نزدک ۱۰۰: انویدیا و سهام تراشهها با مطرح شدن احتمال کاهش شتاب هوش مصنوعی افت کردند
تحلیل بازار با هوش مصنوعی
تأثیر بر بازار: نزولی برای سهام هوش مصنوعی با بتای بالا و صنایع نیمهرسانا، با پیامدهای گستردهتر برای نزدک-۱۰۰.
تغییر اصلی، فروپاشی فوری تقاضا برای هوش مصنوعی نیست، بلکه به چالش کشیده شدن فرض شتابگیری بازار است. اظهارنظرهای مدیران برجسته هوش مصنوعی که سرعت توسعه مدلهای پیشرو را زیر سؤال میبرند، میتواند انتظارات مربوط به افزایش مستمر سفارشهای مراکز داده، تقاضای تراشه، هزینهکرد برای زیرساخت برق و ارزشگذاری شرکتهای خصوصی هوش مصنوعی را کاهش دهد. این موضوع اهمیت دارد، زیرا ارزشگذاری شرکتهای نیمهرسانا و ارائهدهندگان خدمات ابری مقیاسکلان، رشد قابلتوجه آینده را ــ نه فقط سودهای کوتاهمدت ــ در خود لحاظ کردهاند.
ابزارها و بخشهایی که بیشترین آسیبپذیری را دارند:
- انویدیا، مایکرون، مارول، اینتل و ETFهای نیمهرسانا: آسیبپذیرترین گزینهها هستند، زیرا انتظارات سودآوری آنها ارتباط نزدیکی با مخارج سرمایهای ارائهدهندگان خدمات ابری مقیاسکلان و شدت سرمایهگذاری در زیرساخت هوش مصنوعی دارد.
- تأمینکنندگان برق و تجهیزات مراکز داده: اگر سرمایهگذاران شروع به لحاظ کردن زمانبندی کندتر برای توسعه زیرساختها کنند، در معرض خطر قرار میگیرند.
- مایکروسافت، آلفابت، آمازون و سایر ارائهدهندگان خدمات ابری مقیاسکلان: واکنش اولیه ممکن است منفی باشد، زیرا آنها چرخه زیرساخت را تأمین مالی میکنند؛ هرچند کاهش هزینهها در نهایت میتواند از جریان نقدی آزاد و حاشیه سود حمایت کند.
- نزدک-۱۰۰ و سهام دارای عامل رشد: در برابر فشرده شدن مضربهای ارزشگذاری و ریسک تمرکز آسیبپذیرند، بهویژه اگر سرمایهگذاران به سمت انرژی، سهام ارزشی یا بخشهای دفاعی چرخش کنند.
این مقاله گزارش میدهد که معاملات آتی نزدک پیش از بازگشایی نقدی بازار آمریکا حدود ۱٫۴۴٪ کاهش داشته، در حالی که انرژی با نفت خام بالای ۱۰۰ دلار حمایت شده است. این وضعیت میتواند ترکیبی بالقوه نامطلوب برای فناوری ایجاد کند: انتظارات ضعیفتر رشد در کنار فشار مجدد تورمی و نرخ بهره. افزایش قیمت نفت ممکن است انتظارات سیاستی را انقباضی نگه دارد و نرخ تنزیل اعمالشده بر سودهای بلندمدت شرکتهای فناوری را افزایش دهد.
چرا این واکنش ممکن است ادامهدار باشد:
اگر سهام تراشهها نتوانند تثبیت شوند، بازار ممکن است این حرکت را نه بهعنوان خروج یکروزه از معاملهای شلوغ، بلکه بهعنوان کاهش ارزشگذاری چرخه هزینههای سرمایهای هوش مصنوعی تفسیر کند. قرار گرفتن شاخص نزدک-۱۰۰ زیر میانگین متحرک ۵۰روزه و نزدیک شدن ETF نیمهرسانا به محدوده حمایتی قبلی، ریسک فروش مبتنی بر مومنتوم و تشدید نوسان را افزایش میدهد.
استدلال مخالف:
این اظهارنظرها نشان نمیدهند که تقاضا برای مراکز داده یا تقاضای استنتاج بهطور معناداری تضعیف شده است. کندتر شدن روند توسعه مدلها همچنان میتواند در کنار رشد قدرتمند استقرار، بهینهسازی و استنتاج رخ دهد. اگر گزارشهای سود پیشرو، راهنماییهای مربوط به مخارج سرمایهای شرکتهای ابری یا سفارشهای تراشه همچنان قوی باقی بمانند، این افت ممکن است عمدتاً ناشی از ارزشگذاری و موقتی باشد.
اثرات بیندارایی:
سوگیری فوری برای سهام رشد آمریکا و احتمالاً سایر بازارهای مرتبط با هوش مصنوعی منفی است، در حالی که در صورت بالا ماندن قیمت نفت خام، سهام انرژی ممکن است عملکرد بهتری داشته باشند. اثر این وضعیت بر دلار و بازده اوراق خزانهداری ترکیبی است: تضعیف احساسات نسبت به فناوری میتواند از تقاضای دفاعی برای دلار حمایت کند، اما تورم ناشی از نفت ممکن است بازدهیها را بالا نگه دارد. ارزهای دیجیتال نیز در صورت تبدیل شدن این رویداد به کاهش گستردهتر اشتهای ریسک سفتهبازانه، ممکن است آسیبپذیر باشند، هرچند این رابطه یکبهیک نیست.
معاملهگران در ادامه باید چه چیزهایی را زیر نظر بگیرند:
تثبیت قیمت انویدیا و سهام نیمهرسانا، راهنمایی ارائهدهندگان خدمات ابری مقیاسکلان درباره مخارج سرمایهای، قیمتگذاری و سفارشهای حافظه، اظهارنظر شرکتهای هوش مصنوعی درباره تقاضای استقرار، بازده اوراق خزانهداری، قیمت نفت خام و اینکه آیا ضعف بازار از نیمهرساناها فراتر رفته و به شاخص S&P 500 با وزن برابر سرایت میکند یا نه. تأیید این موضوع که انتظارات هزینهکرد ــ نه صرفاً موقعیتگیری تکنیکال ــ در حال کاهش است، تفسیر نزولی را پایدارتر خواهد کرد.