میکند. واکنش احتمالی بازار ترکیبی خواهد بود، نه یک علامت روشن از ریسکپذیری.